Seiring dengan regulator menghadapi dampak yang semakin besar dari teknologi blockchain terhadap ekonomi global kita, pengembangan pasar keuangan berjalan dengan kecepatan yang semakin pesat. SEC menerima surat dari <a href="https://www.sec.gov/files/recommendation-market-structure-subcommittee-tokenization-equity-securities-022626.pdf" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Komite Penasihat Investornya</a> yang merekomendasikan agar diizinkan pengecualian peraturan yang sangat spesifik untuk membantu perdagangan saham melalui pertukaran data blockchain. Komite telah mendukung penggunaan eksperimen yang terstruktur dengan cermat dalam ekuitas yang di-tokenisasi (misalnya, representasi digital saham perusahaan) yang dapat disimpan di blockchain.Rekomendasi tersebut juga mencakup perlindungan yang kuat bagi investor. Tampaknya ada penerimaan yang semakin besar di antara regulator dan anggota komunitas profesional keuangan mengenai bagaimana teknologi blockchain dapat digunakan untuk versi infrastruktur pasar modal di masa depan. Meskipun proposal ini mendorong kreativitas dan pengembangan; namun proposal ini telah menjelaskan dengan sangat gamblang bahwa token harus mematuhi undang-undang sekuritas yang berlaku saat ini. Selain itu, komite ingin memastikan bahwa sistem keuangan tradisional akan memiliki perlindungan serupa di lingkungan keuangan yang baru ini.<h2>Memahami Ekuitas yang di-Tokenisasi</h2>Token ekuitas adalah token digital yang diterbitkan pada teknologi blockchain dan mewakili kepentingan kepemilikan di perusahaan yang diperdagangkan secara publik. Kepemilikan perusahaan-perusahaan ini tidak lagi hanya dipertahankan dalam jangkauan teritorial pialang, bursa, dan lembaga kliring, tetapi disimpan pada ledger terdesentralisasi.Para pendukung tokenisasi percaya bahwa teknologi blockchain memiliki potensi untuk merevolusi cara kerja pasar sekuritas.<h3> Berikut adalah beberapa contoh manfaat potensial.</h3> -Siklus Penyelesaian yang Lebih CepatSekuritas biasanya diselesaikan dua hari kerja setelah dibeli (T+2), meskipun beberapa pasar bergerak menuju penyelesaian yang lebih cepat. Blockchain dapat menyediakan penyelesaian yang hampir instan. -Biaya Operasional yang Lebih RendahOtomatisasi penyelesaian dan pencatatan melalui Smart Contract akan mengurangi jumlah perantara yang digunakan untuk memfasilitasi transaksi sekuritas. -Transparansi yang Lebih BesarTransaksi pada distributed ledger menyediakan catatan yang dapat diaudit yang sulit diubah, memungkinkan kepercayaan yang lebih besar pada informasi pasar. -Akses Pasar yang Lebih LuasSekuritas digital memiliki kemampuan untuk diperdagangkan secara global serta mungkin 24/7 tergantung pada kerangka peraturan. Regulator sangat berhati-hati dalam mempertimbangkan penggunaan teknologi Blockchain untuk efisiensinya; namun, hal itu juga disertai dengan risiko teknologi dan operasional tambahan, terutama di mana tidak ada pengawasan yang memadai terhadap suatu platform.<h2>Proposal Komite: Pengecualian Terbatas dan Terkontrol</h2>Deregulasi menyeluruh terhadap perdagangan sekuritas berbasis blockchain tidak direkomendasikan oleh Komite Penasihat Investor SEC. Sebaliknya, kerangka kerja pengecualian terbatas diusulkan untuk tujuan mendorong inovasi melalui pengecualian untuk mengoperasikan sistem perdagangan ekuitas yang di-tokenisasi sambil memastikan stabilitas pasar. Syarat-syarat yang harus dipatuhi oleh perusahaan yang ingin mengoperasikan sistem perdagangan ekuitas yang di-tokenisasi tercantum di bawah ini:<h3> Pengungkapan Wajib</h3>Investor yang berpartisipasi dalam platform perdagangan saham berbasis blockchain akan memerlukan pengungkapan penuh tentang sistem platform, termasuk area-area berikut: -Infrastruktur dan Protokol Blockchain -Penyimpanan Sekuritas Digital -Mekanisme Penyelesaian -Risiko dan Batasan Teknis -Pengawasan Independen Selain itu, proposal tersebut menyerukan pemantauan reguler oleh entitas independen pihak ketiga untuk memastikan bahwa platform perdagangan memenuhi persyaratan peraturan, mempertahankan tingkat ketahanan operasional yang memadai, dan mengikuti proses tata kelola yang ditetapkan. Pemantauan yang dilakukan secara teratur dapat meliputi: audit aktivitas perdagangan; peninjauan penyimpanan aset; dan evaluasi seberapa baik mereka menerapkan langkah-langkah keamanan siber yang efektif.<h2>Persyaratan Eksekusi Terbaik</h2>Rekomendasi tersebut juga menciptakan persyaratan baru bahwa semua sistem perdagangan harus memastikan investor menerima ketentuan terbaik yang tersedia untuk pesanan mereka. Di pasar tradisional, broker-dealer tunduk pada kewajiban eksekusi terbaik, yang mewajibkan transaksi terjadi dengan harga yang paling menguntungkan bagi pelanggan. Komite penasihat percaya bahwa standar serupa harus diterapkan pada platform perdagangan untuk sekuritas yang di-tokenisasi. Persyaratan baru ini bertujuan untuk menghilangkan kerugian dari pasar blockchain yang terfragmentasi pada investor ritel.<h3>Kepemimpinan SEC: Sekuritas yang di-Tokenisasi Tetap Sekuritas</h3>Meskipun komite menyarankan untuk mempersempit ruang lingkup eksperimen dengan sekuritas berbasis blockchain, regulator tetap teguh pada satu poin utama: meskipun ada upaya untuk menciptakan klasifikasi baru untuk saham yang di-tokenisasi, mereka masih termasuk dalam peraturan sekuritas. Menurut <a href="https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-remarks-iac-031226" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Paul Atkins</a>, sifat hukum dari produk investasi akan tetap tidak berubah terlepas dari apakah produk tersebut dicatat di blockchain atau dengan metode lain apa pun. Akibatnya, jika suatu produk investasi diwakili oleh token digital, ia juga akan termasuk dalam definisi sekuritas menurut hukum AS jika token digital tersebut sesuai dengan kepentingan kepemilikan dalam suatu korporasi atau kepentingan ekuitas lainnya yang dibuat oleh perusahaan penerbit.Penerbit, platform perdagangan, dan perantara, oleh karena itu, harus terus mematuhi undang-undang yang ditetapkan mengenai regulasi sekuritas, termasuk yang mewajibkan pendaftaran penerbit, pengungkapan informasi tertentu, dan perlindungan dari penipuan. Posisi SEC juga mencerminkan filosofi regulasi yang lebih luas; inovasi dalam infrastruktur keuangan tidak boleh dicapai dengan mengorbankan perlindungan investor yang telah dibangun melalui bertahun-tahun regulasi pasar.<h2>Momentum Regulasi Menuju Tokenisasi</h2>Ketua SEC <a href="https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Gary Gensler</a> telah menyatakan komitmen SEC untuk mengembangkan skema regulasi yang komprehensif untuk sekuritas yang di-tokenisasi dan rekomendasi komite penasihat akan memberikan dukungan institusional tambahan untuk inisiatif tersebut. Komite terdiri dari sekelompok ahli dari berbagai sektor pasar keuangan. Para anggota mewakili perusahaan besar yang beroperasi dengan eksposur signifikan terhadap pasar keuangan, investor institusional yang berupaya menghasilkan pendapatan melalui produk investasi, atau lembaga keuangan atau akademisi yang mempelajari masalah kebijakan keuangan dan regulasi. Mereka menyarankan bahwa ada sejumlah besar ahli dari berbagai sektor yang menyatakan mereka percaya bahwa teknologi blockchain memiliki potensi untuk masuk ke dalam kode pasar yang ada, jika diimplementasikan di bawah kerangka peraturan yang tepat.<h2>Konteks yang Lebih Luas: Blockchain dan Pasar Modal</h2>Cryptocurrency bukan satu-satunya kasus penggunaan teknologi blockchain dalam keuangan. Tokenisasi, misalnya, adalah proses yang menggunakan teknologi distributed ledger untuk merepresentasikan dan memverifikasi objek bernilai secara digital, termasuk, antara lain, instrumen keuangan (saham, obligasi). Semakin banyak bank besar dan perusahaan keuangan lainnya yang mencari solusi menggunakan teknologi blockchain untuk merampingkan proses mereka dan meningkatkan cara aset diselesaikan dan dikelola. Dengan memanfaatkan jenis sistem ini, lembaga keuangan akan dapat menghilangkan batasan yang disebabkan oleh metode tradisional yang cenderung lebih lambat dan kurang efisien dari yang seharusnya. Regulator sedang bekerja untuk membuat rencana untuk melanjutkan transisi ke aset digital tanpa menciptakan risiko sistemik atau mengurangi perlindungan bagi investor. SEC telah belajar dari fase-fase sebelumnya dari ledakan kripto di mana teknologi berubah terlalu cepat bagi regulasi untuk mengikutinya; sehingga mengambil pendekatan yang hati-hati untuk mengatur pasar digital.<h2> Jalur Potensial untuk Eksperimen Pasar</h2>Jika proposal oleh komite penasihat diadopsi, maka Securities Exchange Commission (SEC) akan dapat menciptakan lingkungan yang diatur yang akan memberikan pengawasan dan pengawasan tentang bagaimana bursa saham menggunakan teknologi berbasis blockchain.<h3> Kerangka kerja jenis ini memungkinkan regulator untuk memeriksa sejumlah faktor kunci, termasuk:</h3> • Apakah jaringan blockchain mampu menyediakan sarana yang andal untuk mengeksekusi sejumlah besar perdagangan ekuitas, • Struktur apa yang perlu ditetapkan untuk membangun penyimpanan sekuritas yang di-tokenisasi, • Jenis alat atau metode apa yang dapat digunakan untuk memastikan bahwa manipulasi pasar terjadi, • Bagaimana peraturan perlindungan investor saat ini harus dimodifikasi sebagai hasil dari desentralisasi infrastruktur. SEC tampaknya mengambil pendekatan yang disengaja dan berbasis penelitian untuk terlibat dengan teknologi blockchain, daripada membiarkan adanya eksperimen yang tidak terbatas.<h2>Masa Depan Pasar Ekuitas yang di-Tokenisasi</h2>Keputusan dewan penasihat merupakan titik kritis dalam dialog berkelanjutan mengenai di mana teknologi blockchain dapat digunakan saat ini dalam sistem keuangan kontemporer. Rekomendasi itu sendiri tidak menghasilkan perubahan aturan atau regulasi; melainkan, mencerminkan peningkatan minat di antara regulator untuk mempertimbangkan solusi blockchain untuk perdagangan sekuritas. Jika SEC mengadopsi kerangka peraturan formal yang serupa dengan yang dibahas di sini, saham yang di-tokenisasi dapat muncul sebagai kelas aset dalam pasar keuangan secara keseluruhan. Ini tidak akan menghilangkan bursa tradisional secara instan, tetapi malah akan menciptakan lingkungan yang kemungkinan akan memfasilitasi pasar hibrida di mana teknologi blockchain digunakan dalam kombinasi dengan pasar tradisional dari waktu ke waktu.Ada tren yang terus berkembang dalam penerimaan inovasi blockchain untuk keuangan, perbankan investasi, pasar modal, dan teknologi. Namun, setiap penerimaan akan berdasarkan pemahaman bahwa semua pihak yang terlibat memberikan pengungkapan penuh mengenai tindakan, praktik, dan model bisnis mereka; dan bahwa ada mekanisme yang efektif untuk meminta pertanggungjawaban mereka yang melakukan pelanggaran.Saat SEC mengevaluasi kebijakannya tentang tokenisasi; keseimbangan antara inovasi versus regulasi ini akan menjadi faktor penentu dalam bagaimana ruang aset digital berkembang dan berevolusi melalui penggunaan teknologi blockchain.

Komite Penasihat Investor SEC merekomendasikan pengecualian terbatas untuk ekuitas tokenisasi di blockchain guna mendorong inovasi perdagangan sekuritas, sambil menjaga perlindungan investor yang kuat dan kepatuhan penuh.

Komite Penasihat SEC Mendukung Pengecualian Terbatas untuk Perdagangan Saham Berbasis Blockchain

/media/contribution/carb265f42771b94a009f4171dd21d6ef04/1a4_0315104628509.stxt

Kepemilikan Fraksional Seni dan Koleksi: Bagaimana RWA Membuat Karya Bernilai Jutaan Dolar Lebih Terjangkau

/media/contribution/car69e2c0c3a41f4e2b808c6d703e8911ca/u1i_0315103716070.stxt

Dampak Regulasi MiCA pada Pasar Crypto Eropa: Apa yang Perlu Diketahui oleh Pedagang

/media/contribution/car81576cf7abd049b7b15b2bf7be5e5a92/7mj_0315101151021.stxt

Tokeny dan Securitize: Infrastruktur Patuh untuk RWAs di Crypto 2026

/media/contribution/car4b21cc8d46714f89aed7c049905a9e53/t9z_0315100821680.stxt

BlackRock BUIDL: Memimpin Tokenisasi RWA Institusional di Blockchain 2026

/media/contribution/carde246a23442d45fb9ace7a54d658e5c6/uy9_0315100254223.stxt

Centrifuge RWA: Men-tokenisasi Kredit Privat dalam Skala Besar — Panduan Blockchain 2026

/media/contribution/car9b3fcef8d39745ffb947df2557f7c256/nf5_0315095923246.stxt