पीटर शिफ़ ने चेतावनी दी है कि स्ट्रेटेजी, जिसे पहले माइक्रोस्ट्रेटेजी के नाम से जाना जाता था, को अपने नवीनतम फंडिंग दृष्टिकोण से दबाव का सामना करना पड़ सकता है।
सोने के पक्षधर और लंबे समय से बिटकॉइन आलोचक ने कंपनी द्वारा उच्च-प्रतिफल अधिमानी शेयरों के उपयोग पर ध्यान केंद्रित किया। शिफ़ ने कहा कि अधिमानी शेयरों का प्रतिफल 11.5% है। उन्होंने तर्क दिया कि यह स्ट्रेटेजी के लिए एक बड़ी लागत पैदा करता है क्योंकि कंपनी अपनी बिटकॉइन खरीद योजना से जुड़े फंड जुटाना जारी रखती है।
स्ट्रेटेजी के समर्थक तर्क देते हैं कि अधिमानी शेयरों पर प्रतिफल को कवर करने में मदद करने के लिए बिटकॉइन को हर साल केवल 2% बढ़ने की जरूरत है। शिफ़ ने इस दृष्टिकोण को चुनौती दी और कहा कि यह अधिक निर्गमन को ध्यान में नहीं रखता है।
शिफ़ ने लिखा, "जितना अधिक एसटीआरसी एमएसटीआर बेचता है, उतना ही अधिक बीटीसी को प्रतिफल को कवर करने के लिए बढ़ना चाहिए।"
उनकी टिप्पणी से पता चलता है कि अधिमानी शेयर की प्रत्येक नई बिक्री स्ट्रेटेजी के बिटकॉइन होल्डिंग्स पर दबाव बढ़ा सकती है। शिफ़ ने यह भी कहा कि स्ट्रेटेजी में सामान्य कॉर्पोरेट आय की कमी है जो इन भुगतानों को आसानी से वित्तपोषित कर सके। उन्होंने तर्क दिया कि यह कंपनी को अधिक पूंजी जुटाने या बिटकॉइन बेचने के लिए मजबूर कर सकता है।
शिफ़ ने चेतावनी दी कि बिटकॉइन की जबरन बिक्री से बाजार पर और दबाव पड़ सकता है। उनके विचार में, बिटकॉइन बेचने से संपत्ति की कीमत कम हो सकती है और स्ट्रेटेजी की बैलेंस शीट कमजोर हो सकती है।
उन्होंने यह भी कहा कि अधिमानी शेयरों में गिरावट कंपनी को उच्च प्रतिफल की पेशकश करने के लिए प्रेरित कर सकती है। इससे फंडिंग लागत बढ़ सकती है और स्ट्रेटेजी की पूंजी संरचना पर दबाव बढ़ सकता है।
शिफ़ ने कहा, "पतन के इस दुष्चक्र को रोकने का एकमात्र तरीका एमएसटीआर द्वारा लाभांश रद्द करना है।" उन्होंने कहा कि इस तरह के कदम से एसटीआरसी, एमएसटीआर और बिटकॉइन को नुकसान हो सकता है।
माइकल सेलर ने स्ट्रेटेजी को सबसे बड़े कॉर्पोरेट बिटकॉइन धारकों में से एक में बदल दिया है। कंपनी ने कई वर्षों से अधिक बीटीसी जोड़ने के लिए ऋण, इक्विटी बिक्री और अन्य साधनों का उपयोग किया है।
शिफ़ ने 18 अप्रैल को कहा कि स्ट्रेटेजी अब प्रीमियम पर सामान्य शेयर बेचने पर आसानी से निर्भर नहीं रह सकती है। उन्होंने दावा किया कि कंपनी को अपनी प्रतिबद्धताओं को पूरा करने के लिए अधिक अधिमानी शेयर, रियायती सामान्य स्टॉक, या बिटकॉइन बेचने की आवश्यकता हो सकती है।
यह चेतावनी स्ट्रेटेजी के बिटकॉइन कोष मॉडल के बारे में बहस को और बढ़ा देती है। समर्थक इस दृष्टिकोण को दीर्घकालिक बिटकॉइन दांव के रूप में देखते हैं, जबकि आलोचकों का कहना है कि अगर बिटकॉइन की कीमतें कमजोर होती हैं तो बढ़ती फंडिंग लागत जोखिम पैदा कर सकती है।
