New York Baru Saja Menyerang Coinbase dan Gemini — Dan Pasar Prediksi Menjadi Sasaran

New York kembali mengejar para penjahat. Kali ini, mereka mengincar perusahaan kripto besar AS: Coinbase dan Gemini.

Kedua platform ini mengoperasikan pasar prediksi, yaitu tempat di mana orang dapat bertaruh pada hasil suatu peristiwa. Dengan Jaksa Agung NY mengejar kedua perusahaan ini, kita melihat bahwa New York tidak hanya membiarkan pemerintah federal mengurangi penegakan hukumnya terhadap mata uang kripto. Bahkan, NY kini mengisi kekosongan yang ditinggalkan oleh pemerintah federal.

Meskipun tidak hanya mempengaruhi kedua perusahaan tersebut, perkembangan ini merupakan tantangan untuk menjawab pertanyaan tentang bagaimana pasar prediksi akan diperlakukan dalam skema regulasi yang lebih luas di AS. Sampai ada keputusan, ini tetap menjadi pertanyaan terbuka.

Apa Sebenarnya Pasar Prediksi Itu

Ide dasarnya bukanlah hal baru: Orang-orang telah memasang taruhan pada hasil pemilihan dan terjadinya peristiwa selama berabad-abad. Yang berubah adalah cara pasar ini beroperasi — pasar prediksi saat ini memanfaatkan teknologi blockchain untuk penyelesaian dan beroperasi melalui kontrak pintar secara otomatis, memungkinkan hampir siapa saja dengan koneksi internet untuk mengajukan klaim atas hampir semua hasil dari peristiwa apa pun.

Pasar prediksi terbesar saat ini, Polymarket, sedang aktif digunakan dan telah mencatat volume miliaran dolar selama setahun terakhir; dalam beberapa bulan terakhir, khususnya siklus pemilihan AS 2024 yang akan datang telah menciptakan peningkatan minat yang signifikan terhadap pasar ini, terutama karena banyak media melaporkan pasar prediksi selama waktu ini dan terkadang pasar ini terlihat lebih akurat daripada metode jajak pendapat tradisional, yang mengakibatkan banyak pengguna baru memasuki ruang pasar ini.

Regulator tertarik pada pasar prediksi sebagian besar karena visibilitas yang mereka tarik, terutama melalui peristiwa profil tinggi dan sangat dipublikasikan seperti siklus pemilihan yang akan datang. Visibilitas ini juga menarik perhatian regulator yang tidak berpendapat bahwa produk-produk ini termasuk dalam peraturan "sekuritas". Contoh entitas seperti Coinbase dan Gemini tidak bertindak sebagai entitas platform pasar prediksi tetapi hanya menyediakan akses ke sana. Namun, mereka tetap akan diminta untuk mematuhi hukum lokal yang berlaku, termasuk persyaratan pendaftaran dan pelaporan yang berlaku.

Mengapa New York

New York selalu mengambil pendekatan yang keras terhadap regulasi keuangan, terutama dalam hal mata uang kripto. Kerangka kerja BitLicense telah membuat frustrasi banyak pemain di industri sejak diberlakukan pada tahun 2015, memaksa banyak bisnis untuk meninggalkan New York demi menghindari beban regulasi. Sejumlah perusahaan juga telah didenda berat oleh New York karena melanggar undang-undang ini. Kantor Jaksa Agung New York akan mengejar kripto dan perusahaan kripto yang tidak akan dikejar oleh lembaga besar lainnya.

Pertanyaan apakah pasar prediksi diizinkan di New York masih belum jelas. Pemerintah federal telah menyatakan bahwa CFTC bertanggung jawab untuk mengawasi kontrak derivatif, termasuk apakah mereka dapat dibuat sebagai pasar prediksi. Kalshi terlibat dalam pertarungan hukum yang panjang dengan CFTC agar dapat memperoleh persetujuan untuk beroperasi sebagai pasar yang diatur oleh CFTC. Polymarket juga telah berdamai dengan CFTC sebagai akibat dari beroperasi di AS dan tidak memiliki otorisasi yang benar.

Di atas gambaran regulasi yang kompleks di tingkat federal ini, intervensi New York menambahkan lapisan pada pertanyaan yang sudah rumit. NYAG mungkin akan mengambil posisi bahwa kontrak prediksi ilegal berdasarkan hukum negara bagian karena mereka adalah sekuritas yang tidak terdaftar atau produk perjudian ilegal, seperti yang telah dilakukan terhadap produk kripto di masa lalu. Sistem pengadilan pada akhirnya akan menentukan apakah mereka setuju dengan argumen yang diajukan oleh NYAG.

Apa Artinya bagi Coinbase dan Gemini

Dua hingga tiga tahun telah mengubah Coinbase dan Gemini sepenuhnya; sementara Coinbase telah muncul dari litigasi SEC sebagian besar tanpa cedera dan memiliki sumber daya serta keahlian untuk melakukannya lagi di masa depan, Gemini telah melalui perbaikan ekstensif karena masalah regulasi mereka sendiri (terutama terkait dengan program earn-nya dan keruntuhan Genesis) dan telah bekerja keras selama setahun terakhir untuk memulihkan kepercayaan pelanggan dan regulator. Baik Coinbase maupun Gemini tidak akan menyerah begitu saja karena ekspansi pasar prediksi yang cepat, minat yang kuat dari pelanggan terhadap pasar prediksi, dan preseden yang akan ditetapkan oleh regulator negara bagian yang mencoba menekan salah satu perusahaan ini keluar dari pasar prediksi.

Pertanyaan yang lebih menarik adalah jenis keringanan apa yang sebenarnya dicari oleh New York — apakah itu penghentian dan penarikan terkait pasar prediksi; denda; apakah mereka ingin melakukan perombakan dalam penyediaan produk pasar prediksi? Mengetahui apa yang mereka cari membantu menentukan seberapa mahal atau layak untuk masuk ke litigasi, dan apakah penyelesaian adalah pilihan yang lebih tepat daripada menempuh litigasi.

Gambaran yang Lebih Besar

Tindakan ini sesuai dengan pola yang telah terbentuk sejak pasar prediksi menjadi arus utama selama siklus pemilihan 2024. Produk-produk ini menjadi populer dengan cepat, kerangka kerja regulasi tidak mengikuti, dan sekarang penegakan hukum tiba setelah kejadian.

Sikap pemerintah federal telah melunak terhadap kripto secara luas. SEC telah menarik diri dari beberapa kasus, ETF Bitcoin diperdagangkan, dan ada kemauan politik di Washington untuk membawa aktivitas kripto ke saluran yang diatur daripada mendorongnya ke luar negeri. Namun, sikap federal yang lunak tidak secara otomatis berarti sikap negara bagian yang lunak. New York, California, dan beberapa negara bagian lainnya memiliki mekanisme penegakan hukum dan insentif politik mereka sendiri.

Pasar prediksi adalah kasus uji yang berguna karena mereka berada di persimpangan kripto, perjudian, dan hukum sekuritas — tiga domain regulasi dengan aturan yang tumpang tindih dan terkadang saling bertentangan. Apa yang dilakukan New York di sini, dan bagaimana Coinbase serta Gemini merespons, akan membentuk bagaimana gelombang tindakan penegakan hukum berikutnya dibingkai.

Industri telah berharap akan kejelasan regulasi. Tindakan seperti ini adalah pengingat bahwa kejelasan, ketika datang, tidak selalu terlihat seperti yang diinginkan siapa pun.