Saham Circle memangkas kerugian pada hari Rabu setelah perkembangan seputar stablecoin di Capitol Hill membuat nilainya anjlok sehari sebelumnya, bersamaan dengan pengumuman audit dari saingannya, Tether.
Saham penerbit stablecoin yang berbasis di New York ini diperdagangkan sekitar $102,50, memangkas penurunan 22% dalam seminggu, menurut Yahoo Finance. Tak lama setelah bel pembukaan pada hari Rabu, harga saham Circle melonjak menjadi $110 sebelum stabil lebih rendah.
Penurunan tajam pada hari Selasa terjadi saat para pelobi kripto mempertimbangkan perubahan pada undang-undang struktur pasar yang mencerminkan kompromi dengan industri perbankan mengenai imbal hasil stablecoin. Berdasarkan teks terbaru Clarity Act, perusahaan seperti Coinbase akan dilarang menawarkan imbal hasil seperti deposito kepada pemegang USDC, yang telah memicu kekhawatiran arus keluar di antara organisasi perbankan komunitas.
Sementara itu, pesaing utama Circle menyatakan bahwa mereka sedang mengerjakan audit penuh dengan firma akuntansi Empat Besar yang tidak disebutkan namanya. Pemberitahuan Tether memicu spekulasi bahwa perusahaan tersebut mungkin bersiap untuk ekspansi di AS untuk stablecoin USDT yang memimpin pasar, berpotensi menekan bisnis Circle, menurut analis di Clear Street.
“Menurut pandangan kami, langkah ini berlebihan,” tulis kelompok yang dipimpin oleh Owen Lau dalam sebuah catatan hari Rabu, merujuk pada penurunan Circle berikutnya. “Ekspektasi monetisasi jangka pendek mungkin perlu dikurangi, tetapi kasus permintaan strategis untuk USDC tetap utuh.”
Tampaknya Ark Invest milik Cathie Wood mencapai kesimpulan serupa. Melalui beberapa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), manajer aset tersebut mengakuisisi 161.000 saham Circle pada hari Selasa, menurut Ark Invest Tracker. Alokasi tersebut tercatat sebesar $16,5 juta pada hari Rabu.
Analis Clear Street menegaskan kembali target harga $152 dan peringkat “Beli” untuk Circle, dengan alasan bahwa pendorong positif perusahaan tetap tidak terpengaruh. Ini termasuk tokenisasi, pembayaran berbasis AI, pasar prediksi, dan adopsi institusional dari jalur pembayaran yang teregulasi, tulis mereka.
Para analis menunjukkan bahwa Office of the Comptroller of the Currency, regulator perbankan teratas Amerika, telah mengusulkan aturan yang melarang stablecoin menawarkan pembayaran mirip bunga untuk memegang atau menggunakan stablecoin.
“Dengan kata lain, model imbal hasil pass-through murni sudah di bawah tekanan sebelum berita utama Clarity [kemarin],” tambah mereka.
Bagi Circle, memposisikan produknya sebagai alternatif yang lebih patuh terhadap USDT milik Tether telah menjadi yang terpenting. Bahkan jika perusahaan yang berbasis di El Salvador tersebut meningkatkan standar auditnya, “sulit untuk melihat investor menempatkan USDT di atas USDC berdasarkan alasan regulasi,” tulis para analis.
Sejauh menyangkut hubungan Circle dengan Coinbase, di mana bursa tersebut memperoleh pendapatan yang dihasilkan oleh Surat Utang Negara AS yang mendukung USDC, analis Bernstein berpendapat pada hari Rabu bahwa beberapa investor salah paham.
“Circle tidak membayar imbal hasil kepada pemegang USDC,” tulis mereka. “Larangan imbal hasil membatasi platform mendistribusikan imbal hasil kepada pengguna akhir, bukan penerbit (Circle) yang menghasilkan dari cadangan.”
Analis Bernstein menegaskan kembali peringkat “Outperform” untuk Circle dan Coinbase, bersama dengan target harga masing-masing $190 dan $440. Mereka menggemakan gagasan bahwa pembatasan imbal hasil tidak mungkin memperlambat laju adopsi USDC di antara institusi atau pengguna kripto-native.
CEO Coinbase Brian Armstrong mengatakan bahwa larangan imbal hasil seperti deposito untuk stablecoin sebenarnya akan membuat Coinbase lebih menguntungkan, karena perusahaan tersebut menyalurkan sebagian besar pendapatan yang diterimanya dari cadangan USDC kepada pengguna bursa.
Namun, harga saham Coinbase telah tergelincir sekitar 10% dalam seminggu menjadi $181. Analis Bernstein memprediksi bahwa Coinbase kemungkinan akan mencari solusi atas pembatasan stablecoin apa pun dan “melalui periode transisi ke model imbal hasil yang baru.”
