Coinbase, Kraken, dan Gemini melobi para pemimpin Komite Pertanian Senat untuk menghapus standar “tidak mudah dimanipulasi” dari rancangan undang-undang aset digital unggulan, memperingatkan bahwa hal itu secara efektif akan melarang token kecil berlikuiditas rendah dari bursa AS yang teregulasi dan memberikan hak veto kepada CFTC atas daftar aset di masa depan.
Bursa terbesar di AS dalam ekosistem kripto diam-diam melobi untuk menghapus klausul perlindungan investor utama dari rancangan undang-undang aset digital unggulan Senat, memperingatkan bahwa hal itu akan membuat daftar “koin kecil” di tempat perdagangan teregulasi menjadi hampir tidak mungkin.
Menurut Politico, Coinbase, Kraken, dan Gemini menyerahkan revisi kepada Komite Pertanian Senat awal tahun ini, mendesak para anggota parlemen untuk menghapus persyaratan bahwa “bursa komoditas digital” yang terdaftar hanya dapat mencantumkan token “tidak mudah dimanipulasi.”
Dalam surat bersama, ketiga perusahaan tersebut mengatakan kepada para senator bahwa “jutaan warga Amerika berpartisipasi dalam pasar aset digital tanpa perlindungan regulasi federal yang pantas mereka dapatkan” dan menegaskan bahwa “setiap elemen keterlibatan legislatif kami bertujuan untuk mengubah hal itu — dengan memperluas pengawasan, bukan membatasinya.”
Mereka menambahkan bahwa mengimpor standar tinggi Undang-Undang Bursa Komoditas untuk kontrak berjangka dan swap — di mana kontrak harus “tidak mudah dimanipulasi” — ke pasar spot akan “secara signifikan meningkatkan standar untuk mendaftarkan token yang lebih kecil dan kurang likuid” dan dapat dipersenjatai oleh ketua CFTC di masa depan “untuk menghambat inovasi” hanya dengan menolak mengesahkan aset baru.
Ketentuan tersebut terdapat dalam draf Undang-Undang Perantara Komoditas Digital Komite Pertanian Senat, kerangka kerja struktur pasar yang pertama kali diusulkan pada akhir tahun 2025 oleh Ketua John Boozman dan Senator Cory Booker untuk memberikan wewenang eksplisit kepada Commodity Futures Trading Commission atas “komoditas digital.”
Peringatan klien dari McGuireWoods mengenai draf diskusi mencatat bahwa setiap fasilitas perdagangan yang menawarkan pasar tunai atau spot dalam komoditas digital harus mendaftar sebagai “bursa komoditas digital,” dengan kewajiban yang dimodelkan pada aturan CFTC yang ada untuk tempat perdagangan berjangka. Bursa “hanya dapat mencantumkan komoditas digital ‘tidak mudah dimanipulasi’ dan harus mengesahkan setiap daftar kepada CFTC,” termasuk analisis yang menunjukkan bahwa token memenuhi kriteria undang-undang dan bahwa tempat perdagangan memiliki pengawasan dan perlindungan yang memadai. McGuireWoods
Komite Pertanian meneruskan bagian RUU tersebut berdasarkan garis partai pada akhir Januari, sebagaimana disorot dalam rilis komite, tetapi semua pihak mengharapkan perubahan besar sebelum RUU itu mencapai lantai Senat. Politico melaporkan bahwa Partai Republik akan membutuhkan persetujuan Partai Demokrat di Komite Pertanian dan Perbankan untuk menyetujui paket akhir yang dapat melewati rintangan filibuster 60 suara, dan para negosiator sudah bertukar usulan perubahan antar panel.
Crypto.news sebelumnya telah membahas upaya yang lebih luas itu dalam sebuah cerita tentang draf Komite Pertanian Senat yang diperbarui, mencatat bahwa untuk pertama kalinya, RUU itu akan menempatkan perantara spot yang terdaftar secara federal untuk bitcoin dan ethereum sepenuhnya di bawah pengawasan CFTC, sementara SEC tetap bertanggung jawab atas token sekuritas. Cerita yang sama menyoroti perdebatan yang belum terselesaikan mengenai DeFi, staking, dan imbalan stablecoin yang masih menjadi penghalang antara draf tersebut dan kesepakatan bipartisan.
Bagi Coinbase, Kraken, dan Gemini, uji manipulasi ini bersifat eksistensial bagi bisnis jangka panjang mereka. Seperti yang dilaporkan Politico, bursa-bursa tersebut “sangat mendukung standar tidak mudah dimanipulasi di pasar berjangka dan swap tradisional,” tetapi berpendapat bahwa “mengimpor standar yang tidak masuk akal untuk kripto spot” akan “secara tidak sengaja melumpuhkan lembaga, industri, [dan] konsumen.”
Paul Grewal, kepala bagian hukum Coinbase, mengatakan kepada Bloomberg awal tahun ini bahwa perusahaan bahkan dapat mempertimbangkan kembali dukungannya terhadap paket struktur pasar secara keseluruhan jika akhirnya ada batasan yang melampaui “persyaratan pengungkapan yang ditingkatkan” untuk produk seperti imbalan stablecoin. Liputan Crypto.news tentang kebuntuan itu dalam sebuah cerita menggarisbawahi bahwa Coinbase melihat RUU tersebut sebagai sebuah pertukaran: aturan CFTC yang lebih jelas di satu sisi, potensi batasan pada bisnis intinya di sisi lain.
Kini pola yang sama terjadi di sekitar daftar aset berkapitalisasi kecil. Seperti yang dicatat Politico, sumber-sumber industri mengatakan bursa-bursa juga melobi anggota Komite Perbankan Senat untuk melunakkan bahasa terkait, memperingatkan bahwa jika uji manipulasi tetap utuh, banyak “token kecil berlikuiditas rendah” tidak akan pernah berhasil masuk ke platform teregulasi. Sebaliknya, mereka hanya akan diperdagangkan di tempat perdagangan di luar negeri dan di DeFi, tepat di mana regulator AS memiliki visibilitas dan daya tawar paling sedikit.
Dalam arti tertentu, inilah ketegangan utama RUU yang disoroti crypto.news dalam cerita sebelumnya: Washington ingin menyeret kripto ke dalam kerangka regulasi gaya derivatif yang dikenal, sementara industri mencoba menjaga kelonggaran yang cukup dalam sistem untuk mendaftarkan aset yang lebih berisiko dan menawarkan imbal hasil tanpa mencekik model bisnis. Pertarungan atas satu frasa — “tidak mudah dimanipulasi” — adalah tempat kedua insting itu kini bertabrakan.
