टोकनाइज़्ड वास्तविक-विश्व संपत्तियों का $321 बिलियन का बाजार अभी भी उसी चरण में है जिसे पैंटेरा कैपिटल "न्यूज़पेपर-ऑन-ए-वेबसाइट" कहता है, जिसमें अधिकांश उत्पाद अभी भी पारंपरिक बुनियादी ढांचे के इर्द-गिर्द ब्लॉकचेन-आधारित रैपर के रूप में कार्य कर रहे हैं, बजाय इसके कि वे पूरी तरह से मूल ऑनचेन उपकरण हों।

पैंटेरा ने अपने टोकनाइज़ेशन प्रोग्रेस इंडेक्स का उपयोग करके 11 श्रेणियों में 542 टोकनाइज़्ड संपत्तियों को स्कोर किया, जो 1 से 5 के पैमाने पर जारी करने, हस्तांतरणीयता और कंपोजेबिलिटी का मूल्यांकन करता है। बाजार में औसत समग्र टीपीआई 5 में से 2.04 है। ट्रैक की गई लगभग 77.6% संपत्तियां "रैपर" श्रेणी में आती हैं, जबकि 11.1% हाइब्रिड के रूप में योग्य हैं, और केवल 2.7% मूल (नेटिव) श्रेणी तक पहुँचते हैं, क्रिप्टो एसेट मैनेजर ने बुधवार की रिपोर्ट में कहा।

रिपोर्ट के अनुसार, अधिकांश जारीकर्ता अभी भी पारंपरिक वित्तीय संरचनाओं की नकल कर रहे हैं, बजाय इसके कि वे निरंतर निपटान (सेटलमेंट), कंपोजेबिलिटी और ऑनचेन गवर्नेंस के इर्द-गिर्द उत्पाद डिज़ाइन करें, जिससे पैंटेरा द्वारा "नेटिव वित्तीय उपकरण" कहे जाने वाले साधनों के उद्भव को सीमित किया जा रहा है। 

रिपोर्ट के मुख्य निष्कर्षों में से, पैंटेरा ने कहा कि स्कोर की गई 91.1% संपत्तियां अभी भी गेटेड इश्यूअन्स और रिडेम्पशन मॉडल पर निर्भर थीं, जबकि केवल 13 संपत्तियों ने स्वायत्त या लगभग-सममित मिंट-एंड-बर्न कार्यक्षमता प्राप्त की। 

रिपोर्ट में यह भी पाया गया कि केवल 10.6% संपत्तियां सार्थक डेफी कंपोजेबिलिटी की दहलीज तक पहुंचीं, जिसमें स्टेबलकॉइन ही एकमात्र ऐसी श्रेणी बनी हुई है जो मापने योग्य ऑनचेन उपयोगिता के साथ-साथ महत्वपूर्ण आर्थिक पैमाने पर काम कर रही है।

परिपक्वता अंतर के बीच संपत्ति लॉन्च में तेजी

पैंटेरा ने कहा कि 2025 में 168 नई टोकनाइज़्ड संपत्तियां लॉन्च हुईं, जो 2024 में 78 लॉन्च से 115% अधिक है, जबकि ट्रैक किए गए बाजार मूल्य 2024 में लगभग $200.6 बिलियन से बढ़कर लगभग $320.6 बिलियन हो गया। रिपोर्ट में कहा गया है कि यह विस्तार व्यापक संस्थागत भागीदारी को दर्शाता है, हालांकि अधिकांश नए उत्पाद सबसे निचले परिपक्वता स्तर पर केंद्रित रहे।

रिपोर्ट के अनुसार, स्टेबलकॉइन ने बाजार के कुल ट्रैक किए गए मूल्य के $293 बिलियन से अधिक, या लगभग 91.6%, का गठन किया, जिससे वे पैमाने और उपयोगिता के हिसाब से प्रमुख टोकनाइज़्ड परिसंपत्ति वर्ग बन गए।  

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टोकनाइज़्ड यू.एस. ट्रेजरी लगभग $12 बिलियन तक बढ़ गए, जिसमें ब्लैक रॉक, फ्रैंकलिन टेम्पलटन, विज़डमट्री और फिडेलिटी इन्वेस्टमेंट्स जैसे संस्थानों के उत्पाद अग्रणी थे, हालांकि पैंटेरा ने कहा कि अधिकांश ट्रेजरी उत्पाद अभी भी कस्टोडियन-मध्यस्थता वाले रिडेम्पशन और ऑफ-चेन-लेजर संरचनाओं पर निर्भर थे।

रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि बाजार शीर्षक आंकड़ों से अधिक केंद्रित था। स्टेबलकॉइन को छोड़कर, शीर्ष पाँच जारी करने वाले प्लेटफॉर्म सभी स्कोर की गई संपत्तियों का लगभग आधा हिस्सा थे। पैंटेरा ने Securitize, Maple Finance और Ondo Finance जैसे प्लेटफॉर्मों को बाजार में उपस्थिति के हिसाब से सबसे बड़े जारीकर्ताओं में से एक के रूप में पहचाना।

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"उद्योग ने सफलतापूर्वक साबित कर दिया है कि संपत्तियों को ऑनचेन पर दर्शाया जा सकता है, लेकिन यह अभी तक साबित नहीं हुआ है कि ऑनचेन प्रतिनिधित्व मौलिक रूप से उन संपत्तियों के कार्य करने के तरीके को बदलता है," पैंटेरा ने रिपोर्ट में लिखा है। "टोकनाइज़ेशन घोषणाओं और वास्तविक टोकनाइज़ेशन परिपक्वता के बीच का अंतर अभी भी बहुत अधिक है।"

रिपोर्ट के अनुसार, टोकनाइज़ेशन को इस बात से नहीं मापा जाना चाहिए कि किसी संपत्ति को ब्लॉकचेन पर रखा गया है या नहीं, बल्कि इस बात से कि क्या यह उन लाभों को प्रदान करता है जिनके लिए ब्लॉकचेन इन्फ्रास्ट्रक्चर को डिज़ाइन किया गया था, जिसमें 24/7 निपटान, सीमा-पार हस्तांतरणीयता, कम परिचालन घर्षण, कम मध्यस्थता लागत और व्यापक निवेशक पहुंच शामिल है। 

पैंटेरा ने कहा कि बाजार परिपक्वता का अगला चरण उपयोगिता मेट्रिक्स और वास्तविक मांग से परिभाषित होगा, जिसमें निपटान की गति, हस्तांतरित मूल्य के सापेक्ष हस्तांतरण लागत, व्यापार और हस्तांतरण गतिविधि, और डेफी में सक्रिय रूप से तैनात पूंजी की मात्रा शामिल है।