Bank Sentral Eropa menerbitkan makalah kerja pada 26 Maret, menemukan bahwa tata kelola di empat protokol DeFi utama sangat terkonsentrasi.
Makalah staf tersebut mengkaji Aave, MakerDAO, Ampleforth, dan Uniswap, dan menemukan bahwa meskipun token tata kelola dipegang di puluhan ribu alamat, 100 pemegang teratas mengendalikan lebih dari 80% pasokan di setiap protokol.
Berdasarkan snapshot kepemilikan dari November 2022 dan Mei 2023, para penulis menemukan bahwa sebagian besar token tata kelola dapat dikaitkan baik dengan protokol itu sendiri maupun dengan bursa terpusat dan terdesentralisasi, dengan Binance sebagai pemegang bursa terpusat terbesar yang teridentifikasi di keempat protokol.
Para penulis mengatakan temuan ini menantang gagasan bahwa organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) secara inheren terdesentralisasi, menimbulkan pertanyaan tentang akuntabilitas dan mempersulit upaya untuk mengidentifikasi titik-titik jangkar regulasi yang mungkin di bawah kerangka Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA) Uni Eropa. MiCA saat ini mengecualikan layanan "sepenuhnya terdesentralisasi" dari cakupannya.
Para penulis juga melihat siapa yang sebenarnya memberikan suara pada proposal-proposal kunci, menyimpulkan bahwa pemilih teratas sebagian besar adalah delegasi yang menggunakan kekuatan suara yang didelegasikan dari pemegang token yang lebih kecil.
20 pemilih teratas di Ampleforth mengendalikan 96% kekuatan suara yang didelegasikan, sementara 10 pemilih teratas di MakerDAO memegang 66% suara yang didelegasikan, dan 18 pemilih teratas di Uniswap memegang 52%. Sekitar sepertiga dari pemilih teratas tidak dapat diidentifikasi secara publik, dan di antara mereka yang bisa, kelompok terbesar adalah individu dan perusahaan Web3, diikuti oleh perkumpulan blockchain universitas dan perusahaan ventura.
Terkait: DAO mungkin perlu meninggalkan desentralisasi untuk menarik institusi
Cointelegraph menghubungi Aave, Uniswap, MakerDAO, dan Ampleforth, tetapi belum menerima tanggapan sampai publikasi ini diterbitkan.
Kavi Jain, rekan peneliti senior di Bitwise, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa banyak protokol DeFi besar tidak sedesentralisasi dalam praktiknya seperti yang terlihat, terutama pada tahap-tahap awal, di mana sekelompok kecil masih memiliki "pengaruh signifikan terhadap keputusan."
Dia menunjuk pada debat tata kelola Aave baru-baru ini yang menyoroti bagaimana, bahkan dengan struktur DAO, kekuatan suara masih dapat "terkonsentrasi di antara beberapa peserta."
Makalah ini mengkatalogkan apa yang sebenarnya diputuskan oleh tata kelola, menemukan bahwa sebagian besar proposal berkaitan dengan "parameter risiko" yang membentuk profil risiko protokol. Hal itu menimbulkan pertanyaan lebih lanjut tentang akuntabilitas, terutama mengingat "tidak mungkin" untuk mengetahui dari data publik apakah kepemilikan yang terkait dengan protokol milik pendiri, pengembang, atau perbendaharaan, atau apakah dompet bursa memberikan suara untuk posisi mereka sendiri atau posisi pelanggan.
Terkait: Bagaimana kesalahan harga 2,85% memicu likuidasi $27 juta di Aave
Ada beberapa peringatan dengan metodologi ini, dan makalah itu sendiri memperingatkan bahwa ia tidak mencakup "cakupan penuh ekosistem DeFi," karena data yang tidak mencukupi.
Makalah ini juga menekankan bahwa isinya mencerminkan pandangan para penulis, bukan kebijakan resmi ECB, namun, ia memperingatkan bahwa kesulitan dalam mengidentifikasi secara andal siapa yang mengendalikan protokol-protokol utama membuatnya lebih sulit untuk mengandalkan titik masuk populer seperti pemegang token tata kelola, pengembang, atau bursa terpusat, dan menyatakan bahwa jangkar yang relevan mungkin berbeda antarprotokol dan memerlukan informasi yang tidak tersedia untuk umum.
Temuannya menggemakan peringatan sebelumnya dari Financial Stability Board dan pihak lain, yang dikutip dalam makalah tersebut, bahwa janji disintermediasi DeFi seringkali menyembunyikan bentuk-bentuk baru konsentrasi dan risiko tata kelola yang menyerupai, dan terkadang memperkuat, apa yang terlihat dalam keuangan tradisional.
Majalah: Fork Fusaka Ethereum dijelaskan untuk pemula — Apa itu PeerDAS?
