Stablecoin telah "diam-diam menjadi infrastruktur keuangan inti" dan mendorong keuangan on-chain melewati "titik tidak bisa kembali," menurut kerangka kerja a16z crypto yang baru yang mendefinisikan ulang dolar terprogram sebagai lapisan dasar untuk tumpukan multi-rantai, banking-as-a-service, dan gelombang baru kredit on-chain.
Stablecoin telah diam-diam menjadi infrastruktur keuangan inti dan mendorong keuangan on-chain melewati “titik tidak bisa kembali,” menurut laporan kerangka kerja baru dari a16z crypto. Bertajuk “The New Stack of Global Finance: The Stablecoin Edition,” analisis ini berpendapat bahwa apa yang dimulai sebagai alat perdagangan khusus telah berubah menjadi lapisan penyelesaian global dan jenis tumpukan “banking as a service” baru yang sudah membentuk ulang cara uang bergerak.
Dalam laporan tersebut, a16z crypto menulis bahwa stablecoin telah berkembang menjadi “saluran keuangan fundamental,” dengan dolar terprogram kini tertanam dalam aplikasi konsumen, platform fintech, dan alur kerja institusional. Perusahaan ini menjelaskan model BaaS baru di mana penerbit on-chain dan penyedia infrastruktur menawarkan “layanan neraca instan, API-native” yang berada di bawah dompet, bursa, neobank, dan bahkan institusi tradisional.
“Transisi ke keuangan on-chain telah melewati titik tidak bisa kembali,” para penulis menyimpulkan, berpendapat bahwa bahkan jika harga terkoreksi, jalur dasar akan terus berkembang dalam volume dan kecanggihan.
Laporan ini membagi lanskap blockchain saat ini menjadi tiga kategori inti: rantai serbaguna seperti Ethereum, Solana, dan jaringan layer-2; rantai khusus pembayaran seperti Tempo dari Stripe; dan jaringan institusional seperti Canton, yang menargetkan peserta teregulasi dan alur kerja berizin.
Setiap kategori, kata a16z, semakin terhubung oleh stablecoin yang berfungsi sebagai aset penyelesaian umum, baik pengguna akhir adalah gamer ritel atau bank global.
Di sisi perbankan, a16z menampik gagasan bahwa hambatan regulasi masih tidak dapat diatasi. “Hambatan dalam industri perbankan semakin berkurang,” laporan itu mencatat, menunjuk pada daftar bank ramah kripto yang berkembang yang secara aktif menghubungkan infrastruktur on-chain ke sistem pembayaran fiat.
Pada saat yang sama, batas kompetitif bagi penerbit telah bergeser dari pangsa pasar mentah ke posisi regulasi, dengan perusahaan stablecoin terkemuka “bersaing untuk memperoleh OCC national trust charters” dan lisensi lainnya yang akan menancapkan mereka lebih kuat di dalam batas perbankan AS.
Yang terpenting, makalah ini membingkai pembayaran hanya sebagai “tindakan pertama.” “Tindakan kedua” yang lebih penting, menurut a16z, adalah kredit.
“Penerbitan stablecoin berskala besar akan memunculkan pasar kredit on-chain yang baru, memungkinkan modal terbentuk di luar sistem perbankan tradisional,” laporan itu mengatakan, memprediksi bahwa agunan on-chain, sistem reputasi, dan perjanjian terprogram akan menopang tumpukan kredit paralel yang berlapis di atas jalur stablecoin.
Akhirnya, para penulis menekankan bahwa ini bukan hanya kisah kripto, tetapi juga kisah geopolitik.
Stablecoin, menurut mereka, “meningkatkan dominasi dolar” dengan mengekspor akses dolar ke aplikasi atau dompet mana pun yang terhubung internet, sekaligus memberikan pengguna pasar berkembang saluran yang lebih langsung, tahan sensor, ke mata uang AS dibandingkan yang biasanya disediakan oleh sistem perbankan domestik mereka.
