Goldman Sachs mengajukan pernyataan pendaftaran ke SEC pada 14 April untuk Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF, berita ETF bitcoin pertama dari raksasa Wall Street yang mengusulkan penerbitan langsung produk pendapatan kripto miliknya sendiri, daripada hanya memegang dana spot pihak ketiga.
ETF Goldman Sachs Bitcoin Premium Income, yang diajukan di bawah Goldman Sachs ETF Trust sebagai amendemen pasca-efektif, tidak akan secara langsung memegang bitcoin. Dana ini mengarahkan eksposur melalui ETP bitcoin spot dan kemudian menghasilkan pendapatan bulanan dengan menjual opsi beli (call options) terhadap posisi tersebut. Dana ini sendiri tidak memegang bitcoin. Kinerjanya tergantung pada harga ETP spot yang mendasari dan pendapatan premi yang dihasilkan oleh strategi opsi, yang membatasi keuntungan dalam reli yang kuat.
Pengajuan ini dilakukan seminggu setelah Morgan Stanley meluncurkan Morgan Stanley Bitcoin Trust, mengintensifkan persaingan di antara institusi terbesar Wall Street untuk pangsa pasar kripto. Aset kelolaan Goldman senilai $3,5 hingga $3,65 triliun memberikan jangkauan jaringan distribusinya yang sulit ditandingi oleh peserta lain.
CEO Goldman, David Solomon, baru-baru ini mengatakan kepada investor: “Saya adalah pengamat bitcoin,” menggambarkan usahanya untuk memahami bagaimana aset digital membentuk kembali keuangan. Dengan pernyataan pendaftaran yang sekarang sudah diajukan dan potensi jadwal peluncuran sekitar pertengahan Juni 2026 tunduk pada peninjauan SEC standar 75 hari, fase pengamatan tampaknya akan segera berakhir. Bank tersebut sebelumnya memegang lebih dari $1 miliar dalam saham ETF bitcoin spot melalui produk alokasi klien tetapi belum mengusulkan untuk menerbitkan dananya sendiri.
Model ETF pendapatan dirancang untuk investor yang menginginkan eksposur pasar bitcoin tetapi lebih memilih distribusi pendapatan reguler daripada apresiasi harga murni. Selama pasar yang bergerak terbatas di mana bitcoin spot diperdagangkan sideways, strategi covered-call menghasilkan pendapatan premi yang tidak akan didapatkan oleh dana spot sederhana. ETF bitcoin spot mencatat arus masuk bersih $412 juta hanya pada 14 April, hari yang sama Goldman mengajukan permohonan, menggarisbawahi ukuran pasar yang dimasuki produk tersebut.
IBIT milik BlackRock telah mengumpulkan $63,8 miliar dalam arus masuk bersih kumulatif sejak diluncurkan pada Januari 2024. Dana yang diusulkan Goldman akan menggunakan IBIT sebagai kendaraan dasar utama, secara efektif mengarahkan permintaan institusional melalui likuiditas BlackRock yang ada sambil membedakan pada struktur. Jika jaringan distribusi Goldman membawa pembeli baru ke produk bitcoin covered-call, itu akan lebih memperluas jejak institusional kategori ETF spot.
Pertukarannya langsung. Menulis opsi beli (call options) mengumpulkan premi, menghasilkan pendapatan, tetapi juga membatasi seberapa banyak reli yang dapat ditangkap oleh dana tersebut. Selama pergerakan naik yang tajam pada bitcoin, dana tersebut akan berkinerja lebih rendah dari ETF spot biasa sebesar potensi kenaikan yang dibatasi. Selama pasar yang datar atau menurun, pendapatan premi akan menjadi penyangga kepemilikan.
Asimetri tersebut sangat cocok dengan investor yang memiliki bitcoin untuk diversifikasi portofolio dan imbal hasil (yield) daripada spekulasi arah. Basis klien Goldman dalam kekayaan pribadi dan manajemen aset institusional mengandung sebagian besar investor yang sesuai dengan profil tersebut, itulah sebabnya jaringan distribusi bank menjadi keunggulan struktural produk daripada hanya saluran penjualan.
