Mantan Menteri Keuangan Henry Paulson mendesak pihak berwenang AS untuk mempersiapkan rencana darurat untuk potensi runtuhnya permintaan terhadap Surat Utang Negara AS (Treasurys) di masa depan, memperingatkan bahwa dampaknya akan “sangat parah.”
“Kita membutuhkan rencana darurat 'pecahkan kaca', yang terarah dan berjangka pendek, sudah disiapkan, sehingga siap digunakan saat kita menghadapi situasi sulit,” kata Paulson kepada Bloomberg dalam sebuah wawancara pada hari Kamis.
“Orang-orang berkata, kapan kita akan menghadapi situasi sulit ini? Saya jelas tidak tahu, tidak mungkin untuk tahu. Ketika kita mengalaminya, itu akan sangat parah, jadi kita harus mempersiapkan diri untuk kemungkinan itu.”
Pasar Treasurys AS bertindak sebagai fondasi sistem keuangan global, berfungsi sebagai patokan “bebas risiko” dengan aset lain, seperti obligasi korporasi, hipotek, dan saham, yang dihargai relatif terhadap Treasurys. Ketidakstabilan dapat menyebabkan efek domino dalam ekonomi global.
Selama bertahun-tahun, para ekonom telah memperingatkan tentang potensi “lingkaran setan” di mana investor mulai menuntut imbal hasil yang lebih tinggi pada Treasurys karena risiko yang terkait dengan utang pemerintah yang membengkak, yang saat ini lebih dari $39 triliun.
Hal ini dapat menyebabkan kenaikan pembayaran bunga, yang saat ini 4,3% pada surat utang 10 tahun, yang akan memperlebar defisit. Tetapi jika Departemen Keuangan tidak dapat mengumpulkan dana yang dibutuhkan untuk membayar bunga, banyak yang berasumsi Federal Reserve akan menjadi pembeli utama, Bloomberg melaporkan.
Ada beberapa potensi dampak pada pasar kripto jika pasar Treasurys AS senilai $31 triliun runtuh.
Krisis pasar Treasurys berpotensi memicu pelarian ke aset penyimpanan nilai alternatif seperti Bitcoin (BTC) atau emas. Ini dapat terjadi jika The Fed terpaksa memonetisasi utang, memicu kekhawatiran inflasi dan mengikis kepercayaan terhadap dolar.
Namun, penerbit stablecoin terbesar di dunia, Tether, sebagian besar didukung oleh Treasurys, dengan 63% dari total cadangannya terdiri dari surat utang negara AS dan 10% perjanjian repo terbalik semalam, menurut laporan transparansi Tether.
Terkait: Pasokan stablecoin Ethereum mencapai rekor tertinggi $180 miliar: Token Terminal
Kepala penelitian di platform perdagangan Bitrue, Andri Fauzan Adziima, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa ini tetap menjadi “risiko ekor makro yang perlu dipantau,” tetapi jika itu terjadi, mungkin ada dampak negatif jangka pendek melalui “kenaikan imbal hasil yang tajam, likuiditas global yang lebih ketat, dan penjualan aset berisiko yang menghantam BTC dan altcoin dengan keras sambil memperkuat risiko stablecoin.”
“Tether sendiri memegang lebih dari $120 miliar dalam Treasurys, membuatnya rentan terhadap ‘redemption run’ atau depeg jika kepercayaan terkikis dan menghadapi tekanan penjualan paksa.”
Namun, dalam jangka panjang, ini mungkin “mempercepat pelarian ke aset penyimpanan nilai non-negara, memposisikan Bitcoin sebagai ‘emas digital’ di tengah terkikisnya kepercayaan terhadap dominasi utang/dolar AS.”
Ini berpotensi bullish jika krisis menyoroti kerentanan mata uang fiat tanpa keruntuhan sistemik segera, katanya.
Departemen Keuangan AS melakukan pembelian kembali utang tunggal terbesarnya pada hari Kamis, menerima sekuritas lama senilai $15 miliar yang akan jatuh tempo dari tahun 2026 hingga 2028.
Pembelian kembali semacam itu meningkatkan likuiditas pasar Treasurys dengan menarik obligasi yang kurang diperdagangkan dan menyediakan likuiditas serta uang tunai kepada pemegang yang dapat menggunakannya kembali di tempat lain dalam sistem keuangan.
Majalah: Lupakan imbal hasil stablecoin, bagaimana Undang-Undang CLARITY memperlakukan DeFi?
