Stablecoin EURAU Sesuai MiCA Diluncurkan di DeFi, Apakah Ini Perubahan Besar untuk Eropa?

Sebuah stablecoin euro yang sepenuhnya patuh hukum baru saja memasuki ranah Keuangan Terdesentralisasi (DeFi), dan waktu penerapannya tidak bisa lebih strategis dari ini.

AllUnity, perusahaan patungan di balik EURAU (stablecoin euro), secara strategis memperluas kasus penggunaan stablecoin tersebut dari protokol keuangan terpusat (centralized finance) ke terdesentralisasi (DeFi). EURAU akan diterbitkan di bawah MiCA — undang-undang mata uang kripto yang diatur oleh UE — menjadikan EURAU salah satu stablecoin euro yang diatur dan saat ini tersedia di pasar kripto dengan status hukum yang diakui di bawah hukum UE. Memindahkan stablecoin ini ke DeFi lebih dari sekadar ekspansi produk; ini adalah eksperimen untuk melihat apakah regulasi dan desentralisasi keuangan dapat hidup berdampingan tanpa salah satunya mengorbankan yang lain.

Apa Sebenarnya AllUnity dan EURAU

DWS Group, Flow Traders, dan Galaxy Digital membentuk AllUnity dengan misi untuk merevolusi ekonomi on-chain dengan menerbitkan stablecoin berdenominasi EUR yang didukung penuh oleh jaminan (fully collateralized) dan diatur oleh BaFin, otoritas pengawas keuangan Jerman. Hal ini berbeda dengan beberapa startup yang mencoba meluncurkan stablecoin tanpa kepatuhan, regulasi, atau dukungan institusional. AllUnity telah menciptakan EURAU dengan menggunakan pemain institusional yang mapan untuk membangun stablecoin yang sepenuhnya patuh dan diatur sesuai dengan hukum Eropa.

EURAU dipatok ke Euro dan sepenuhnya didukung oleh cadangan yang disimpan dalam Euro, sehingga dijamin bahwa nilai EURAU tetap setara dengan EUR. Dengan diklasifikasikan sebagai Electronic Money Token (EMT) di bawah MiCA, EURAU harus 100% didukung oleh Euro, menghasilkan atestasi berkala, dan beroperasi di bawah lisensi Uang Elektronik. Infrastruktur untuk kepatuhan ini bersifat konkret, objektif, dan berkelanjutan; ini bukan hanya kotak yang dicentang saat peluncuran EURAU, tetapi secara terus-menerus memenuhi persyaratan kepatuhan dan regulasi.

Apa yang AllUnity lakukan sekarang adalah menyediakan akses ke aset yang diatur ini dalam ekosistem DeFi, dengan EURAU kini tersedia di Ethereum, Optimism, Arbitrum, Base, dan Solana — terintegrasi dengan bursa terdesentralisasi, kumpulan likuiditas, dan protokol pinjaman di mana EURAU akan digunakan dengan cara yang sama seperti stablecoin yang dipatok dolar AS digunakan saat ini.

Mengapa DeFi Adalah Medan Perang Sebenarnya

Meskipun bursa terpusat (centralized exchanges) dianggap memiliki peran yang lebih besar dalam ruang mata uang kripto, di keuangan terdesentralisasi (DeFi) lah pangsa pasar stablecoin terbentuk.

Stablecoin adalah fondasi untuk hampir setiap transaksi di jaringan terdesentralisasi; stablecoin digunakan sebagai bentuk jaminan untuk pasar pinjaman, menjadi "kaki fiat" dari pasangan perdagangan, dan berfungsi sebagai aset penyelesaian untuk strategi yield farming. Entitas yang mengendalikan stablecoin dominan di DeFi juga memiliki sebagian besar kontrol atas bagaimana nilai mengalir melalui ekosistem tersebut.

Saat ini, pemain dominan adalah Tether dan USD Coin, keduanya adalah stablecoin yang dipatok dolar dan keduanya aktif digunakan di seluruh protokol DeFi utama. Lebih dari 90% stablecoin yang didukung fiat dipatok ke dolar AS, dengan Tether dan USDC menyumbang 93% dari total kapitalisasi pasar stablecoin. Stablecoin yang dipatok euro yang saat ini hanya tersedia melalui bursa terpusat memiliki utilitas terbatas; namun, setelah likuiditas DeFi ditetapkan untuk stablecoin euro, itu akan memberikan alternatif yang kredibel untuk stablecoin yang dipatok euro yang dibangun di atas protokol terdesentralisasi.

Selain membangun likuiditas stablecoin euro di ekosistem DeFi, pergerakan DeFi juga menguji batas baru — kelayakan aset yang patuh MiCA beroperasi di lingkungan tanpa izin (permissionless). Protokol DeFi tidak memerlukan verifikasi kredensial atau memberlakukan pembatasan geografis secara default. Jadi, ketika stablecoin yang patuh MiCA dicolokkan ke protokol DeFi, pertanyaan signifikan muncul tentang bagaimana kewajiban kepatuhan yang terkait dengan MiCA akan ditegakkan di lingkungan terdesentralisasi yang dicirikan oleh kurangnya otoritas pusat yang bertanggung jawab untuk meminta pertanggungjawaban siapa pun.

Ketegangan Kepatuhan Itu Nyata

Meskipun situasi ini tampaknya rumit, mereka yang telah memantau dengan cermat aktivitas AllUnity harus terus memperhatikan upaya mereka. MiCA menempatkan kewajiban pada penerbit (AllUnity); mereka diciptakan oleh dan tanggung jawab untuk MiCA ada pada AllUnity, dan bukan pada setiap protokol yang telah memutuskan untuk menerbitkan EURAU yang menciptakan ruang untuk bernapas. EURAU dapat bergerak bebas dalam DeFi, sama seperti uang kertas euro bergerak tanpa Bank Sentral Eropa (ECB) memantau setiap transaksi.

Namun, analogi ini hanya berlaku sejauh itu. Sudah ada pertanyaan yang diajukan oleh regulator tentang bagaimana stablecoin digunakan di DeFi, khususnya: Apakah ada kewajiban AML? Apakah ada persyaratan bagi perusahaan untuk menyaring transfer mereka terhadap sanksi yang berlaku? Apakah penerbit token memegang tanggung jawab atau kewajiban atas bagaimana token mereka digunakan setelah diterbitkan on-chain?

Belum ada yang menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, tetapi pada saat EURAU beroperasi dalam skala penuh di DeFi, hal itu akan memaksa pertanyaan-pertanyaan ini menjadi fokus lebih cepat daripada yang diinginkan regulator. Cointelegraph menghubungi AllUnity untuk mendapatkan komentar mengenai potensi konflik dengan regulasi UE tetapi tidak menerima tanggapan pada saat publikasi.

Karena dukungan institusional AllUnity, ini memberikan tingkat kredibilitas dan umur panjang yang lebih tinggi daripada banyak proyek stablecoin; namun, ini meningkatkan risiko perusahaan terhadap friksi regulasi dibandingkan dengan kelompok tidak dikenal yang mengembangkan stablecoin. Saat AllUnity maju ke dunia DeFi tanpa izin, tindakan mereka akan sangat menentukan di mana mereka percaya batas-batas ditarik.

Apa Artinya Ini bagi Masa Depan Digital Euro

Menteri Keuangan Prancis baru-baru ini mendukung stablecoin yang dipatok euro sebagai masalah kedaulatan keuangan, memperingatkan bahwa infrastruktur pembayaran digital Eropa masih terlalu bergantung pada jalur yang didominasi AS. Bank Sentral Eropa masih mengembangkan Euro Digital-nya, dengan uji coba yang kemungkinan baru akan dimulai pada pertengahan 2027 dan kemungkinan penerbitan pertama tidak sampai 2029 — pada garis waktu yang terus bergeser. European Central Bank Sementara itu, stablecoin dolar terus mengakumulasi pangsa pasar di setiap sudut kripto — termasuk pasar DeFi yang semakin konsekuensial untuk bagaimana aktivitas keuangan riil diselesaikan secara global.

EURAU yang masuk ke DeFi adalah upaya paling konkret untuk membalikkan tren tersebut melalui sektor swasta. Ini memiliki legitimasi regulasi yang tidak dapat sepenuhnya diklaim oleh stablecoin dolar yang beroperasi di Eropa di bawah MiCA. Ini memiliki dukungan institusional yang memberikannya umur panjang. Yang belum dimilikinya adalah kedalaman likuiditas dan adopsi pengguna pada skala yang dibutuhkan untuk benar-benar menggantikan instrumen dolar dari posisi default mereka.

Itulah pekerjaan yang akan datang. AllUnity telah membangun fondasinya. Integrasi DeFi adalah tempat ujian sebenarnya dimulai.