Skeptis Bitcoin vokal dan pendukung emas Peter Schiff membunyikan alarm tentang strategi MicroStrategy (MSTR) yang terus-menerus menerbitkan utang dan ekuitas untuk mendanai akuisisi mata uang kripto-nya yang masif.
Schiff memperingatkan bahwa manuver keuangan berisiko perusahaan perangkat lunak tersebut sebenarnya tidak berkelanjutan.
Schiff telah menekankan adanya perubahan dalam cara perusahaan Saylor membiayai pembelian Bitcoin-nya.
MicroStrategy sebelumnya dapat dengan nyaman mendanai pembeliannya dengan menjual saham pada harga premium. Namun, Schiff menunjukkan bahwa lingkungan makroekonomi memaksa perusahaan untuk beralih ke modal yang lebih mahal.
"Kini perusahaan terpaksa menerbitkan saham preferen dengan imbal hasil 11,5%," kata Schiff.
Operasi perangkat lunak perusahaan tidak menghasilkan pendapatan yang cukup untuk menutupi kewajiban imbal hasil tinggi ini, dan Schiff berpendapat bahwa perusahaan tersebut pada akhirnya akan menemui jalan buntu. "Karena MSTR tidak memiliki pendapatan, kewajiban ini hanya dapat dipenuhi dengan menjual lebih banyak saham preferen, saham biasa dengan diskon, atau Bitcoin," jelasnya, menguraikan skenario yang dapat menyebabkan dilusi pemegang saham yang parah atau penjualan paksa aset digitalnya.
Miliarder Kanada dan pemodal pertambangan Frank Giustra juga sependapat dengan Schiff. Ia menggambarkan akumulasi Bitcoin perusahaan yang didorong utang sebagai rumah kartu yang menunggu untuk runtuh di bawah tekanan makroekonomi yang lebih luas. "Sebuah skema ponzi raksasa yang akan terbongkar saat krisis keuangan berikutnya melanda," kata Giustra, memperingatkan bahwa ada satu di cakrawala.
Sementara itu, BitMEX Research membantah klaim bahwa MicroStrategy berada dalam posisi putus asa, menyatakan, "Tidak ada yang memaksa MSTR melakukan ini. Ini sebenarnya kesepakatan yang bagus untuk MSTR." Daripada menjual Bitcoin atau mendiskon saham biasa, perusahaan memiliki tuas keuangan lain yang dapat ditarik, seperti mengurangi tingkat kupon.
Schiff telah dituduh sengaja menyesatkan publik dengan membingkai strategi struktur modal sebagai "masalah pendanaan."
