MiCA-लाइसेंस प्राप्त टेसरैक्ट ने समर्पित ग्राहक वॉल्ट (Dedicated Client Vaults) लॉन्च किए हैं, जो पूल किए गए डीफाई उत्पादों से सावधान रहने वाली संस्थाओं के लिए बनाए गए पृथक स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट यील्ड खाते हैं।
फ़िनिश क्रिप्टो परिसंपत्ति प्रबंधक टेसरैक्ट इन्वेस्टमेंट ओय, यूरोपीय संघ में पूर्ण MiCA लाइसेंस प्राप्त करने वाली पहली फर्मों में से एक है, जिसने संस्थागत और पेशेवर निवेशकों को सीधे लक्षित करने वाला एक नया ऑन-चेन यील्ड प्लेटफॉर्म 'टेसरैक्ट डेडिकेटेड क्लाइंट वॉल्ट' (Tesseract Dedicated Client Vaults) लॉन्च किया है। द ब्लॉक द्वारा कंपनी की सामग्री के माध्यम से रिपोर्ट की गई इस पेशकश को इस तरह से डिज़ाइन किया गया है कि प्रत्येक वॉल्ट एक एकल ग्राहक को समर्पित एक स्वतंत्र स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट है और टेसरैक्ट द्वारा प्रबंधित किया जाता है, न कि पूंजी के साझा पूल के रूप में। ग्राहक अपने स्वयं के वॉलेट से वॉल्ट को तैनात करते हैं, अपनी परिसंपत्तियों का प्रतिनिधित्व करने वाले वॉल्ट टोकन का 100% स्वामित्व रखते हैं, और पृथक अभिरक्षा खाते बनाए रखते हैं जो ग्राहक परिसंपत्ति अलगाव और सुरक्षित अभिरक्षा के लिए MiCA की आवश्यकताओं को पूरा करते हैं।
एक हालिया लिंक्डइन पोस्ट में "5 प्रमुख बातें जो संस्थाओं को ऑनचेन वॉल्ट से चाहिए" शीर्षक से, टेसरैक्ट के सीईओ जेम्स हैरिस ने अभिरक्षा वॉल्ट और पूल किए गए यील्ड वॉल्ट के बीच एक तीखी रेखा खींची, चेतावनी दी कि बाद वाले सामूहिक निवेश उपक्रमों के लिए यूरोपीय संघ के नियमों के अंतर्गत आ सकते हैं। हैरिस ने ऑल्ट फंड्स नेटवर्क (Alt Funds Network) पर एक अलग साक्षात्कार में कहा, "हम MiCA को एक अवसर के रूप में देखते हैं, बोझ के रूप में नहीं," उन्होंने आगे कहा कि संस्थाएं "डीफाई को विनियमन, अलगाव और नियंत्रण के लेंस से देखती हैं - न केवल APY।" उन्होंने मॉर्फो वॉल्ट जैसी लोकप्रिय पूल की गई संरचनाओं को ऐसे उत्पादों के उदाहरण के रूप में इंगित किया जिन्हें MiCA के मार्गदर्शन के तहत सामूहिक निवेश योजनाओं के रूप में माना जा सकता है, जिससे वे UCITS या AIFMD-शैली के नियमों के दायरे में आ सकते हैं, यदि उनके यील्ड टोकन एक परिभाषित निवेश रणनीति के साथ पूल की गई पूंजी में हिस्सेदारी का प्रतिनिधित्व करते हैं।
यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण (European Securities and Markets Authority) की MiCA दिशानिर्देशों पर अंतिम रिपोर्ट में कहा गया है कि एक क्रिप्टो परिसंपत्ति को सामूहिक निवेश उपक्रम में एक इकाई के रूप में वर्गीकृत किया जाना चाहिए यदि वह "एक परिभाषित निवेश नीति के अनुसार निवेशकों के लिए रिटर्न उत्पन्न करने के उद्देश्य से एक पूल किए गए निवेश में हिस्सेदारी का प्रतिनिधित्व करती है।" हैरिस का तर्क है कि कई पूल किए गए डीफाई यील्ड उत्पाद इस विवरण के अनुरूप हैं, जिससे उनके यील्ड टोकन यूरोपीय संघ के निवेशकों को विपणन किए जाने पर गैर-लाइसेंस प्राप्त प्रतिभूतियां बन सकते हैं। इसके विपरीत, टेसरैक्ट के समर्पित ग्राहक वॉल्ट (Dedicated Client Vaults) प्रत्येक संस्था की परिसंपत्तियों को अपने स्वयं के स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में रखते हैं, जिसमें पूंजी का कोई पूलिंग या विभिन्न निवेशकों के बीच रिटर्न का कोई साझाकरण नहीं होता है, जो फंड विनियमन के बजाय MiCA के क्रिप्टो-परिसंपत्ति सेवा प्रदाता व्यवस्था के साथ अधिक स्पष्ट रूप से संरेखित होता है।
2025 में फ़िनलैंड के वित्तीय पर्यवेक्षी प्राधिकरण (Financial Supervisory Authority) द्वारा प्रदान किया गया टेसरैक्ट का MiCA प्राधिकरण, हेलसिंकी स्थित फर्म को यूरोपीय संघ भर में खुदरा और पेशेवर दोनों ग्राहकों के लिए पोर्टफोलियो प्रबंधन, अभिरक्षा और परिसंपत्ति हस्तांतरण सेवाएं प्रदान करने की अनुमति देता है। प्राइवेट बैंकर इंटरनेशनल (Private Banker International) ने कंपनी की रणनीति को "उद्योग के अगले विकास चरण की आधारशिला के रूप में अनुपालन योग्य यील्ड पर दांव लगाना" के रूप में वर्णित किया है, जिसमें जोखिम-आधारित यील्ड रणनीतियों और बैंकों, धन प्रबंधकों और कॉर्पोरेट के लिए अनुकूलित टोकनाइज्ड वॉल्ट जैसे नियोजित नवाचारों का हवाला दिया गया है।
समर्पित ग्राहक वॉल्ट (Dedicated Client Vaults) का लॉन्च ऐसे समय में हुआ है जब पारंपरिक क्रिप्टो बेसिस ट्रेडों ने अपना अधिकांश आकर्षण खो दिया है। Gate.io द्वारा उद्धृत एक हालिया नोट में देखा गया है कि कभी लोकप्रिय बिटकॉइन कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज पर वार्षिक यील्ड 17% से अधिक से गिरकर लगभग 5% हो गया है, जो एक साल के अमेरिकी ट्रेजरी बिलों पर लगभग 3.5% यील्ड से मुश्किल से ऊपर है। हैरिस ने उस लेख में कहा, "क्रिप्टो में आसान, लगभग जोखिम-मुक्त संस्थागत धन का युग निश्चित रूप से समाप्त हो गया है," उन्होंने वर्तमान परिस्थितियों को पूर्ण संस्थागत निकास के बजाय "एक सामरिक रीसेट" के रूप में वर्णित किया।
GENIUS एक्ट और MiCA स्टेबलकॉइन और डीफाई इन्फ्रास्ट्रक्चर को कैसे नया आकार दे रहे हैं, इस पर एक पिछली crypto.news कहानी में, कानूनी विशेषज्ञों ने तर्क दिया कि यील्ड उत्पादों को जीवित रहने के लिए विनियमित फंड या जनादेश-शैली की संरचनाओं के करीब जाने की आवश्यकता होगी, खासकर यूरोपीय ग्राहकों के लिए। बैंक-समर्थित स्टेबलकॉइन जारी करने की दक्षिण कोरिया की दौड़ पर एक और कहानी ने इस बात पर प्रकाश डाला कि वैश्विक संस्थाएं ऑन-चेन यील्ड रणनीतियों में पूंजी लगाने से पहले स्पष्ट कानूनी ढांचे की बढ़ती मांग करती हैं। आसान कैश-एंड-कैरी युग के अंत की जांच करने वाली तीसरी कहानी ने इस बात पर जोर दिया कि संस्थाओं के लिए भविष्य के क्रिप्टो रिटर्न सरल स्प्रेड ट्रेडों के बजाय अधिक जटिल, अनुपालन-प्रथम उत्पादों से आने की संभावना है - ठीक यही विशिष्ट क्षेत्र है जिसे टेसरैक्ट अपने MiCA-अनुरूप वॉल्ट के साथ लक्षित कर रहा है।
