<p>Pada tahun 2024, tidak ada yang menciptakan produk aset ter-tokenisasi yang beroperasi dengan buku aturan yang sudah mapan. Lanskap regulasi memiliki banyak kekosongan, kontradiksi antara undang-undang yang ada dan legislasi mengenai produk keuangan yang ada yang diciptakan bertahun-tahun sebelum penciptaan teknologi blockchain. Lingkungan yang diatur mulai berubah pada tahun 2026 dengan pergerakan di berbagai yurisdiksi mengenai perlakuan aset ter-tokenisasi dari ilegalitas menjadi regulasi dan kerangka kerja terkait. Konfirmasi legalitas yang terkait dengan aset ter-tokenisasi seharusnya tidak lagi dipertanyakan tetapi diidentifikasi berdasarkan regulasi yang ada dan bagaimana mematuhi setiap kerangka kerja yang berlaku. Kemajuan telah dicapai. Di bawah ini adalah gambaran perkembangan dalam kerangka regulasi.</p><h2>Uni Eropa: MiCA Beralih dari Konsep menjadi Penegakan</h2><p>Peraturan Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) mulai diberlakukan pada tahun 2026, setelah periode transisi regulasi nasional dari akhir tahun 2024 hingga 1 Juli 2026.<a href="https://www.blockchain-council.org/cryptocurrency/crypto-clarity-act/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><u><a href="https://www.blockchain-council.org/cryptocurrency/crypto-clarity-act/" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Blockchain Council</a></u> Setelah periode transisi berakhir, setiap penyedia layanan aset kripto yang menyediakan produk kepada investor Uni Eropa harus memiliki lisensi penyedia layanan aset kripto (CASP) resmi dari otoritas kompeten nasional mereka. Tanpa lisensi dari otoritas mereka, mereka tidak dapat mengakses 450 juta pelanggan potensial. Hal ini menimbulkan kebutuhan mendesak bagi perusahaan untuk mendapatkan lisensi yang tidak dapat dicapai melalui inisiatif kepatuhan sukarela.</p><p><br></p><p>Peran MiCA dalam tokenisasi aset dunia nyata lebih halus daripada yang biasanya diakui oleh liputan media. MiCA telah menetapkan dua jenis token — yang memenuhi syarat sebagai "sekuritas yang dapat dialihkan" di bawah MiFID II (misalnya, saham SPV yang mewakili pendapatan sewa) yang tunduk pada peraturan sekuritas tradisional Uni Eropa yang mencakup persyaratan prospektus lengkap, tempat perdagangan yang diatur Zona Euro, dan aturan perilaku MiFID II, sementara token yang tidak memenuhi definisi "sekuritas yang dapat dialihkan" berada di bawah kerangka MiCA untuk Token yang Diasosiasikan dengan Aset yang mencakup persyaratan cadangan 100% yang diaudit setiap kuartal, whitepaper terperinci, dan persetujuan struktur tata kelola oleh otoritas nasional yang sesuai.</p><p><br></p><p>Pada tahun 2025/awal 2026,<a href="https://www.cryptoverselawyers.io/mica-rwa-tokenization-eu-2026/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ESMA menerbitkan lebih dari 12 Standar Teknis Regulasi Tingkat 2 — yang menentukan informasi apa yang harus disertakan dalam whitepaper; bagaimana atau apakah suatu proyek harus mengaudit cadangan mereka; dan apakah mereka harus mematuhi persyaratan bridging AML untuk rantai di luar Uni Eropa (seperti Solana dan BNB Chain). Biaya kepatuhan yang terkait dengan perolehan lisensi CASP diperkirakan<a href="https://adamsmith.lt/en/mica-license-2025/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><u><a href="https://adamsmith.lt/en/mica-license-2025/" rel="noopener noreferrer" target="_blank">berkisar antara €500.000 hingga €1 juta</a></u>. Jumlah ini tidak signifikan bagi BlackRock, tetapi merupakan hambatan yang tidak dapat diatasi untuk proyek tokenisasi yang lebih kecil yang mungkin sekarang harus memilih antara mengakses pasar Uni Eropa atau terus beroperasi.</p><h2>Amerika Serikat: Kemajuan Parsial, Hasil Nyata</h2><p>Saat ini, tidak ada undang-undang kripto nasional bawaan yang tertulis di AS, dan semua kerangka kerja potensial yang akan dipertimbangkan oleh Kongres belum diselesaikan. GENIUS Act yang baru saja ditandatangani<a href="https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/07/fact-sheet-president-donald-j-trump-signs-genius-act-into-law/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>berusaha membawa beberapa kejelasan pada regulasi stablecoin; namun, ini mengesampingkan potensi untuk mengklasifikasikan beberapa stablecoin pembayaran sebagai sekuritas. CLARITY Act yang jauh lebih besar memiliki tingkat kelulusan 70%. Jika diberlakukan, undang-undang ini akan lebih jelas membatasi otoritas regulasi Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodities Futures Trading Commission (CFTC) dengan menciptakan definisi untuk yurisdiksi masing-masing regulator atas transaksi kripto dan blockchain. Ini belum berlaku saat ini.</p><p><br></p><p>Tahun 2026 membawa regulasi struktur pasar yang proaktif dengan dua pilar utama: preseden historis yang ditetapkan oleh tindakan penegakan hukum, dan panduan badan federal. Pada Januari 2026, <a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><u><a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank">SEC merilis pernyataan staf</a></u> yang menegaskan bahwa semua versi tokenisasi dari sekuritas tradisional (misalnya, surat utang negara, obligasi, saham dana) adalah sekuritas tradisional yang masih tunduk pada undang-undang federal yang sama dengan bentuk sekuritas lainnya, bahkan jika cara penyampaiannya kepada klien adalah di blockchain. Pernyataan itu telah menghapus spekulasi mengenai apakah tokenisasi sekuritas tradisional menciptakan kelas aset yang terpisah; oleh karena itu, setiap sekuritas yang ter-tokenisasi masih merupakan sekuritas. Dengan demikian, sekuritas yang ter-tokenisasi harus didaftarkan, atau dikecualikan dari pendaftaran dengan SEC. Demikian pula, apakah sekuritas yang ter-tokenisasi lolos Uji Howey tetap tidak berubah; tokenisasi tidak mengubah cara Uji Howey akan dievaluasi.</p><h2>Model Arbitrase Regulasi untuk Sekuritas Berbasis Stablecoin Menjadi Kurang Relevan dengan Peningkatan Penegakan Hukum</h2><p>Model Arbitrase Regulasi yang memungkinkan produk untuk distrukturkan di luar AS, dijual secara global, dan menghindari yurisdiksi SEC menjadi kurang layak. Penutupan investigasi SEC terhadap Ondo Finance tanpa tuduhan pada November 2025 telah memberikan data bahwa struktur yang patuh dapat terus beroperasi di bawah pengawasan yang ketat. Selanjutnya,<a href="https://www.coindesk.com/policy/2026/03/11/stablecoins-won-t-get-any-kind-of-deposit-insurance-under-genius-rules-says-fdic-chief" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>FDIC mengklarifikasi pada Maret 2026 bahwa pemegang stablecoin tidak memiliki jenis asuransi deposito apa pun dari FDIC, juga tidak akan tersedia asuransi pass-thru bagi mereka karena bahasa penghambatan GENIUS Act, meniadakan ambiguitas struktural yang tersisa terkait dengan produk Residential Whole Loan (RWA) berbasis stablecoin.</p><h2>Asia: Singapura, Hong Kong, dan Perlombaan Sandbox</h2><p>Otoritas Moneter Singapura (MAS) menerbitkan kerangka kerjanya untuk lisensi stablecoin dan memperluas status pilot Proyek Guardian, proyek pilot DeFi tingkat institusionalnya yang saat ini menjalankan tes tokenisasi nyata dengan beberapa bank besar, menjadi kerangka kebijakan yang lebih luas pada tahun 2025.<a href="https://beincrypto.com/ripple-share-buyback-xrp-impact/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>BeInCrypto Token Pembayaran Digital (DPT) didefinisikan dan diatur di bawah Undang-Undang Layanan Pembayaran; token sekuritas (ST) diatur di bawah undang-undang pasar modal yang ada; dan sudah ada kematangan yang cukup dalam legislasi saat ini sehingga banyak proyek yang berfokus pada penyediaan solusi tokenisasi, menggunakan Singapura sebagai domisili hukum utama mereka ketika mencari modal institusional Asia.</p><p><br></p><p>Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong (SFC)<a href="https://www.sfc.hk/en/News-and-announcements/Policy-statements-and-announcements/2025/SFC-issues-guidelines-on-staking-of-virtual-assets" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>menerbitkan pedomannya tentang staking aset digital pada 4 April 2025 — dan SFC terus menggunakan rezim lisensi yang sama yang diterapkan untuk bursa aset digital setahun sebelumnya. Jepang terus memperluas buku aturannya untuk kripto, sesuai dengan garis waktu yang ditetapkan oleh Komite Basel, hingga versi Q2 2026. Proyek pilot seputar teknologi ledger digital (DLT) untuk sekuritas pemerintah diumumkan pada tahun 2025 dan tampaknya bergerak menuju tahap implementasinya, menyusul keberhasilan implementasi proyek tokenisasi obligasi pemerintah di Jerman, Singapura, dan Hong Kong.</p><p><br></p><p>Meskipun setiap yurisdiksi yang disebutkan di atas telah membuat kemajuan sendiri dalam membangun kerangka kerja untuk lisensi dan regulasi bisnis aset digital, Dubai telah menetapkan kerangka kerja yang paling lancar secara operasional di wilayahnya. Dengan persyaratan spesifik yang ditetapkan oleh<a href="https://www.vara.ae/en/our-work/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><u><a href="https://www.vara.ae/en/our-work/" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Virtual Asset Regulatory Authority (VARA)</a></u>, bisnis harus mendapatkan lisensi Kategori 1, memiliki kapitalisasi minimum AED 1,5 juta, melakukan audit bulanan atas operasinya, dan memberikan pengungkapan penuh dan terbuka kepada regulator atas semua aktivitas bisnis. Jenis jaminan dapat diidentifikasi dan termasuk: real estat; kredit swasta; dan aset penghasil pendapatan. Selain itu, VARA secara eksplisit mengizinkan struktur yang sesuai Syariah; dan tidak ada yurisdiksi yang menggabungkan tingkat detail operasional yang sama dengan tingkat penegakan yang saat ini disediakan oleh VARA.</p><h2>Satu Hal yang Belum Diselesaikan oleh Kerangka Kerja Mana Pun</h2><p>Saat ini ada banyak yurisdiksi — misalnya, Singapura, Jerman, AS — di mana Anda dapat menerbitkan dan memegang obligasi ter-tokenisasi dan mendapatkan imbal hasil darinya. Namun, semuanya telah membangun kerangka hukum mereka sendiri untuk peran masing-masing dalam transaksi semacam itu, dan tidak ada yang dirancang untuk berkomunikasi satu sama lain. Ini menciptakan peluang untuk membangun infrastruktur hukum untuk pengakuan hukum lintas batas atas obligasi ter-tokenisasi; pengembangan itu akan terjadi dalam tiga tahun ke depan.</p>

Pada tahun 2026, tokenisasi RWA global memperoleh kejelasan hukum: MiCA Uni Eropa, panduan SEC AS, dan kerangka kerja Asia memungkinkan penerbitan token yang patuh, namun harmonisasi lintas batas masih menjadi tantangan di masa depan.

Aspek Hukum Tokenisasi RWA pada 2026: Apa yang Berubah Tahun Ini

/media/contribution/carb265f42771b94a009f4171dd21d6ef04/1a4_0315104628509.stxt

Kepemilikan Fraksional Seni dan Koleksi: Bagaimana RWA Membuat Karya Bernilai Jutaan Dolar Lebih Terjangkau

/media/contribution/car69e2c0c3a41f4e2b808c6d703e8911ca/u1i_0315103716070.stxt

Dampak Regulasi MiCA pada Pasar Crypto Eropa: Apa yang Perlu Diketahui oleh Pedagang

/media/contribution/car81576cf7abd049b7b15b2bf7be5e5a92/7mj_0315101151021.stxt

Tokeny dan Securitize: Infrastruktur Patuh untuk RWAs di Crypto 2026

/media/contribution/car4b21cc8d46714f89aed7c049905a9e53/t9z_0315100821680.stxt

BlackRock BUIDL: Memimpin Tokenisasi RWA Institusional di Blockchain 2026

/media/contribution/carde246a23442d45fb9ace7a54d658e5c6/uy9_0315100254223.stxt

Centrifuge RWA: Men-tokenisasi Kredit Privat dalam Skala Besar — Panduan Blockchain 2026

/media/contribution/car9b3fcef8d39745ffb947df2557f7c256/nf5_0315095923246.stxt