CEO Strategy Phong Le mengisyaratkan pada Kamis bahwa investor ritel semakin tertarik pada saham preferen unggulan perusahaan pembeli Bitcoin tersebut dibandingkan dengan saham biasanya, menyoroti siapa yang terpapar pergeseran upaya penggalangan dana perusahaan.

Meskipun individu saat ini memegang sekitar 40% saham biasa perusahaan, Lee mencatat dalam sebuah post di X bahwa mereka saat ini merupakan sekitar 80% dari mereka yang berinvestasi di STRC. Strategy mulai menawarkan saham tersebut bersamaan dengan debutnya senilai $2,5 miliar tahun lalu.

Dengan kapitalisasi pasar sebesar $5 miliar, Lee menyatakan bahwa popularitas STRC di kalangan investor ritel menunjukkan bahwa mereka "lebih menyukai kredit digital dengan volatilitas rendah dan imbal hasil tinggi." Penilaian ini muncul saat harga saham biasa Strategy (MSTR) telah anjlok 56% selama enam bulan terakhir menjadi $134.

Tidak lama setelah STRC memulai debutnya pada bulan Juli, Ketua Eksekutif dan salah satu pendiri Strategy, Michael Saylor, mengatakan produk yang saat ini membayar dividen 11,5% setiap tahunnya bisa menarik bagi "golongan orang yang sama sekali baru." Pernyataan tersebut berfokus pada investor seperti pensiunan, namun produk tersebut juga mulai muncul di neraca perusahaan pembeli Bitcoin lainnya.

Platform yang umum di kalangan investor ritel telah memperluas akses ke STRC, yang diperdagangkan di Nasdaq, termasuk Robinhood, Kraken, dan Webull. Dengan 80% dari kapitalisasi pasar STRC, Lee mengindikasikan bahwa investor ritel memegang produk pembayar dividen senilai $4 miliar.

Secara nominal, itu masih kurang dari nilai saham biasa yang dikatakan Lee dipegang oleh investor ritel. Sebagian 40% dari kapitalisasi pasar Strategy sebesar $46,3 miliar saat ini adalah $18,5 miliar.

Gagasan bahwa saham biasa Strategy kehilangan preferensi di kalangan investor ritel masuk akal jika dilihat dari kacamata yang disesuaikan risiko, menurut Mark Palmer, analis riset ekuitas di perusahaan perbankan investasi Benchmark-StoneX.

"Saham biasa perusahaan menawarkan potensi kenaikan yang secara teoretis tidak terbatas, tetapi pada dasarnya merupakan proksi Bitcoin yang ber leverage dan tidak memberikan imbal hasil, sehingga lebih cocok untuk investor canggih yang toleran risiko," katanya kepada Decrypt. "STRC menawarkan pengembalian yang dapat diprediksi melalui imbal hasil tinggi, volatilitas rendah, dan kelebihan jaminan Bitcoin yang signifikan yang membatasi penurunan, dan dengan demikian lebih sesuai dengan cara sebagian besar investor ritel terbiasa berpikir tentang aset penghasil pendapatan."

Analis di Benchmark, yang telah menetapkan target harga akhir tahun $705 untuk Strategy, termasuk yang paling bullish terhadap perusahaan pembeli Bitcoin tersebut di Wall Street. Analis di TD Cowen, misalnya, memangkas target harga mereka menjadi $500 dari $440 awal tahun ini.

Direktur pelaksana riset ekuitas bank investasi tersebut, Lance Vitzana, baru-baru ini mengatakan kepada Decrypt bahwa peningkatan penerbitan STRC mengikuti konferensi tahunan Strategy di Las Vegas bulan lalu. Ia mencatat bahwa STRC dipasarkan secara agresif selama konferensi dua hari tersebut.

Sejauh bulan ini, Strategy telah mengumpulkan lebih dari $1,5 miliar melalui produk pembayar dividen tersebut, yang dirancang untuk diperdagangkan mendekati nilai par $100. Itu mewakili sekitar 33% dari kapitalisasi pasar produk, termasuk penawaran umum multi-miliar dolarnya.

Ketika saham preferen diperdagangkan di atas ambang batas itu, Strategy menerbitkan lebih banyak saham untuk meningkatkan cadangan Bitcoin-nya. Jika produk tetap di bawah, maka perusahaan telah mengindikasikan bahwa mereka akan menaikkan dividen dalam upaya untuk meningkatkan permintaan dan mengangkat STRC kembali ke targetnya.

Meskipun investor institusional mengalokasikan ke STRC, Palmer mengatakan kelompok tersebut tidak mungkin menggantikan permintaan dari individu. Itu karena institusi cenderung lebih menyukai likuiditas relatif dari ekuitas biasa Strategy dan profil risiko-imbalan asimetris, katanya.

"Dalam artian itu, STRC membentuk basis investor yang berbeda daripada bersaing langsung dengan saham biasa Strategy," tambah Palmer. "Yang penting, dinamika ini memperkuat kemampuan Strategy untuk mengumpulkan modal guna akumulasi Bitcoin, karena STRC secara efektif memperluas basis investor yang dapat dijangkau perusahaan."