Saylor Menandakan Pembelian BTC Besar saat Dividen Semi-Bulanan STRC Menargetkan Tumpukan Bitcoin $800K

Pada Minggu, 19 April, Michael Saylor memposting gambar berjudul "Think Even ₿igger" di X dengan grafik yang menunjukkan sejarah pembelian Bitcoin oleh Strategy. Cuitan tersebut muncul satu minggu setelah Strategy mengumumkan bahwa mereka telah membeli Bitcoin senilai sekitar $1 miliar antara 6 April dan 12 April; membeli 13.927 BTC dengan harga rata-rata $71.902 per koin menurut Bitcoin Magazine, berdasarkan pengajuan SEC 8-K mereka. Mereka yang telah lama mengikuti Strategy tahu apa arti cuitan ini; pembelian lain akan segera terjadi, dan pesan tersebut mengindikasikan bahwa itu akan lebih besar dari yang terakhir.

Saat ini, Strategy memiliki cadangan Bitcoin terbesar di antara semua perusahaan yang diperdagangkan secara publik, memegang 780.897 koin dengan total nilai sekitar $58,2 miliar per hari ini. Berdasarkan kecepatan akuisisi koin baru mereka, mereka akan segera mencapai angka 800.000 BTC; hal yang mungkin bukan ekspektasi yang masuk akal bagi siapa pun yang menyaksikan Michael Saylor pada tahun 2020 ketika ia pertama kali membeli Bitcoin.

Proposal Dividen STRC yang Tidak Terduga

Tepat sebelum artikel "Think Even ₿igger" diterbitkan, Phong Le (CEO Strategy) membuat proposal tak terduga untuk mengubah jadwal pembayaran dividen (pada saham preferen STRC) dari kuartalan menjadi semi-bulanan (dibayarkan pada tanggal 15 & pada akhir setiap bulan).

Perubahan ini tidak akan mempengaruhi tingkat dividen tahunan STRC (yang tetap 11,5%) dan tidak akan meningkatkan total komitmen Strategy untuk membayar dividen, namun akan mengubah pola pembayaran tersebut. Pengenalan pembayaran dividen semi-bulanan diharapkan dapat mengurangi penurunan rata-rata harga saham pasca-ex/dividen, menurunkan volatilitas, dan menjaga harga STRC tetap jauh lebih dekat dengan nilai par perusahaan sebesar $100 dalam jangka panjang.

Faktor utama yang mendorong proposal perubahan ini adalah sebagai respons terhadap penurunan permintaan setelah investor tidak lagi akan menerima dividen yang akan datang, yang mengakibatkan perlambatan aktivitas pembelian dan tingkat penerbitan saham baru (pada dasarnya, jeda antar tanggal dividen cukup panjang sehingga minat investor menurun di antaranya). Jika dividen memiliki jeda yang lebih pendek di antaranya, hal itu akan mempertahankan minat beli yang berkelanjutan.

Strategy telah melalui berbagai iterasi sebelum menetapkan frekuensi semi-bulanan; ada juga diskusi mengenai penggunaan frekuensi mingguan atau bahkan harian untuk penerbitan dividen. Menerbitkan dividen setiap hari akan sangat aneh, tetapi itu menunjukkan cara tim mendekati instrumen keuangan baru ini.

Mengapa Ini Lebih Penting dari yang Terlihat

STRC akan menjadi satu-satunya sekuritas/ekuitas preferen di dunia yang membayar dividen secara bulanan jika ini disetujui, yang akan membuatnya sangat berbeda dari bentuk agunan lainnya dan memiliki kegunaan sebagai cara yang lebih menguntungkan untuk meminjam dengan jaminan saham STRC (hanya untuk menyebutkan beberapa). Keuntungan struktural ini dapat menguntungkan investor institusional (seperti bank), memungkinkan mereka untuk menahan modal yang jauh lebih sedikit dalam neraca mereka ketika mereka menggunakan STRC untuk memanfaatkan posisi mereka, sehingga meningkatkan pasar untuk STRC dan secara efektif menciptakan peluang baru untuk mengumpulkan modal tambahan melalui Strategy dengan modal tambahan, juga akan menggunakannya untuk memperoleh lebih banyak Bitcoin. Ini semua adalah bagian dari lingkaran umpan balik yang sengaja dirancang oleh Saylor agar semua bagian bekerja sama sesuai rencana.

Hasil pemungutan suara mengenai jadwal pembayaran dividen baru akan diumumkan selama rapat pemegang saham tahunan pada 8 Juni. Jika disetujui, jadwal pembayaran dividen baru akan berlaku pada pertengahan Juli. Rincian proposal lengkap tersedia dalam liputan The Block.

Angka-angka di Balik Mesin Strategy

Catatan dashboard Strategy saat ini menunjukkan cadangan sebesar $2,25 miliar USD dan utang sebesar $8,254 miliar USD, yang merepresentasikan leverage bersih 10%. Cadangan yang tercatat sebesar $2,25 miliar dalam neraca ini mendukung akuisisi Bitcoin dalam jumlah besar lainnya dalam jangka pendek karena perusahaan telah menunjukkan kesediaannya untuk mengerahkan modal dengan cara ini.

Tingkat pengembalian tahunan impas Strategy pada Ekuitas Preferen STRC adalah sekitar 2,05%. Oleh karena itu, Bitcoin perlu tumbuh setidaknya dengan jumlah yang sama setiap tahun untuk memenuhi pembayaran dividen yang jatuh tempo kepada Investor Preferen STRC. Mengingat bagaimana secara historis, pengembalian tahunan Bitcoin jauh lebih besar dari 2,05%, mencapai target rendah ini seharusnya tidak menjadi tantangan.

Pada bulan Maret, Strategy membeli 46.233 BTC sementara para penambang menambang sekitar 16.200 BTC. Dengan kata lain, Strategy mengakumulasi hampir tiga kali lipat pasokan yang baru ditambang selama periode yang sama — angka yang dikonfirmasi oleh analisis data BEInCrypto. Itu adalah statistik luar biasa yang berbicara banyak tentang skala apa yang sedang dilakukan Strategy dengan cara yang tak terbantahkan!

Kerugian Q1 dan Pasar yang Tidak Peduli

Pada kuartal pertama tahun 2022, aset digital mengalami kerugian unrealized besar sebesar $14,46 miliar dalam neraca. Meskipun ini adalah jumlah uang yang sangat besar untuk "rugi di atas kertas", tampaknya pasar tidak terpengaruh dan tetap stabil.

Selain pengumuman dividen, saham MSTR bereaksi positif terhadap pengumuman pembelian di masa mendatang. Akibatnya, saham MSTR melonjak 29,45% dari $125 menjadi $166,52 hari ini di tengah siklus pembelian terbaru. Pola ini telah terbentuk sebagai berikut: Strategy melaporkan kerugian unrealized, diikuti oleh pemulihan harga Bitcoin, saham MSTR mengikutinya, Saylor mengeluarkan sinyal ambigu melalui media sosial, diikuti oleh MSTR mengajukan SEC 8-K untuk mengkonfirmasi akuisisi Bitcoin senilai 9 digit dengan harga rendah lainnya.

Playbook telah dipublikasikan, dan kita sekarang tidak lagi berspekulasi apakah Strategy akan melakukan pembelian aset digital tambahan. Satu-satunya ketidakpastian adalah jumlah pembelian yang akan dilakukan, serta bagaimana pasar spot akan merespons ketika pengumuman dibuat.