ऑनचेन एनालिटिक्स फर्म बबलबैप्स का कहना है कि हाइपरलिक्विड व्हेल, जो बिटफॉरेक्स के पूर्व सीईओ गैरेट जिन और कुख्यात 10/10 शॉर्ट ट्रेड से जुड़ा है, को $70 मिलियन से अधिक का लाभ होता अगर उसने कभी इथेरियम का व्यापार नहीं किया होता, लेकिन इसके बजाय वह लगभग $128 मिलियन के शुद्ध घाटे में है, क्योंकि विनाशकारी ETH लॉन्ग ट्रेडों ने पिछली बड़ी कमाई को मिटा दिया है।
X पर साझा किए गए एक नए ऑनचेन विश्लेषण में, बबलबैप्स ने उस वॉलेट क्लस्टर के PnL (लाभ और हानि) का पुनर्निर्माण किया है जिसे वह गैरेट जिन से जोड़ता है, यह तर्क देते हुए कि यदि ट्रेडर ने केवल BTC रखा होता और ETH लीवरेज के दुष्चक्र से बचा होता, तो उसका शुद्ध लाभ $70 मिलियन से अधिक होता; इसके बजाय, ईथर ट्रेडों की एक क्रूर श्रृंखला के बाद अब खाता "कुल मिलाकर $128M नीचे" है।
यह क्लस्टर तब से सुर्खियों में है जब से 10 अक्टूबर, 2025 को तथाकथित 10/10 क्रैश हुआ, जब एक हाइपरलिक्विड व्हेल ने बिटकॉइन और इथेरियम में बड़े पैमाने पर शॉर्ट पोजीशन बनाई थी, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा चीनी आयात पर 100 प्रतिशत टैरिफ की घोषणा करने से ठीक पहले, जिससे एक हिंसक जोखिम-मुक्त (risk-off) कदम उठा।
बिनेंस स्क्वायर की "10/11 फ्लैश क्रैश" पर पूर्वव्यापी रिपोर्ट बताती है कि व्हेल के पास 100,000 BTC से अधिक का समतुल्य था और वह हाइपरलिक्विड पर $735 मिलियन के BTC शॉर्ट के पीछे था, आर्कहम इंटेलिजेंस ने बाद में BTC और ETH में उन शॉर्ट्स पर $190 मिलियन से $200 मिलियन के बीच लाभ का अनुमान लगाया जब कीमतें गिरीं।
याहू फाइनेंस ने अलग से उसी ट्रेडर को "हाइपरलिक्विड व्हेल जिसने 10 अक्टूबर के क्रैश पर लगभग $200M कमाए," के रूप में वर्णित किया, और बताया कि ब्लॉकचेन विशेषज्ञों ने इस पते को गैरेट जिन से जोड़ा था, हालांकि जिन ने वॉलेट का मालिक होने से इनकार किया, लेकिन यह स्वीकार किया कि वह इसके पीछे के व्यक्ति को जानता था।
वहां से, यह व्यापार अति-आत्मविश्वास का एक केस स्टडी बन गया।
मार्च 2025 में हुई एक लिक्विडेशन पर बिनेंस की कवरेज बताती है कि कैसे हाइपरलिक्विड पर एक पते ने 50x लीवरेज का उपयोग करके ETH पर $200 मिलियन से अधिक की लॉन्ग पोजीशन खोली थी, 113,000 ETH को नियंत्रित करने के लिए USDC में लगभग $4.3 मिलियन दांव पर लगाए थे, जिसे लिक्विडेट कर दिया गया, एक ऐसे कदम में जिसने बीमा फंड स्लिपेज के कारण प्रोटोकॉल को ही लगभग $4 मिलियन का नुकसान पहुंचाया।
पैनॉप्टिक के बाजार खुफिया नोट्स और अन्य व्हेल ट्रैकिंग रिपोर्ट बताती हैं कि इसी तरह के बड़े ETH लॉन्ग ट्रेड किए गए, जिससे वॉलेट का ETH पर कुल वास्तविक नुकसान $200 मिलियन से अधिक हो गया क्योंकि रिवर्सल का समय तय करने के बार-बार के प्रयास लगातार अस्थिरता और मार्जिन कॉल में बदल गए।
इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, बबलबैप्स का यह दावा कि ट्रेडर काल्पनिक +$70 मिलियन से -$128 मिलियन के शुद्ध घाटे में चला गया, पूरी तरह से प्रशंसनीय है: मूल 10/10 BTC शॉर्ट जीत बहुत बड़ी थी, लेकिन बाद की ETH लीवरेज श्रृंखला ने इसे पूरी तरह से मिटा दिया प्रतीत होता है।
इस गिरावट के बावजूद, वही क्लस्टर हाइपरलिक्विड पर उच्च विश्वास वाले दांव के एक परिचित मिश्रण के साथ वापस आ गया है।
बबलबैप्स का कहना है कि एक जुड़े हुए पते ने हाल ही में पर्पेचुअल एक्सचेंज में कई मिलियन डॉलर का संपार्श्विक जमा किया है, प्लेटफॉर्म के नेटिव टोकन HYPE के लगभग $10 मिलियन मूल्य के टोकन खरीदे हैं, और प्राइवेसी कॉइन Zcash (ZEC) पर $38 मिलियन की शॉर्ट पोजीशन खोली है।
यह अन्य हालिया व्हेल ट्रैकिंग रिपोर्टों से मेल खाता है।
Bitcoin.com न्यूज़ ने बताया कि "इवेडेड" नामक एक ट्रेडर ने हाइपरलिक्विड पर ZEC और HYPE पर लीवरेज्ड लॉन्ग से चार दिनों से भी कम समय में लगभग $7.5 मिलियन का लाभ अर्जित किया, फिर 25x लीवरेज का उपयोग करके $38.63 मिलियन के ETH लॉन्ग में बदल गया, एक ऐसी स्थिति जो लगभग 4 प्रतिशत के प्रतिकूल कदम पर स्वचालित रूप से लिक्विडेट हो जाएगी।
व्हेल अलर्ट और पैन्यूज़ ने उसी पते के पैटर्न को HYPE, ZEC और ETH लॉन्ग से लगभग $4.6 मिलियन का लाभ अर्जित करते हुए दर्ज किया है, फिर हाइपरलिक्विड पर लगभग $75 मिलियन मूल्य का 990 BTC शॉर्ट खोला, क्योंकि BTC ETF बहिर्प्रवाह और डेरिवेटिव्स लिक्विडेशन के दबाव में आया।
जबकि वे रिपोर्टें इवेडेड नामक एक छद्म नाम वाले ट्रेडर पर केंद्रित हैं, बबलबैप्स का नया थ्रेड तर्क देता है कि इन उच्च आवृत्ति, उच्च मूल्य वाले हाइपरलिक्विड व्हेलों में से कम से कम एक को एड्रेस क्लस्टरिंग और ऐतिहासिक प्रवाह के माध्यम से 10/10 शॉर्ट और गैरेट जिन से जुड़ी इकाई से जोड़ा जा सकता है।
जो तस्वीर उभरती है वह एक ऐसे ट्रेडर की है जो शानदार सफलता और विनाशकारी अतिरेक के दौर के बीच झूलता रहता है, जिसका मूल पैटर्न अपरिवर्तित है: मैक्रो घटनाओं के आसपास BTC और ETH पर केंद्रित दिशात्मक दांव, और अब HYPE जैसे प्लेटफॉर्म टोकन और ZEC जैसे उच्च बीटा नामों में समान रूप से आक्रामक स्थिति बनाना।
एक पूर्ण पैमाने पर, एक बहु-ट्रिलियन डॉलर के क्रिप्टो बाजार में -$128 मिलियन का शुद्ध PnL एक छोटी सी त्रुटि है, लेकिन 10/10 व्हेल गाथा इस बात का एक ज्वलंत उदाहरण है कि कैसे एक व्यवस्था पर सटीक समझ रखने वाले कुलीन ऑपरेटर भी तब बर्बाद हो सकते हैं जब वे यह मान लेते हैं कि वही रणनीति हमेशा काम करेगी।
यह इस बात पर भी जोर देता है कि हाइपरलिक्विड और पर्प्स प्लेटफॉर्म का कितना हिस्सा कुछ बहुत बड़े खातों द्वारा संचालित होता है, जिनकी जीत और हार अल्पकालिक में बाकी बाजार के लिए फंडिंग दरों, तरलता और भावना को विकृत कर सकती है, खासकर जब वे BTC, ETH, HYPE या ZEC जैसी संपत्तियों पर बिड से ऑफर में बदल जाते हैं।
प्रवाह पर नज़र रखने वाले व्यापारियों के लिए, बबलबैप्स का काम एक और दृष्टिकोण प्रदान करता है: प्रत्येक नई व्हेल को एक अलग कहानी के रूप में मानने के बजाय, यह आपको एक वॉलेट क्लस्टर के पूरे करियर ग्राफ को देखने के लिए आमंत्रित करता है, और यह पूछने के लिए कि क्या आप एक अनुशासित असममित खिलाड़ी का अनुसरण कर रहे हैं या एक ऐसे जुआरी का पीछा कर रहे हैं जिसने पिछले चक्र की स्क्रिप्ट को फिर से चलाने की कोशिश में लगभग नौ अंक जला दिए।
