एथेरियम के सह-संस्थापक विटालिक बुटेरिन ने सिंथेटिक एसेट और एल्गोरिथम स्टेबलकॉइन बनाने के लिए एक नया ढांचा प्रस्तावित किया है, जो ऋण-आधारित स्थितियों के बजाय विकल्पों को मूलभूत आधार के रूप में उपयोग करके अनिवार्य परिसमापन (forced liquidations) को प्रतिस्थापित करता है।
सोमवार को एथेरियम रिसर्च फोरम में प्रकाशित एक पोस्ट में, बुटेरिन ने तर्क दिया कि मौजूदा एल्गोरिथम स्टेबलकॉइन डिज़ाइनों की मुख्य भेद्यता उनकी रीयल-टाइम ऑरेकल पर निर्भरता है - मूल्य फ़ीड जिन्हें संपार्श्विक कम होने पर परिसमापन को ट्रिगर करने के लिए बाध्यकारी, तात्कालिक मूल्यांकन प्रदान करना चाहिए।
उन्होंने लिखा कि यह निर्भरता विफलता का एक बिंदु बनाती है जिसे तकनीकी रूप से सुरक्षित करना कठिन है और किसी भी सार्थक निवारण विंडो के साथ ऑरेकल हेरफेर से बचाव करना व्यावहारिक रूप से असंभव है।
उनके प्रस्तावित विकल्प में परिसमापन को पूरी तरह से हटा दिया गया है। यह प्रणाली एक इकाई ईटीएच को दो परिसंपत्तियों में विभाजित करती है - एक संरक्षित स्थिति और एक लीवरेज्ड स्थिति - जो एक निश्चित स्ट्राइक मूल्य और परिपक्वता तिथि से जुड़ी होती है।
परिपक्वता पर, एक ऑरेकल इंडेक्स मूल्य का समाधान करता है और एक निश्चित सूत्र के अनुसार दोनों धारकों के बीच ईटीएच वितरित करता है। क्योंकि दोनों स्थितियां हमेशा ठीक एक ईटीएच के बराबर होती हैं, यह डिज़ाइन अंडरकॉलेटरलाइज्ड ऋण स्थितियों से जुड़े दिवालियापन के जोखिम को समाप्त करता है।
इसका व्यावहारिक परिणाम यह है कि तीक्ष्ण, बाइनरी परिसमापन घटनाओं के बजाय, अंतर्निहित इंडेक्स के प्रति उपयोगकर्ता का एक्सपोजर मूल्य स्ट्राइक मूल्य की ओर बढ़ने पर चतुष्कोणीय रूप से विचलित होता है।
बुटेरिन ने स्वीकार किया कि यह एक सार्थक समझौता है क्योंकि उपयोगकर्ता को अपनी वांछित एक्सपोजर बनाए रखने के लिए परिपक्वता से पहले सक्रिय रूप से स्थितियों को पुनर्संतुलित करना होगा। हालांकि, उन्होंने तर्क दिया कि यह विचलन जितना लगता है उससे कहीं अधिक प्रबंधनीय है, और प्रति वर्ष लगभग एक से चार प्रतिशत के मानक विचलन को सहन करना कम आंका गया है, यह देखते हुए कि फिएट मुद्राएं स्वयं एक-दूसरे के मुकाबले अधिक चलती हैं।
डिज़ाइन का एक प्रमुख संरचनात्मक लाभ यह है कि यह "धीमी ऑरेकल" पर चल सकता है, जो उस प्रकार का है जिसका उपयोग भविष्यवाणी बाजार करते हैं, और जो हेरफेर की स्थिति में विस्तारित विवाद विंडो और मानवीय निवारण की अनुमति देता है। उनके विचार में, यह उन रीयल-टाइम मूल्य फ़ीड्स की तुलना में एक बेहतर विकल्प है जिनकी वर्तमान परिसमापन-आधारित प्रोटोकॉल को आवश्यकता होती है।
बुटेरिन ने लिखा कि वह इस वास्तुकला के भीतर एल्गोरिथम स्टेबलकॉइन रखने में किसी भी ऐसी चीज़ की तुलना में कहीं अधिक सुरक्षित महसूस करेंगे जो एक ऑरेकल पर निर्भर करती है जिसे रीयल-टाइम उत्तर प्रदान करने होंगे।
उन्होंने जो खुला प्रश्न उठाया है, वह यह है कि क्या पुनर्संतुलन को प्रतिस्पर्धी बने रहने के लिए पर्याप्त रूप से स्लिपेज-प्रतिरोधी बनाया जा सकता है।
उन्होंने सुझाव दिया कि समाधान पुनर्संतुलन को तत्काल निष्पादन के बजाय एकतरफा बाजार निर्माण के रूप में मानने में निहित है, इस तथ्य का लाभ उठाते हुए कि उपयोगकर्ताओं की आमतौर पर पुनर्संतुलन के सटीक समय के लिए बहुत कम समय की प्राथमिकता होती है।
यह प्रस्ताव बुटेरिन द्वारा विकसित की जा रही एक व्यापक थीसिस से सीधे जुड़ता है।
फरवरी में, द ब्लॉक ने बताया कि उन्होंने भविष्यवाणी बाजारों को सट्टा दांव से एआई-संचालित हेजिंग टूल और व्यक्तिगत मूल्य-सूचकांक बास्केट की ओर स्थानांतरित करने का आह्वान किया था - एक ऐसी वास्तुकला जिसे उन्होंने फिएट-पेग्ड स्टेबलकॉइन को पूरी तरह से बदलने की संभावना से जोड़ा था।
यह नया शोध पोस्ट ऑनचेन यांत्रिकी प्रस्तुत करता है जो उस दृष्टिकोण को रेखांकित कर सकता है।
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