OJK Filipina Peringatkan Investor Crypto: dYdX dan Enam Platform Lain Beroperasi Tanpa Izin

Komisi Sekuritas dan Bursa Filipina tidak sering membuat pengumuman publik mengenai pelanggaran hukum atau peraturan apa pun, tetapi ketika mereka mengeluarkan peringatan, penting untuk diperhatikan. Bulan ini, regulator tersebut telah mengidentifikasi tujuh situs web perdagangan kripto sebagai ilegal untuk menjual atau meminta sekuritas dari investor di Filipina; perusahaan-perusahaan ini termasuk dYdX yang memiliki reputasi baik, sebuah bursa perdagangan derivatif terdesentralisasi. Perusahaan-perusahaan lain yang menerima peringatan ini adalah Fairdesk, Zoomex, CoinW, Binstep, Bitcoin Cashier, dan Coins Work, yang semuanya beroperasi tanpa lisensi yang tepat dari SEC untuk beroperasi di Filipina. Kurangnya lisensi yang tepat sebenarnya merupakan dasar hukum bagi SEC untuk menutup sebuah perusahaan.

Ini seharusnya bukan pertama kalinya kita mengalami masalah terkait dengan promosi/iklan ilegal yang disebarkan oleh platform perdagangan kripto yang nakal. SEC telah mengeluarkan beberapa peringatan selama bertahun-tahun mengenai platform tidak berlisensi dan daftar tersebut terus bertambah. Namun, menambahkan perusahaan yang dikenal luas seperti dYdX ke dalam daftar ini mengirimkan pesan dari SEC bahwa mereka melihat melampaui bisnis bawah tanah; mereka juga peduli dengan pemain industri besar sama seperti mereka peduli dengan operator kecil. Pada Agustus 2025, SEC mengeluarkan advisory yang menyebutkan 10 bursa, termasuk OKX, Bybit, KuCoin, dan Kraken, karena menawarkan layanan kripto tanpa pendaftaran — dan kemudian memblokir Coinbase dan Gemini pada 24 Desember 2025, sebagai bagian dari upaya penegakan hukum yang sama. Anda dapat membaca advisory SEC lengkap terhadap dYdX untuk konfirmasi utama.

Apa Arti "Tidak Sah" Sebenarnya di Sini

Di Filipina, berdasarkan undang-undang regulasi sekuritas, siapa pun yang terlibat dalam pembelian atau penjualan sekuritas harus mendaftar pada SEC (Securities and Exchange Commission). Setiap bursa atau platform mata uang kripto yang menawarkan jenis penawaran apa pun yang diklasifikasikan sebagai sekuritas juga harus mendaftar pada SEC serta diatur oleh aturan dan undang-undang yang berkaitan dengannya. Ini termasuk hal-hal seperti kontrak berjangka, derivatif, atau bentuk kontrak investasi lainnya yang mungkin ditawarkan oleh bursa atau platform tersebut.

Biasanya platform mata uang kripto luar negeri tidak mendaftar untuk berbisnis di Filipina karena mereka tidak memiliki kantor fisik atau kehadiran di negara tersebut. Oleh karena itu, bursa dan platform luar negeri ini akan menawarkan produk mereka secara global dan menerima warga Filipina sebagai pengguna, namun, mereka tidak melihat bagaimana hal ini berkaitan dengan mereka. SEC melihatnya secara berbeda. Di bawah kerangka kerja CASP, semua platform harus terdaftar sebagai perusahaan dengan SEC, mempertahankan modal disetor minimum PHP 100 juta, dan memiliki kantor fisik di Filipina — terlepas dari lokasi kantor pusat mereka. Baca aturan CASP lengkap untuk konfirmasi regulasi.

Ketika SEC telah memperingatkan investor tentang suatu platform, pada dasarnya mereka memberi tahu investor; jika Anda menginvestasikan uang Anda ke platform tersebut, tidak ada proses pemulihan bagi Anda jika terjadi kesalahan dengan bursa atau platform yang Anda gunakan. Tidak ada badan pengatur untuk menangani keluhan apa pun terhadap mereka, tidak ada proses kompensasi sama sekali, dan tidak akan ada penyelidikan jika ada masalah; Ini berarti investor terjebak.

Investor akan diberikan kesempatan untuk mengganti kerugian yang diderita dari penggunaan jenis platform dan/atau bursa ini. Namun, terlepas dari apakah jenis platform atau bursa ini menipu investor mereka atau tidak, investor Filipina yang kehilangan uang mereka tidak akan memiliki sumber daya yang tersedia bagi mereka.

dYdX Secara Spesifik

Sejak 2017, dYdX telah membangun citra yang kuat sebagai bursa derivatif kripto non-kustodian dan terus beroperasi on-chain, yang berarti pengguna akan mempertahankan kepemilikan aset mereka melalui smart contract tanpa menyerahkannya kepada pihak ketiga (yaitu, kustodian terpusat). Arsitektur ini berkontribusi pada daya tarik platform bagi banyak pengguna kripto.

Terlepas dari apakah platform tersebut terdesentralisasi, SEC percaya bahwa berdasarkan undang-undang Filipina, individu yang memperdagangkan produk jenis derivatif diwajibkan untuk mendapatkan persetujuan regulasi terlepas dari teknologi operasi yang digunakan. Siapa pun yang bertindak sebagai promotor, perekrut, influencer, endorser, atau enabler untuk dYdX di Filipina menghadapi tanggung jawab pidana — dengan denda maksimum ₱5.000.000 dan pidana penjara hingga 21 tahun berdasarkan Bagian 28 dan 73 dari Kode Regulasi Sekuritas.

Siapa yang Menggunakan Platform Ini?

Jawaban singkatnya kemungkinan besar "banyak". Filipina telah menyaksikan pertumbuhan berkelanjutan dalam penggunaan kripto, sebagai akibat dari berbagai faktor seperti remitansi, gaming (khususnya play-to-earn), serta minat baru pada aset alternatif, mengingat kenaikan inflasi. Menurut beberapa sumber, Filipina menempati peringkat teratas dalam survei penggunaan global. Filipina menempati peringkat ke-9 dalam Chainalysis 2025 Global Crypto Adoption Index, melanjutkan tren menurun setelah mencapai puncaknya di peringkat ke-2 pada tahun 2022 — masih menempatkannya secara kuat di antara pasar kripto akar rumput paling aktif di dunia. Lihat Chainalysis 2025 Index untuk data lengkapnya.

Basis pengguna inilah yang ingin dijangkau SEC dengan menggunakan jenis advisory ini. Ada banyak investor kripto Filipina yang sangat cerdas dan tahu persis risiko yang terkait dengan jenis perdagangan ini. Namun, ada juga banyak yang tidak memahami apa artinya berdagang di platform bursa asing yang tidak terdaftar, atau apa yang akan terjadi jika bursa membekukan penarikan, diretas, atau hanya berhenti beroperasi.

Karena banyaknya insiden yang telah disaksikan SEC terkait dengan situasi ini, badan tersebut terus memberikan peringatan berulang kali.

Penegakan Hukum adalah Bagian Tersulit

Mengidentifikasi platform ini mudah. Mencegah orang di Filipina untuk masuk ke platform tersebut rumit. Sebagian besar platform ini dapat diakses melalui peramban web. Banyak yang menggunakan jaringan pribadi virtual (VPN) untuk melewati pembatasan lokasi geografis yang diberlakukan oleh beberapa situs tersebut. Untuk sepenuhnya memblokir semua situs tersebut di tingkat penyedia layanan internet akan membutuhkan koordinasi ekstensif dengan ISP tersebut. Ini akan sulit secara teknis dan penuh gejolak politik.

SEC telah mengakui keterbatasan ini; advisory publik sebelumnya sebagian besar berfungsi sebagai edukasi publik daripada hambatan penegakan hukum yang sebenarnya. Ketika SEC mengeluarkan advisory publik tentang platform ini, SEC pada dasarnya mengatakan "kami telah memberi tahu Anda bahwa ini tidak diizinkan. Lanjutkan dengan informasi ini". Setelah advisory SEC, ISP besar termasuk PLDT dan Smart menerapkan blokir akses, dengan pengguna yang mencoba mengakses platform yang ditandai sering kali menemui pemberitahuan pelanggaran regulasi.

Apakah itu akan cukup atau tidak adalah pertanyaan terbuka (mungkin tidak bagi banyak orang), tetapi setidaknya itu menciptakan beberapa tingkat akuntabilitas. Misalnya, jika seseorang kehilangan uang setelah SEC mengeluarkan advisory publik pada salah satu platform ini, mereka akan lebih sulit membuktikan bahwa mereka tidak diperingatkan.

Apa yang Harus Dilakukan Investor

Selalu pastikan Anda telah melakukan uji tuntas pada Database Publik Perusahaan Terdaftar SEC sebelum menyetor dana apa pun ke perusahaan atau platform yang tidak terdaftar di daftar tersebut. Jika perusahaan tidak muncul dalam daftar ini, pertimbangkan dengan cermat nilai jenis perlindungan yang Anda lepaskan dengan menggunakan platform yang menciptakan pasar terdesentralisasi. Karena desentralisasi banyak bursa populer seperti dYdX, tidak ada perwakilan layanan pelanggan yang tersedia untuk membantu Anda atau memberikan resolusi jika terjadi masalah; tidak ada badan pengatur tempat Anda dapat mengeluh; dan tidak ada asuransi yang berlaku jika terjadi masalah. Berdasarkan aturan CASP, semua platform terdaftar diwajibkan untuk memisahkan dana pelanggan dari dana perusahaan — perlindungan utama yang tidak ditawarkan oleh platform tidak berlisensi. Periksa kerangka kerja CASP SEC untuk memverifikasi platform mana yang sesuai sebelum Anda berinvestasi.

Meskipun banyak orang mungkin bersedia menerima trade-off ini saat berinvestasi, keputusan ini dibuat secara sengaja, bukan tidak sengaja.