Manajer umum Bank for International Settlements (BIS), Pablo Hernández de Cos, menyerukan koordinasi global yang lebih ketat mengenai stablecoin pada hari Senin, memperingatkan bahwa token berdenominasi dolar AS dapat memiliki “konsekuensi material” bagi stabilitas keuangan dan kebijakan ekonomi jika mereka tumbuh cukup besar untuk menyaingi uang tradisional.
Berbicara pada seminar Bank of Japan di Tokyo, ia mengatakan pengaturan stablecoin saat ini masih jauh dari yang dibutuhkan untuk alat pembayaran yang banyak digunakan, meskipun mereka menawarkan transfer lintas batas yang lebih cepat dan integrasi dengan smart contract.
De Cos mengatakan stablecoin dolar AS terbesar, seperti USDt (USDT) dan USDC (USDC), memiliki karakteristik yang mirip dengan produk investasi daripada uang tunai, menunjuk pada biaya dan ketentuan pada penebusan pasar primer serta episode di mana harga mereka menyimpang dari nilai par di pasar sekunder.
Menurutnya, fitur-fitur ini membuat token berperilaku lebih seperti dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), sambil tetap menciptakan risiko penarikan massal (run risk) dan penularan (contagion risk) karena penerbit memegang utang pemerintah jangka pendek dan deposito bank sebagai aset cadangan. Dalam episode tekanan, ia memperingatkan, arus keluar yang cepat dari stablecoin dapat memaksa penjualan cadangan tersebut ke pasar yang sudah tegang atau menyalurkan tekanan pendanaan ke bank.
Peringatan ini muncul saat para pembuat kebijakan secara global memperdebatkan cara mengatur stablecoin yang tumbuh cepat dan instrumen mirip uang yang ter-tokenisasi lainnya.
Ia menambahkan bahwa penggunaan blockchain publik, tanpa izin (permissionless) dan dompet yang tidak di-host (unhosted wallets) berarti sebagian besar aktivitas berada di luar kontrol Anti Pencucian Uang (APU) dan Pemberantasan Pendanaan Terorisme (PPT) konvensional, membuat stablecoin menarik untuk penggunaan ilegal kecuali jika pengamanan khusus diterapkan pada on- dan off-ramps.
Pidato tersebut muncul saat para pembuat kebijakan Eropa mendorong kontrol yang lebih ketat terhadap stablecoin non-euro dan instrumen mirip uang yang ter-tokenisasi lainnya.
Awal bulan ini, Wakil Gubernur Pertama Bank of France Denis Beau mendesak Uni Eropa untuk melampaui teks asli Peraturan Pasar dalam Aset Kripto dengan membatasi penggunaan stablecoin berdenominasi non-euro dalam pembayaran sehari-hari, memperketat aturan penerbitan koin yang sama di dalam dan di luar blok untuk mengurangi arbitrase regulasi pada saat-saat tekanan.
Terkait: Bank sentral UE mendukung rencana pengawasan kripto di bawah pengawas pasar UE
Secara paralel, Bank Sentral Eropa telah membandingkan stablecoin euro dengan dana pasar uang yang ter-tokenisasi, mencatat bahwa keduanya melakukan transformasi likuiditas dan terpapar risiko penarikan massal, tetapi beroperasi di bawah rezim transparansi, manajemen likuiditas, dan regulasi yang berbeda yang dapat membentuk bagaimana tekanan memengaruhi pasar pendanaan.
Yurisdiksi besar lainnya juga mengkalibrasi ulang pendekatan mereka. Di Inggris Raya, anggota House of Lords menanyai Coinbase pada bulan Maret mengenai apakah stablecoin dapat menguras simpanan bank komersial, memicu penarikan massal ala Silicon Valley Bank, dan memfasilitasi kejahatan, saat pemerintah menyelesaikan rezim khusus untuk token yang didukung fiat.
Di Swiss, UBS dan beberapa rekan domestik meluncurkan proyek percontohan stablecoin berdenominasi franc di lingkungan sandbox pada 8 April, dalam upaya untuk mengeksplorasi pembayaran franc berbasis blockchain sambil menjaga instrumen tersebut tetap terikat kuat dalam sistem keuangan yang diatur.
Majalah: Akankah CLARITY Act baik — atau buruk — untuk DeFi?
