Pemerintah Kerajaan Bhutan diduga telah menjual sekitar 700 BTC, senilai sekitar $50 juta, setelah data on-chain dari Onchain Lens dan Arkham Intelligence menandai dua transfer besar dari dompet yang diatribusikan ke lengan investasi kedaulatannya, Druk Holding & Investments (DHI).
Satu transaksi mengirimkan 325 BTC, atau sekitar $25,19 juta pada harga terkini, ke dompet yang sebelumnya terhubung dengan perusahaan jasa keuangan kripto Galaxy Digital, sementara 375 BTC terpisah, senilai sekitar $25,18 juta, dialihkan ke alamat yang tidak teridentifikasi yang diyakini analis bisa berupa meja OTC atau kustodian baru. Dikombinasikan dengan transfer bulan Maret sebelumnya, Yahoo Finance melaporkan bahwa “Bhutan menjual Bitcoin senilai lebih dari $84 juta pada Maret 2026,” menggarisbawahi peningkatan jelas dalam distribusi BTC tingkat negara.
Arkham pertama kali mengungkapkan dalam catatan penelitian tahun 2025 bahwa Pemerintah Kerajaan Bhutan memegang “lebih dari 13 ribu BTC, atau senilai $764 juta,” menjadikannya pemegang Bitcoin terbesar keempat di antara pemerintah pada saat itu, di belakang Amerika Serikat, Tiongkok, dan Inggris Raya. Berbeda dengan negara-negara lain yang sebagian besar memperoleh BTC melalui penyitaan penegak hukum, Arkham menekankan bahwa kepemilikan Bhutan berasal dari “operasi penambangan yang didanai pemerintah” yang diluncurkan pada tahun 2019 dan dijalankan melalui DHI. Dengan tenaga air sebagai tulang punggungnya, DHI secara efektif telah mengubah kelebihan energi terbarukan menjadi cadangan BTC berdaulat, sebuah strategi yang menurut Bitcointreasuries.net sesuai dengan dorongan kerajaan untuk mendiversifikasi pendapatan di luar ekspor tenaga air dan pariwisata.
Aliran keluar 700 BTC terbaru bukanlah peristiwa yang terisolasi. MEXC News melaporkan bahwa pada 25 Maret 2026, Bhutan menjual 519,7 BTC “senilai $37,75 juta,” mengirimkan dana dari dompet DHI ke alamat yang sering berinteraksi dengan perusahaan perdagangan OTC yang berbasis di Singapura, QCP Capital, menunjukkan penjualan di luar bursa “untuk menghindari gangguan pasar.” Laporan terpisah dari Bitcoin.com mencatat bahwa sebelumnya pada bulan itu, dengan Bitcoin mendekati $68.600, Bhutan “memindahkan 175 bitcoin” — saat itu sekitar $11,85 juta — dari dompet yang dikendalikan DHI, meninggalkan negara itu dengan 5.424,7 BTC senilai sekitar $372 juta pada waktu itu. CryptoRank dan pelacak lainnya sejak itu memperkirakan bahwa Bhutan telah memindahkan antara $45 juta hingga $120 juta dalam BTC melalui serangkaian transaksi bulan Maret, menggeser sebagian besar kas negaranya ke dompet yang terhubung dengan perdagangan.
Baik Pemerintah Kerajaan maupun DHI belum secara terbuka menjelaskan motif di balik transaksi 700 BTC terbaru ini, tetapi komentar sebelumnya yang dikumpulkan oleh CryptoRank menunjukkan campuran “penyeimbangan kembali portofolio, pengamanan keuntungan, pendanaan proyek negara, atau pemindahan aset ke solusi kustodi yang berbeda.” Yahoo Finance secara serupa membingkai aliran ini sebagai “tren aliran keluar yang konsisten” daripada penjualan panik, mencatat bahwa biaya marjinal produksi Bhutan yang mendekati nol dari penambangan tenaga air membuat keuntungan yang direalisasikan dari penjualan BTC secara efektif merupakan keuntungan murni sebelum capex.
Penggunaan Bitcoin oleh Bhutan sebagai aset kedaulatan tidak biasa namun disengaja. Bitcointreasuries.net melaporkan bahwa Bhutan mulai menambang BTC pada tahun 2019, menggunakan tenaga air yang didukung negara untuk membangun cadangan digital yang selaras dengan filosofi Kebahagiaan Nasional Bruto-nya dengan memonetisasi energi hijau tanpa industrialisasi berat. Penelitian Arkham mengidentifikasi setidaknya empat lokasi penambangan besar, termasuk satu yang menggunakan kembali proyek "Kota Pendidikan" senilai $1 miliar yang gagal, menggambarkan bagaimana kerajaan telah mengalihkan rencana pembangunan warisan menuju produksi aset digital.
Saat saldo BTC Bhutan menurun dari lebih dari 13.000 BTC menuju pertengahan 4.000-an, setiap pergerakan on-chain kini dibaca sebagai sinyal tentang bagaimana negara berdaulat yang kecil namun canggih memandang peran Bitcoin (BTC) dalam kas negaranya. Dalam sebuah cerita crypto.news sebelumnya tentang peretasan kripto berskala besar, para peneliti memperkirakan $2,4 miliar hilang pada paruh pertama tahun 2025 saja, menggarisbawahi mengapa penambang negara seperti Bhutan mungkin memprioritaskan penjualan yang aman dan bertahap melalui meja OTC daripada memegang simpanan on-chain yang terus bertambah. Cerita lain tentang aliran dana institusional merinci bagaimana pemain kedaulatan dan kuasi-kedaulatan semakin memperlakukan BTC sebagai lindung nilai makro yang dapat dijual secara taktis untuk mendanai infrastruktur atau mendiversifikasi cadangan di periode kekuatan. Kisah ketiga tentang strategi kedaulatan yang dipimpin penambangan menyoroti bagaimana negara-negara dengan energi murah sering menggunakan BTC tidak hanya sebagai aset spekulatif tetapi sebagai alat monetisasi untuk energi yang terdampar — sebuah kategori di mana Bhutan secara tepat masuk.
