Arus kripto turun tajam pada kuartal pertama 2026, menurut perkiraan analis JPMorgan, yang sebelumnya memperkirakan arus akan meningkat tahun ini.

Total arus aset digital mencapai sekitar $11 miliar pada Q1 2026, yang sekitar sepertiga dari level yang terlihat pada periode yang sama tahun lalu, kata analis JPMorgan yang dipimpin oleh Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou dalam sebuah laporan. Ini menyiratkan laju tahunan sekitar $44 miliar, kata mereka, jauh lebih rendah dari rekor $130 miliar arus masuk pada tahun 2025.

Para analis memperkirakan total arus aset digital dengan menggabungkan arus dana kripto, aktivitas berjangka CME, pendanaan VC kripto, dan pembelian kas perusahaan, termasuk pembelian bitcoin oleh Strategy milik Michael Saylor.

Pada kuartal pertama tahun ini, sebagian besar arus masuk berasal dari pembelian bitcoin oleh kas perusahaan, sebagian besar oleh Strategy dan pendanaan VC kripto daripada investor, baik ritel maupun institusional, kata para analis.

Posisi berjangka CME melemah pada Q1 dibandingkan tahun 2024 dan 2025, menunjukkan permintaan institusional melalui berjangka berubah negatif sepanjang tahun ini, catat para analis. ETF bitcoin dan Ethereum spot juga mengalami arus keluar selama kuartal tersebut, sebagian besar pada bulan Januari, sementara ETF bitcoin melihat beberapa arus masuk pada bulan Maret.

Pembelian kas perusahaan adalah salah satu pendorong utama, tetapi lebih tidak merata dibandingkan tahun lalu, kata para analis. Sekelompok kecil pembeli, termasuk Strategy, terus membeli bitcoin, sementara beberapa perusahaan yang lebih kecil menjual kepemilikan untuk mendanai pembelian kembali saham, tambah para analis.

"Pada Q1 2026, pembelian bitcoin oleh [Strategy] didanai terutama melalui penerbitan ekuitas," tulis para analis. "Selanjutnya, perusahaan mengindikasikan niat untuk terus menggunakan campuran saham biasa dan saham preferen perpetual untuk mendukung akumulasi bitcoin yang berkelanjutan, sementara kas perusahaan lain mempertahankan sikap yang agak defensif."

Sementara itu, penambang bitcoin menjadi penjual bersih pada Q1. Beberapa perusahaan penambangan yang terdaftar menjual bitcoin atau menggunakannya sebagai jaminan untuk meningkatkan likuiditas, mendanai belanja modal, atau mengelola kewajiban. Dalam beberapa kasus, langkah-langkah ini terkait dengan pergeseran menuju kecerdasan buatan, kata para analis, menambahkan bahwa penjualan keseluruhan oleh penambang terutama disebabkan oleh kondisi pembiayaan yang lebih ketat dan disiplin keuangan, "bukan likuidasi karena kesulitan yang meluas."

Pendanaan VC kripto tetap kuat pada Q1, mengikuti laju tahunan yang lebih tinggi dari dua tahun sebelumnya. Namun, jumlah kesepakatan dan partisipasi investor menurun, dengan pendanaan lebih terkonsentrasi pada putaran yang lebih sedikit dan lebih besar yang dipimpin oleh perusahaan-perusahaan mapan.

"Secara keseluruhan, perkiraan kami tentang total arus aset digital melambat secara signifikan pada kuartal pertama tahun ini, mengikuti laju tahunan yang mendekati sepertiga dari yang terlihat tahun lalu. Selain itu, arus investor, baik ritel maupun institusional, telah kecil atau bahkan negatif YTD dengan sebagian besar arus aset digital pada Q1 2026 berasal dari pembelian bitcoin oleh [Strategy] dan pendanaan VC kripto yang terkonsentrasi," para analis menyimpulkan.