मॉर्फो ने अपना मिडनाइट श्वेत पत्र जारी किया है, जिसमें एक निश्चित-दर, निश्चित-अवधि क्रेडिट प्रोटोकॉल को ओपन-सोर्स किया गया है, जिसका उद्देश्य अस्थिर परिवर्तनीय-दर बाजारों से परे ऑन-चेन उधार को बढ़ाना है।
मॉर्फो ने औपचारिक रूप से "मॉर्फो मिडनाइट श्वेत पत्र" जारी किया है, जिसमें निश्चित-दर, निश्चित-अवधि क्रेडिट बाजारों के लिए एक नए गैर-कस्टोडियल प्रोटोकॉल का विवरण दिया गया है और साथ ही गिटहब पर पूर्ण मिडनाइट कोडबेस को ओपन-सोर्स किया गया है।
X पर साझा की गई एक घोषणा में, टीम ने मिडनाइट को "निश्चित दर, निश्चित अवधि के क्रेडिट बाजारों के लिए एक गैर-कस्टोडियल प्रोटोकॉल" के रूप में प्रस्तुत किया, इसे मॉर्फो के उधार स्टैक के अगले विकास के रूप में स्थापित किया।
मॉर्फो के अपने दस्तावेज़ों के अनुसार, "मिडनाइट पीयर-टू-पीयर ऋणों के लिए एक इरादा-आधारित आदिम है" जो शुरू में अनुकूलन योग्य मापदंडों के साथ निश्चित-दर, निश्चित-अवधि के ऋणों को सुगम बनाएगा, जबकि अन्य ऋण प्रकारों तक विस्तार योग्य रहेगा। मौजूदा मॉर्फो ब्लू परिवर्तनीय-दर बाजारों के विपरीत, जो पूल-आधारित, खुली-अवधि की तरलता और बाह्यीकृत जोखिम प्रबंधन का उपयोग करते हैं, मिडनाइट इरादा-आधारित मिलान और जोखिम और दर दोनों के बाह्यीकृत प्रबंधन का परिचय देता है, जो ऑन-चेन निष्पादन से मूल्य निर्धारण को प्रभावी ढंग से अलग करता है।
एक्सचेंज लिस्टिंग और एग्रीगेटर के अनुसार, मॉर्फो वर्तमान में कुल मूल्य लॉक (टीवीएल) द्वारा डीएफआई का दूसरा सबसे बड़ा उधार प्रोटोकॉल है, जिसका टीवीएल लगभग $7.7 बिलियन है, जबकि एवे का लगभग $26.3 बिलियन है, जो उस पैमाने को रेखांकित करता है जिस पर मिडनाइट को तैनात किया जा सकता है। एक पिछले क्रिप्टो उधार विश्लेषण में, मॉर्फो की वास्तुकला को एक "सार्वभौमिक उधार नेटवर्क" के रूप में वर्णित किया गया था जिसका उद्देश्य वैश्विक स्तर पर सर्वोत्तम शर्तों के लिए उधारदाताओं और उधारकर्ताओं को जोड़ना है, और मिडनाइट को स्पष्ट रूप से उस परिवर्तनीय-दर बुनियादी ढांचे के निश्चित-दर प्रतिरूप के रूप में डिज़ाइन किया गया है।
मिडनाइट का डिज़ाइन ऑन-चेन क्रेडिट बाजारों के पारंपरिक बॉन्ड या सावधि ऋण बाजारों की तरह व्यवहार करने के विचार पर बहुत अधिक निर्भर करता है, जिसमें ऋण इरादे पूल में निष्क्रिय जमा के बजाय व्यापार योग्य स्थिति बन जाते हैं।
मॉर्फो के निश्चित-दर बाजारों पर एक बाहरी व्याख्याकार ने कहा, मिडनाइट-शैली के निश्चित-दर क्रेडिट पर द्वितीयक बाजार "बीटीसी क्रेडिट को अनलॉक करने के लिए महत्वपूर्ण" हैं क्योंकि "ऋण व्यापार योग्य संपत्ति बन जाते हैं" और "संपत्ति को संपार्श्विक के रूप में पुन: उपयोग किया जाता है, कोई पुनः-हाइपोथिकेशन नहीं होता है," जिससे "ऋण ऑनचेन पर जाने पर वास्तविक बाजार [बनते हैं]"।
सावधि क्रेडिट की ओर यह संरचनात्मक बदलाव प्रतिवर्ती, विशुद्ध रूप से परिवर्तनीय-दर उधार से दूर और अधिक अनुमानित नकदी प्रवाह की ओर व्यापक डीएफआई आंदोलन के समानांतर है जो संस्थागत आवंटकों को आकर्षित कर सकता है।
मॉर्फो के सीईओ पॉल फ्रेमबोट ने पहले तर्क दिया है कि डीएफआई में संस्थागत प्रवेश "अपरिहार्य" है, जिसमें "नियंत्रण और अनुपालन मुख्य मांगें हैं," और मिडनाइट जैसे निश्चित-दर, निश्चित-अवधि के उत्पाद ऑन-चेन रेल और पारंपरिक क्रेडिट जनादेश के बीच एक स्पष्ट पुल हैं।
मिडनाइट श्वेत पत्र का विमोचन पूरी तरह से ओपन-सोर्स्ड कोडबेस के साथ आता है, जिससे डेवलपर्स इरादा-आधारित निश्चित-दर परत के शीर्ष पर सीधे रणनीतियों और संरचित उत्पादों का ऑडिट, फोर्क और निर्माण कर सकते हैं।
मॉर्फो का व्यापक पारिस्थितिकी तंत्र पहले से ही मॉर्फो ब्लू के माध्यम से परिवर्तनीय-दर बाजारों तक फैला हुआ है, जहां प्रत्येक बाजार एक अपरिवर्तनीय, अलग-थलग उधार पूल है जो एक एकल संपार्श्विक संपत्ति को एक एकल ऋण संपत्ति के साथ जोड़ता है, और मिडनाइट अब उसी खुले क्रेडिट नेटवर्क पर सावधि क्रेडिट आदिम के रूप में फिट बैठता है।
पहले के डीएफआई बुनियादी ढांचे के कवरेज में, मॉर्फो की वृद्धि को अनुमति रहित बाजार निर्माण, ओरेकल-अज्ञेयवादी मूल्य निर्धारण और शासन-न्यूनतम डिजाइन से जोड़ा गया है, ऐसे लक्षण जो मिडनाइट जोखिम और दर प्रबंधन को कैसे बाह्यीकृत करता है, इसका भी आधार हैं। नया प्रोटोकॉल निश्चित-दर, ऑन-चेन क्रेडिट और तथाकथित "डीएफआई बॉन्ड" के रूप में आता है जो एथेरियम और रोलअप पर कर्षण प्राप्त कर रहे हैं, मॉर्फो इस बात पर दांव लगा रहा है कि एक इरादा-केंद्रित, गैर-कस्टोडियल और ओपन-सोर्स कार्यान्वयन डीएफआई उधार को काल्पनिक मात्रा में "खरबों" तक पहुंचा सकता है।
व्यापारियों और यील्ड चाहने वालों के लिए, यह लॉन्च अवधि संरचना, परिवर्तनीय और निश्चित दरों के बीच कर्व ट्रेड, और टोकनाइज्ड ऋणों के लिए द्वितीयक बाजारों के इर्द-गिर्द रणनीतियों का एक नया क्षेत्र स्थापित करता है, जो पिछली यील्ड रिपोर्टों में खोजे गए विषयों को प्रतिध्वनित करता है। अब जब मिडनाइट प्रलेखित, लाइव और ओपन-सोर्स्ड है, तो अगला चरण श्वेत पत्रों पर कम निर्भर करेगा और इस बात पर अधिक निर्भर करेगा कि निश्चित-दर, निश्चित-अवधि का क्रेडिट ऐसे बाजार में निरंतर तरलता को आकर्षित कर सकता है या नहीं जो अभी भी वर्षों के परिवर्तनीय-दर, पूल-आधारित डीएफआई द्वारा वातानुकूलित है।
