व्हाइट हाउस के अर्थशास्त्रियों ने कहा कि स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड से बैंक ऋण या व्यापक क्रेडिट शर्तों पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ने की संभावना नहीं है, जो बैंकिंग क्षेत्र की एक चिंता का खंडन करता है, क्योंकि अमेरिकी सांसद यील्ड-बियरिंग टोकन पर नियमों पर बहस कर रहे हैं।

काउंसिल ऑफ इकोनॉमिक एडवाइजर्स (CEA) की एक नई रिपोर्ट में पाया गया है कि स्टेबलकॉइन यील्ड को प्रतिबंधित करने से बैंकों के लिए केवल मामूली लाभ होगा। इसके आधारभूत मामले में, स्टेबलकॉइन यील्ड को समाप्त करने से ऋण लगभग 2.1 बिलियन डॉलर, या कुल ऋणों का लगभग 0.02% बढ़ जाता है, जबकि उपभोक्ताओं पर शुद्ध कल्याण लागत लगाता है।

प्रतिस्पर्धी विचार

यह पेपर बैंकों और उद्योग समूहों की बढ़ती चेतावनियों के विपरीत है कि यदि स्टेबलकॉइन को प्रतिस्पर्धी रिटर्न देने की अनुमति दी जाती है, तो वे बड़ी मात्रा में जमा राशि को अपनी ओर खींच सकते हैं।

ये निष्कर्ष ऐसे समय में आए हैं जब सांसद इस बात पर विचार कर रहे हैं कि प्रस्तावित क्लैरिटी एक्ट में भाषा को सख्त किया जाए या नहीं, ताकि अप्रत्यक्ष यील्ड तंत्रों को रोका जा सके — जिसमें जारीकर्ताओं के बजाय बिचौलियों के माध्यम से पेश किए जाने वाले रिवॉर्ड कार्यक्रम शामिल हैं। इस नीतिगत बहस को बैंकिंग क्षेत्र के कुछ हिस्सों से कड़ा विरोध मिला है।

इंडिपेंडेंट कम्युनिटी बैंकर्स ऑफ अमेरिका ने चेतावनी दी कि ब्याज-युक्त स्टेबलकॉइन की अनुमति देने से 1.3 ट्रिलियन डॉलर तक की जमा हानि और 850 बिलियन डॉलर तक की ऋण कमी हो सकती है।

बैंक के अधिकारियों और विश्लेषकों द्वारा उद्धृत अन्य अनुमानों ने आगे बढ़ते हुए, अधिक आक्रामक अपनाने वाले परिदृश्यों के तहत मल्टी-ट्रिलियन-डॉलर के बदलावों की ओर इशारा किया है। बैंक ऑफ अमेरिका और जेपी मॉर्गन के अधिकारियों सहित वरिष्ठ बैंकिंग हस्तियों ने नियामकों से स्टेबलकॉइन यील्ड पर बैंक-शैली के नियम लागू करने का आग्रह किया है।

पारंपरिक निरीक्षण के अभाव में, उनका तर्क है कि स्टेबलकॉइन अन्यथा एक समानांतर प्रणाली बना सकते हैं जो सीधे जमा राशि के लिए प्रतिस्पर्धा करती है।

हालांकि, व्हाइट हाउस के अर्थशास्त्री एक संकीर्ण दृष्टिकोण रखते हैं। वे बताते हैं कि अधिकांश स्टेबलकॉइन भंडार बैंकिंग प्रणाली के भीतर मौजूद हैं और अक्सर ट्रेजरी या अन्य जमा में पुनर्चक्रित किए जाते हैं।

सीईए के अनुसार, यह पारंपरिक बैलेंस शीट से स्टेबलकॉइन की ओर किसी भी वास्तविक "पलायन" की सीमा को सीमित करता है। भंडार का केवल एक छोटा हिस्सा, लगभग 12% अनुमानित, प्रभावी रूप से उधार से बाहर है।

यह संरचना प्रभाव को कम करती है। यहां तक कि जब उपयोगकर्ता स्टेबलकॉइन में धन स्थानांतरित करते हैं, तो डॉलर बड़े पैमाने पर वित्तीय प्रणाली के भीतर फिर से दिखाई देते हैं, जिससे क्रेडिट निर्माण पर पड़ने वाला प्रभाव कम होता है। रिपोर्ट में कहा गया है, "संक्षेप में, यील्ड पर प्रतिबंध बैंक ऋण की सुरक्षा के लिए बहुत कम करेगा, जबकि स्टेबलकॉइन होल्डिंग्स पर प्रतिस्पर्धी रिटर्न के उपभोक्ता लाभों को छोड़ देगा।"

स्टेबलकॉइन वार्ता

जैसे ही वाशिंगटन स्टेबलकॉइन कानून पर काम में तेजी लाता है, यील्ड चर्चा केंद्रीय हो गई है।

नियामक पहले से ही पिछले साल के GENIUS एक्ट के तहत प्रावधानों को लागू करने की दिशा में बढ़ रहे हैं, जिसमें एक-से-एक आरक्षित समर्थन की आवश्यकता होती है और जारीकर्ताओं को सीधे यील्ड का भुगतान करने से रोकता है। FDIC ने स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं की देखरेख के लिए एक नया ढांचा प्रस्तावित किया है, जबकि उद्योग के प्रतिभागियों का कहना है कि क्लैरिटी एक्ट पर बातचीत पूरी होने वाली है।