Membeli Pabrik yang Ditutup — Kesepakatan NYDIG dengan Alcoa Menunjukkan Bagaimana Amerika Industri Beralih ke Crypto

Pada tahun 2014, Alcoa menghentikan operasi di pabrik peleburan aluminiumnya yang berlokasi di Massena Timur karena meningkatnya biaya energi dan persaingan ketat dari seluruh dunia. Lokasi seluas 1.300 hektar di Sungai St. Lawrence, New York bagian utara ini telah terbengkalai selama lebih dari satu dekade; namun, sebentar lagi akan diubah menjadi salah satu fasilitas penambangan Bitcoin terbesar di Amerika. CEO Alcoa, Bill Oplinger, telah mengkonfirmasi kepada Bloomberg pada hari Jumat bahwa mereka saat ini sedang berdiskusi dengan NYDIG (penyedia layanan keuangan Bitcoin yang dimiliki oleh Stone Ridge) mengenai pembelian Massena Timur. Oplinger mengatakan bahwa ia memperkirakan penjualan akan terjadi pada "pertengahan tahun ini." Para pihak belum mengungkapkan detail penjualan secara publik, tetapi mudah untuk memahami mengapa kedua belah pihak mengejar pengaturan ini.

Mengapa Pabrik Peleburan Sempurna untuk Penambangan Bitcoin

Pabrik peleburan menggunakan listrik dalam jumlah besar sepanjang hari tanpa henti; itu jauh lebih banyak daripada yang bisa ditangani oleh bisnis normal mana pun. Karena mereka bekerja sangat keras untuk mengkonsumsi semua daya tersebut, mereka membutuhkan gardu induk tugas berat, jalur transmisi, dan koneksi langsung ke jaringan listrik berkapasitas tinggi untuk melakukannya. Membangun infrastruktur saja membutuhkan waktu bertahun-tahun dan investasi serta izin puluhan juta dolar.

Sama seperti pabrik peleburan, seorang penambang membutuhkan akses ke jenis infrastruktur yang sama. Bisnis penambangan terutama tentang daya dan melalui hash rate Anda, Anda menciptakan hash (atau daya komputasi). Siapa pun yang memiliki kemampuan untuk mendapatkan daya murah dan andal akan menghasilkan hash rate terbanyak. Oleh karena itu, ketika Anda menemukan sebidang properti dengan infrastruktur jaringan yang diperlukan sudah tersedia, nilainya akan jauh lebih signifikan daripada hanya tanah itu sendiri.

Selain berada di samping salah satu jenis tenaga hidroelektrik termurah yang tersedia (melalui New York Power Authority), Massena Timur memiliki akses ke energi bersih, konsisten, dan andal — tanpa risiko terkait emisi atau fluktuasi harga bahan bakar. Sebagai seorang penambang yang mencoba mengunci biaya operasional jangka panjang setelah halving penambangan, pengalaman ini adalah salah satu yang terbaik yang dapat ditemukan.

NYDIG Sudah Ada di Sana

Keputusan ini bukanlah sesuatu yang baru saja terlintas di benak mereka. Selama beberapa waktu, mereka telah mengembangkan hubungan mereka dengan Massena melalui minat mereka pada Coinmint, penambang Bitcoin yang beroperasi dari lokasi NYDIG saat ini di bawah perjanjian sewa jangka panjang dengan Alcoa. Oleh karena itu, membeli tanah adalah langkah logis berikutnya karena memungkinkan NYDIG beralih dari penyewa yang membayar sewa menjadi pemilik properti dan pengendali infrastruktur secara langsung.

Transisi ini sangat penting karena, dalam hubungan hosting pihak ketiga, ada banyak batasan bagi host; mereka memiliki kontrak daya, menetapkan persyaratan fasilitas, dan dapat menentukan kapan peningkatan terjadi. Memiliki fasilitas memungkinkan NYDIG untuk memperluas kapasitas fasilitas berdasarkan persyaratannya sendiri, menegosiasikan ulang kontrak daya secara langsung, dan menjadikan bangunan tersebut bagian permanen dari operasi NYDIG. Selain itu, tahun lalu, NYDIG mengakuisisi bisnis penambangan Bitcoin Crusoe Energy, yang mencakup aset mitigasi suar digitalnya, menjadikan Massena Timur jejak fisik terbesar bagi NYDIG hingga saat ini setelah selesai.

Ini Menjadi Pola

Awal tahun ini, Century Aluminum menjual pabrik peleburan Hawesville di Kentucky kepada penambang Bitcoin dan komputasi kinerja tinggi TeraWulf senilai $200 juta. Saham TeraWulf telah naik 80% sejak awal 2021. Transaksi ini mendapat perhatian luas di industri penambangan karena membuktikan bahwa mungkin untuk mengubah situs industri berat yang terbengkalai menjadi infrastruktur digital — sesuatu yang banyak orang di industri telah spekulasikan bisa terjadi, tetapi tidak ada yang bisa menunjukkannya dalam skala besar.

Transaksi Alcoa-NYDIG didasarkan pada tesis yang sama — hanya satu negara bagian lebih jauh ke utara — dan kini ada banyak pabrik peleburan, pabrik baja, dan produsen besar lainnya yang telah pensiun yang awalnya dibangun untuk operasi berkelanjutan yang telah menjadi pilihan properti paling berharga di industri mata uang kripto. Bangunan-bangunan ini telah dibangun untuk mendukung beban daya tinggi, dan area tempat mereka berada telah ditetapkan sebagai zona industri. Ada koneksi jaringan listrik yang tersedia untuk menyediakan daya ke bangunan-bangunan ini; selain itu, pemilik asli bangunan-bangunan ini biasanya sangat termotivasi untuk menjual bangunan-bangunan tersebut karena saat ini tidak menghasilkan pendapatan, tetapi mereka menanggung biaya operasional yang terkait dengan pemeliharaan struktur.

Alcoa memiliki total sepuluh properti pabrik peleburan di AS yang tidak beroperasi dan sedang mencari pembeli. Massena Timur kemungkinan adalah yang pertama dari banyak properti yang akan dijual kepada pembeli.

Apa Artinya bagi Industri Penambangan

Di balik semua ini, ada argumen kematangan yang sedang berlangsung. Hari-hari ketika penambangan Bitcoin memanfaatkan ruang kamar tidur gratis, perangkat keras kelas konsumen yang murah, dan server yang di-host secara oportunistik telah lama berlalu. NYDIG menunjukkan bagaimana fase baru penambangan akan berlangsung dengan membeli infrastruktur tingkat industri yang permanen dan memiliki akses listrik dengan persyaratan terkontrol. Fase baru penambangan akan membutuhkan investasi yang signifikan, bersifat tidak likuid, dan terstruktur untuk strategi jangka panjang daripada spekulatif.

Seperti yang dibuktikan oleh hashrate jaringan Bitcoin yang terus meningkat, persaingan untuk mendapatkan daya murah telah meningkat secara substansial. Penambang yang telah mengamankan lokasi seperti Massena Timur (yang dilayani oleh tenaga air hijau, memiliki aset sendiri, dengan kemampuan untuk berkembang) memberikan diri mereka keuntungan kompetitif bertahun-tahun atas penambang yang tidak dapat memperoleh jenis lokasi serupa, dan pada akhirnya akan terpaksa gulung tikar karena margin yang tipis.

Setelah berusaha melepaskan diri dari pabrik peleburan yang tidak dapat digunakannya, Alcoa tertarik untuk mengakuisisi lokasi "siap daya" yang akan dipegangnya dalam portofolio asetnya tanpa batas waktu; akibatnya, Sungai St. Lawrence kini telah menjadi titik fokus bagi fasilitas penambangan Bitcoin. Selain itu, lanskap manufaktur Amerika Serikat sedang secara bertahap, namun signifikan, berubah karena pabrik-pabrik yang telah ditutup diaktifkan kembali.