Stablecoin menjadi titik terang yang langka di tengah pasar kripto yang lesu pada kuartal pertama, dengan pertumbuhan pasokan dan aktivitas transaksi menunjukkan permintaan yang berkelanjutan meskipun kondisi pasar secara keseluruhan melemah.
Total pasokan stablecoin meningkat sekitar $8 miliar menjadi rekor $315 miliar pada Q1, menurut data dari CEX.IO. Meskipun ini menandai laju ekspansi paling lambat sejak Q4 2023, angka ini tetap menunjukkan pertumbuhan selama periode ketika pasar kripto yang lebih luas mengalami kontraksi.
Data menunjukkan investor beralih ke stablecoin sebagai strategi defensif, meningkatkan pangsa mereka dalam aktivitas pasar secara keseluruhan. Stablecoin menyumbang 75% dari total volume perdagangan kripto selama kuartal tersebut — level tertinggi yang pernah tercatat.
Pada saat yang sama, total volume transaksi stablecoin mencapai lebih dari $28 triliun, menggarisbawahi peran mereka yang semakin besar sebagai lapisan likuiditas utama pasar aset digital. Angka ini melanjutkan lonjakan aktivitas selama bertahun-tahun, dengan volume stablecoin dalam beberapa tahun terakhir melampaui volume gabungan jaringan pembayaran utama seperti Visa dan Mastercard.
Namun, data mengenai aktivitas yang mendasari melukiskan gambaran yang lebih bernuansa.
Transfer berukuran ritel — yang biasanya terkait dengan pengguna individu — menurun sebesar 16% pada kuartal pertama, penurunan paling tajam yang pernah tercatat. Sebaliknya, aktivitas otomatis melonjak, dengan bot menyumbang sekitar 76% dari seluruh volume transaksi stablecoin.
Pergeseran menuju aliran yang digerakkan oleh bot menunjukkan bahwa sebagian besar penggunaan stablecoin terkait dengan perdagangan algoritmik, arbitrase, dan penyediaan likuiditas, bukan permintaan ritel. Meskipun otomatisasi yang tinggi dapat mencerminkan partisipasi yang lebih canggih atau institusional, hal itu juga dapat menandakan melemahnya permintaan organik selama kondisi pasar bearish.
Terkait: Saham Circle melonjak karena Bernstein melihat potensi kenaikan dari adopsi stablecoin
Salah satu poin penting dari laporan CEX.io adalah divergensi yang melebar antara penerbit stablecoin utama. Pasokan USDC (USDC) dari Circle tumbuh sekitar $2 miliar pada kuartal pertama, sementara USDt (USDT) dari Tether menurun sekitar $3 miliar, menandai perpecahan signifikan pertama antara keduanya sejak Q2 2022 di tengah pasar bearish.
Tren ini sejalan dengan pelaporan Cointelegraph sebelumnya, yang menyoroti lonjakan aktivitas transfer USDC pada bulan Februari, menunjukkan peningkatan penggunaan di seluruh perdagangan dan transaksi on-chain.
Selain USDC, sebagian besar pertumbuhan penerbitan stablecoin didorong oleh produk yang menghasilkan imbal hasil — segmen yang semakin mendapat sorotan di AS. Diskusi yang sedang berlangsung mengenai rancangan undang-undang struktur pasar kripto di Kongres telah menempatkan imbal hasil sebagai pusat perdebatan, dengan bank-bank tradisional menolak stablecoin yang menawarkan pengembalian serupa bunga.
Pasar untuk stablecoin penghasil imbal hasil saat ini bernilai sekitar $3,7 miliar, dengan volume perdagangan harian melebihi $100 juta, menurut data dari CoinGecko.
Terkait: Crypto Biz: Kegelisahan stablecoin bertemu momentum institusional
