Ketua SEC Paul Atkins meluncurkan “pengecualian inovasi,” aturan token lima kategori, dan pakta CFTC, membuka jalur teregulasi untuk sekuritas ter-tokenisasi di blockchain.
Menandai ulang tahun pertama masa kepemimpinannya di Washington Economic Club, Ketua SEC Paul Atkins menggunakan pidato utama untuk mengumumkan apa yang ia sebut sebagai pengaturan ulang regulasi untuk aset digital yang dibangun berdasarkan strategi “A–C–T”: memajukan (advance), memperjelas (clarify), mengubah (transform). Inti dari agenda tersebut adalah kerangka kerja token lima kategori yang, menurut Atkins, hanya akan menempatkan sebagian kecil aset kripto di bawah hukum sekuritas, sementara secara eksplisit mengklasifikasikan sebagian besar lainnya sebagai non-sekuritas.
“Tujuan kami adalah membantu pelaku pasar menempatkan aset kripto ke dalam kategori yang jelas, alih-alih membiarkan mereka menebak apakah SEC akan menyebut sesuatu sebagai sekuritas setelah fakta,” kata Atkins dalam pernyataan sebelumnya yang menguraikan kerangka kerja yang sama. Ia mengulangi prinsipnya yang sering ia nyatakan bahwa “bentuk tidak mengubah substansi,” dengan argumen bahwa saham “tetaplah saham, baik direpresentasikan di atas kertas, melalui pencatatan DTCC, atau sebagai token blockchain,” sekaligus menekankan bahwa tidak setiap token yang digunakan dalam penggalangan modal harus diperlakukan sebagai sekuritas selamanya.
Reformasi utama adalah “pengecualian inovasi” yang dirancang untuk memungkinkan perusahaan yang memenuhi syarat menerbitkan dan memperdagangkan sekuritas ter-tokenisasi di blockchain untuk jangka waktu terbatas di bawah kondisi yang lebih ringan, sambil tetap beroperasi di bawah pengawasan SEC. Seperti yang dijelaskan dalam pedoman sebelumnya tentang Project Crypto, penerbit dan tempat perdagangan yang memenuhi syarat akan menerima masa tenggang 12 hingga 36 bulan dari persyaratan pendaftaran penuh, setelah itu mereka harus menunjukkan “desentralisasi yang cukup” atau beralih ke rezim sekuritas standar.
Atkins membingkai pengecualian ini sebagai cara untuk menjaga tokenisasi ekuitas, obligasi, dan aset dunia nyata lainnya di dalam pasar AS daripada mendorong eksperimentasi ke luar negeri. “Sikap acuh tak acuh SEC—dan pendekatan tembak dulu, tanya kemudian—adalah masa lalu,” katanya dalam pidato terpisah tentang agenda keuangan digital, menambahkan bahwa peta jalan baru ini dimaksudkan untuk “mengembalikan kejelasan regulasi, memperkuat daya saing, dan mempercepat inovasi.”
Untuk memperkuat pergeseran tersebut, SEC telah menandatangani nota kesepahaman dengan CFTC yang mengikat kedua lembaga untuk interpretasi bersama, pembuatan aturan yang terharmonisasi, dan kerangka kerja yang sesuai tujuan untuk aset kripto. Perjanjian tersebut, bersama dengan dorongan Project Crypto untuk memodernisasi aturan kliring, margin, dan agunan untuk instrumen di blockchain, menandakan bahwa Washington akhirnya memperlakukan pasar ter-tokenisasi sebagai perpanjangan pasar modal AS, bukan sebagai sistem paralel yang diatur murni melalui penegakan hukum.
