Setelah berbulan-bulan negosiasi tentang bagaimana rancangan undang-undang struktur pasar mata uang kripto yang lebih luas harus memperlakukan imbalan stablecoin, seorang negosiator utama mengatakan diskusi berada di "titik yang baik," karena masalah lain, seperti keuangan ilegal dan konflik kepentingan Presiden Donald Trump, akan menjadi fokus.

Senator Angela Alsobrooks, D-Md., dan Thom Tillis, R-N.C., telah mengerjakan rumusan untuk mengatasi apa yang telah menjadi titik perselisihan utama dalam meloloskan undang-undang aset digital yang komprehensif — imbalan stablecoin. Masalah itu telah ditangani ketika anggota parlemen meloloskan GENIUS Act tahun lalu, yang melarang penerbit stablecoin membayar bunga langsung kepada pemegangnya. Namun, ini tidak mencegah platform, seperti Coinbase, untuk memberikan imbalan.

Perwakilan industri perbankan menentang ketentuan tersebut karena mereka mengatakan bahwa mengizinkan jenis imbal hasil tersebut dapat menarik simpanan dari bank-bank tradisional, berpotensi melemahkan institusi komunitas. Namun, perusahaan kripto mengatakan bahwa membatasi imbalan akan menghambat inovasi.

Untuk mencoba menyelesaikan masalah ini, Gedung Putih mengadakan beberapa pertemuan, dan anggota parlemen, seperti Tillis dan Alsobrooks, telah mengerjakan rumusan legislatif saat Komite Perbankan Senat bersiap untuk sidang markup untuk mengubah dan memberikan suara pada rancangan undang-undang kripto yang lebih luas itu, yang disebut Clarity. Rancangan undang-undang itu akan memperjelas yurisdiksi regulasi antara Commodity Futures Trading Commission dan Securities and Exchange Commission, mendefinisikan kapan aset digital memenuhi syarat sebagai sekuritas atau komoditas, dan menetapkan persyaratan pengungkapan baru.

Komite mencoba mengadakan markup pada Januari untuk rancangan undang-undang tersebut, tetapi menariknya pada menit terakhir setelah Coinbase menarik dukungannya.

Tujuan Alsobrooks adalah untuk memiliki "markup bipartisan yang sukses," kata Meredith Happy, juru bicara senator, kepada The Block minggu ini.

"Dan sementara kami percaya kami berada di posisi yang baik mengenai imbal hasil, ada masalah lain yang harus diselesaikan mengenai keuangan ilegal dan etika," kata Happy. "Senator Alsobrooks tetap lebih peduli pada substansi daripada pada waktu."

Tekanan semakin meningkat untuk mendapatkan jadwal markup karena waktu sidang semakin sempit. Tillis mengatakan kepada wartawan awal pekan ini bahwa ia tidak berharap komite akan mengadakan sidang untuk mengubah dan memberikan suara pada rancangan undang-undang tersebut pada bulan April, meskipun ada desakan dari Sen. Cynthia Lummis, R-Wyo., menurut laporan dari Punchbowl News.

Pada bulan Maret, Sen. Bernie Moreno, R-Ohio, mengatakan kepada kerumunan di DC Blockchain Summit bahwa jika undang-undang kripto tidak disahkan pada bulan Mei, itu tidak akan terjadi dalam "masa mendatang yang bisa diperkirakan." Pada hari Selasa, CoinDesk melaporkan bahwa penundaan rancangan undang-undang beberapa minggu tidak akan merugikan, mengutip seorang staf Senat.

Kompromi yang 'diperjuangkan keras'

Perdebatan mengenai imbalan stablecoin telah meningkat dalam beberapa minggu terakhir, menyebar ke media sosial dan kampanye advokasi publik. American Bankers Association memasang iklan di buletin pagi Politico pada hari Selasa yang bertuliskan "lindungi pinjaman lokal sambil merangkul inovasi. Beri tahu Senator untuk menutup celah stablecoin."

Juga pada hari Selasa, Chief Legal Officer Coinbase Paul Grewal memposting di X bahwa ini adalah "waktu untuk memilih."

"Anda tidak bisa mendukung CLARITY dan menentang imbalan," kata Grewal. "Ini salah satu atau yang lain. Waktu untuk memilih."

Salah satu sumber yang familiar dengan diskusi tersebut menuduh bank tidak bertindak dengan itikad baik.

"... industri kripto telah bernegosiasi dengan itikad baik selama berbulan-bulan dan tetap di meja perundingan, tetapi bank-bank tampaknya berniat untuk menunda (dan mungkin menggagalkan) undang-undang ini," kata orang tersebut kepada The Block. "Sangat penting kita menyelesaikan markup dan memajukan undang-undang ini melalui Kongres serta membawanya ke meja Presiden."

American Bankers Association dan Independent Community Bankers of America tidak menanggapi permintaan komentar tentang bagaimana perasaan mereka mengenai rumusan imbal hasil stablecoin. Namun, ABA telah menolak laporan Gedung Putih yang baru-baru ini dirilis yang menemukan bahwa imbalan stablecoin tidak mungkin secara signifikan mengurangi pinjaman bank atau kondisi kredit yang lebih luas.

Ekonom ABA mengatakan bahwa Gedung Putih menganalisis pertanyaan yang salah. Kekhawatirannya bukan tentang apakah melarang imbal hasil akan memengaruhi pinjaman bank — melainkan tentang apakah mengizinkannya "akan mendorong pelarian simpanan," kata mereka dalam analisis mereka.

Pekan lalu, seseorang yang familiar dengan masalah ini mengatakan kepada The Block bahwa draf rumusan imbalan stablecoin mencerminkan versi sebelumnya yang akan melarang imbalan atas stablecoin yang tidak aktif dalam akun, sambil mengizinkan imbal hasil dari aktivitas seperti transaksi.

Minggu ini, seseorang yang familiar dengan masalah ini mengatakan bahwa kompromi mengenai imbal hasil stablecoin telah "diperjuangkan keras" selama tiga bulan terakhir, sehingga perubahan substansial akan mengganggu hal tersebut. Rumusan saat ini akan melarang imbal hasil yang dibayarkan secara pasif atau dengan cara yang meniru bunga yang dibayarkan pada simpanan bank, melindungi "imbalan yang bona fide dan teknologi kripto-native yang mendorong adopsi stablecoin," kata orang tersebut.

Area fokus berikutnya: keuangan ilegal dan etika

Saat negosiator hampir mencapai kesepakatan mengenai imbalan stablecoin, perhatian bergeser ke dua titik panas lainnya: keuangan ilegal dan etika.

Beberapa senator telah menyuarakan kekhawatiran tentang Blockchain Regulatory Certainty Act, yang akan memperjelas bahwa pengembang non-kustodian bukanlah pengirim uang. RUU itu dimasukkan dalam versi House dari RUU struktur pasar kripto dan akan berada dalam yurisdiksi Komite Perbankan Senat.

Para senator telah menyoroti kekhawatiran bahwa ketentuan tersebut akan melemahkan kemampuan jaksa untuk mengejar kejahatan keuangan.

Etika juga menjadi titik pertentangan.

Bloomberg memperkirakan bahwa Trump telah mengumpulkan sekitar $1,4 miliar dari usaha kriptonya, termasuk dari DeFi dan proyek stablecoin World Liberty Financial. Keluarga Trump juga memegang 20% saham di perusahaan penambangan American Bitcoin.

Pada Januari 2024, baik Trump maupun Ibu Negara Melania Trump meluncurkan memecoin mereka masing-masing, TRUMP dan MELANIA. Pada hari Sabtu, Trump dijadwalkan menjadi tuan rumah makan siang gala memecoin Resmi Trump di perkebunannya Mar-a-Lago di Florida. Senator Elizabeth Warren, Adam Schiff, dan Richard Blumenthal telah menyuarakan kekhawatiran dan mengirimkan surat kepada Bill Zanker, seorang rekan lama Trump dan promotor memecoin tersebut, mengajukan pertanyaan tentang acara tersebut.

"Sangat penting bagi Kongres untuk memahami sepenuhnya sejauh mana Presiden Trump dan keluarganya mendapatkan keuntungan dari usaha mata uang kriptonya," tulis para senator. "Kongres juga harus mengambil langkah-langkah untuk melarang dan mencegah konflik kepentingan yang keterlaluan ini."