बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनी स्ट्रैटेजी, और इसके अध्यक्ष माइकल सायलर, "कभी भी अपना बिटकॉइन न बेचें" वाक्यांश के पर्यायवाची बन गए हैं - इसलिए जब कंपनी ने ठीक ऐसा ही किया, सोमवार को घोषणा की कि उसने लगभग 2.5 मिलियन डॉलर में 32 BTC बेचा है, तो कंपनी के शेयर बिटकॉइन की कीमत के साथ गिर गए।

हालांकि, क्रिप्टो बाजार विश्लेषकों का मानना ​​नहीं है कि यह डिजिटल एसेट ट्रेजरी कंपनियों द्वारा इसी तरह की बिक्री की एक लहर की शुरुआत है। बल्कि, वे तर्क देते हैं, यह निवेशकों के लिए प्रत्येक कंपनी का बारीकी से निरीक्षण करने के लिए एक बहुत जरूरी वेक-अप कॉल है।

"बाजार ने एक छोटी सी बिक्री को उसी तरह लिया जैसे वह एक बड़ी बिक्री को लेता। यह आपको बताता है कि संवेदनशीलता इस बात पर है कि उन्होंने बेचा ही क्यों, न कि कितनी मात्रा में," कॉइनशेयर्स के वरिष्ठ अनुसंधान सहयोगी ल्यूक नोलन ने डीक्रिप्ट को बताया। "तो यह इस मायने में एक महत्वपूर्ण मोड़ है कि सबसे बड़े और सबसे करीब से देखे जाने वाले धारक ने पहली बार बेचा, लेकिन इस मायने में नहीं कि यह अन्य ट्रेजरी कंपनियों को भी ऐसा करने के लिए प्रेरित करेगा।"

वास्तव में, टॉम ली की ETH ट्रेजरी फर्म बिटमाइन इमर्सन टेक्नोलॉजीज और BTC ट्रेजरी स्ट्राइव दोनों ने कुल 237 मिलियन डॉलर के डिजिटल एसेट खरीदे - एक आंकड़ा जो स्ट्रैटेजी की 2.5 मिलियन डॉलर की बिक्री को बौना कर देता है। (खुलासा: टॉम ली डैस्टान, डीक्रिप्ट की मूल कंपनी में एक निवेशक हैं)।

बिटवाइज़ के रिसर्च एनालिस्ट कैम्रन खोस्रावी ने डीक्रिप्ट को बताया कि अन्य ट्रेजरी कंपनियों का बेचना शुरू करना स्ट्रैटेजी से बहुत कम और हर फर्म की व्यक्तिगत वित्तीय स्थिति से अधिक संबंधित है। उन्होंने समझाया कि स्ट्रैटेजी पर लगभग 6.7 बिलियन डॉलर का "महत्वपूर्ण" परिवर्तनीय ऋण और चल रहे पसंदीदा लाभांश दायित्व हैं। इसके विपरीत, खोस्रावी ने कहा, स्ट्राइव पर कोई अल्पकालिक या दीर्घकालिक बकाया ऋण नहीं है और वह ऋण के बजाय इक्विटी के माध्यम से खुद को वित्तपोषित करती है।

"यह डीएटी का अंत नहीं है," खोस्रावी ने डीक्रिप्ट को बताया, "लेकिन यह एक अनुस्मारक है कि निवेशकों को केवल उसकी क्रिप्टो होल्डिंग्स के बजाय प्रत्येक ट्रेजरी कंपनी की पूंजी संरचना को बारीकी से देखने की जरूरत है।"

हालांकि, खोस्रावी का मानना ​​है कि स्ट्रैटेजी की BTC बिक्री अस्तित्व के लिए नहीं थी, बल्कि दुनिया को यह दिखाने के लिए थी कि फर्म चाहे तो बेच सकती है, सायलर की पिछले महीने की टिप्पणी के बाद कि वह ऐसा "बाजार को टीकाकरण करने के लिए - बस यह संदेश भेजने के लिए करेगी कि हमने ऐसा किया।"

खोस्रावी ने बताया कि स्ट्रैटेजी की बिक्री "उसकी होल्डिंग्स की तुलना में बेहद कम" थी, जो उसके BTC ट्रेजरी का सिर्फ 0.004% थी, और उसी अवधि में इसने सामान्य स्टॉक जुटाया और ऋण चुकाने के लिए नकदी का इस्तेमाल किया। "यह जबरन बिक्री जैसा नहीं लगता है," खोस्रावी ने कहा, और यह भी जोड़ा कि, "अधिक संभावित व्याख्या यह है कि स्ट्रैटेजी दिखा रही है कि उसकी बिटकॉइन होल्डिंग्स इक्विटी, प्रेफर्ड स्टॉक, ऋण और नकदी के साथ-साथ कई फंडिंग उपकरणों में से एक है जिसका उपयोग वह अपने लाभांश दायित्वों को पूरा करने के लिए कर सकती है।"

मेसारी के पूर्व विश्लेषक और रेसिप्रोकल वेंचर्स में वर्तमान निवेशक सैम रस्किन ने कहा कि सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली ट्रेजरी फर्मों के लिए क्रिप्टो बेचना अपरिहार्य है।

"मुझे नहीं लगता कि किसी भी सार्वजनिक कंपनी के पास 'हमेशा के लिए रखने' का विलासिता है जब आपके पास शेयरधारकों के प्रति एक न्यासी दायित्व होता है, खासकर यदि आप अरबों डॉलर के अवास्तविक लाभ और हानि में हैं," रस्किन ने डीक्रिप्ट को बताया, यह जोड़ते हुए कि, "उन्हें शीर्ष पर बैठे शेयरधारकों को खुश करना होगा।"

हालिया बिक्री के बावजूद, सायलरट्रैकर के अनुसार, स्ट्रैटेजी का बिटकॉइन भंडार 5.85 बिलियन डॉलर के घाटे में है, जो अक्टूबर 2025 में निर्धारित बिटकॉइन के सर्वकालिक उच्च मूल्यों से 46% की गिरावट के बाद आया है, कॉइनगैको डेटा के अनुसार। इस प्रकार, यह बिक्री पूरे बाजार में ट्रेजरी फर्मों के खिलाफ महीनों के बढ़ते दबाव के बाद हुई है।

"इनमें से कई फर्मों ने उस अवधि के दौरान जोखिम जमा किया जब निवेशक क्रिप्टो-संबंधित बैलेंस शीट को प्रीमियम मूल्यांकन के साथ पुरस्कृत कर रहे थे," डेरिवेटिव ट्रेडर और निवेशक प्लेटफॉर्म TYMIO के संस्थापक जॉर्जी वर्बिट्स्की ने डीक्रिप्ट को बताया। "वह माहौल बदल गया है। बिटकॉइन को निरंतर ऊपर की गति बनाने के लिए संघर्ष करना पड़ा है, और डिजिटल संपत्ति रखने वाली कंपनियों पर पिछले शरद ऋतु से बढ़ती जांच का सामना करना पड़ा है।"

नतीजतन, रणनीति एसेट कंपनी बिटडिजिटल के सीईओ सैम ताबर का मानना ​​है कि बाजार के प्रतिभागी ट्रेजरी कंपनियों से दीर्घकालिक मूल्य के अधिक सबूत मांग रहे हैं। जिन फर्मों के पास उपज, बुनियादी ढांचा या उत्पाद नहीं है, उन्हें आगे चलकर दूसरों की तुलना में अधिक संघर्ष करना पड़ेगा।

"आप जो अब देख रहे हैं वह कॉर्पोरेट बैलेंस शीट में डिजिटल संपत्तियों का अंत नहीं है। यह बाजार है जो इस बारे में कठिन प्रश्न पूछ रहा है कि व्यवसाय वास्तव में क्या करता है," ताबर ने निष्कर्ष निकाला। "जो कंपनियां उस प्रश्न का स्पष्ट रूप से उत्तर दे सकती हैं, वे ठीक रहेंगी, लेकिन जो नहीं कर सकतीं, उन्हें मुश्किल समय का सामना करना पड़ेगा।"