यूरोपीय संघ का मार्केट्स इन क्रिप्टो एसेट्स रेगुलेशन (MiCA) संक्रमण काल अपने अंतिम पड़ाव पर है, जिससे पूरे यूरोपीय संघ में छोटे क्रिप्टो फर्मों को या तो जल्दी से प्राधिकरण सुरक्षित करने या विनियमित सेवाओं को बंद करने की तैयारी करने के लिए मजबूर होना पड़ रहा है। यह संक्रमण काल 1 जुलाई को समाप्त हो रहा है, जिसके बाद MiCA लाइसेंस के बिना काम करने वाले किसी भी क्रिप्टो एसेट सेवा प्रदाता को यूरोपीय संघ के ग्राहकों को सेवा देना बंद करना होगा।
यूनाइटेड किंगडम-आधारित एक्सचेंज कॉइनजार जैसे शुरुआती खिलाड़ियों, जिसने कहा कि उसने 2025 में आयरलैंड में MiCA प्राधिकरण हासिल कर लिया है, इस व्यवस्था को एक आवश्यक परिपक्वता कहते हैं जो अनुपालन-प्रथम खिलाड़ियों को पुरस्कृत करती है, लेकिन पोलैंड जैसे बाजारों के संस्थापकों ने चेतावनी दी है कि हजारों वर्चुअल एसेट सर्विस प्रोवाइडर्स (VASPs) समय सीमा आने पर नियामक संबंधी संकट में फंस सकते हैं।
कंपनियों को सबसे लंबी 18 महीने की ग्रैंडफादरिंग विंडो के लिए 1 जुलाई की अंतिम समय सीमा का सामना करना पड़ रहा है, जिसमें कुछ राष्ट्रीय शासन पहले ही बंद हो चुके हैं। छोटी कंपनियों और हाइब्रिड क्रिप्टो परियोजनाओं के लिए, यही व्यवस्था एक निर्णायक मोड़ साबित हो सकती है।
प्राधिकरण, शासन उन्नयन और चल रही रिपोर्टिंग की लागत प्रवेश के लिए बाधा बढ़ा रही है, ठीक वैसे ही जब MiCA केवल संकीर्ण रूप से परिभाषित, पूरी तरह से विकेन्द्रीकृत सेवाओं को अपने दायरे से बाहर रखता है, जिससे यूरोप के क्रिप्टो बाजार में समेकन की एक संभावित लहर पैदा हो रही है।
यूरोपीय संघ के पर्यवेक्षक यह बनाए रखते हैं कि नियम आनुपातिक हैं और मजबूत निवेशक संरक्षण के साथ नवाचार का समर्थन करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं, लेकिन क्या MiCA यूरोप को एक विश्वसनीय क्रिप्टो हब के रूप में मजबूत करेगा या अगली पीढ़ी के बिल्डरों को विदेशों में धकेल देगा, यह देखना बाकी है।
पोलिश क्रिप्टो एक्सचेंज Ari10 ने फरवरी में नीदरलैंड में MiCA लाइसेंस प्राप्त किया। संस्थापक Mateusz Kara ने Cointelegraph को बताया कि, उनके ज्ञान के अनुसार, पोलैंड में लगभग 2,000 पंजीकृत VASPs में से, केवल उनके समूह के पास अब तक MiCA लाइसेंस है; एक अंतर जो उन्हें लगता है कि कई स्थानीय फर्मों को बंद करने के लिए मजबूर करेगा।
कारा के लिए, MiCA की लागत और संगठनात्मक आवश्यकताएं "छोटे खिलाड़ियों के लिए कोई जगह नहीं छोड़तीं," और बाजार का समेकन होगा, एक ऐसा विचार जिसे Altura विकेन्द्रीकृत वित्त प्लेटफॉर्म के मुख्य परिचालन अधिकारी मैथ्यू पिनॉक ने भी दोहराया।
उन्होंने Cointelegraph को बताया कि ऐसा माहौल बड़े एक्सचेंजों और कस्टोडियन का पक्षधर है, जो जापान जैसे देशों में देखे गए पैटर्न को दर्शाता है, जहां 2018 के बाद की सख्त लाइसेंसिंग ने छोटी फर्मों को कारोबार से बाहर कर दिया था।
विकेन्द्रीकृत प्रभाव निवेश प्लेटफॉर्म Kula के डिजिटल एसेट्स के प्रमुख, Taran Dhillon ने भी इसी तरह का एक बिंदु उठाया, उन्होंने Cointelegraph को बताया कि "वन-साइज़-फिट-ऑल" प्राधिकरण, शासन और रिपोर्टिंग आवश्यकताएं शुरुआती चरण की टीमों और प्रायोगिक परियोजनाओं को अन्य हब में धकेलने का जोखिम रखती हैं।
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रिकिटल 22 में पूरी तरह से विकेन्द्रीकृत सेवाओं के लिए MiCA की छूट प्रोटोकॉल के लिए मुख्य दबाव बिंदुओं में से एक है जो अपने डिजाइनों को छोड़े बिना अनुपालन करने की कोशिश कर रहे हैं।
पिनॉक ने कहा कि Altura गैर-कस्टोडियल रणनीतियाँ चलाता है जहाँ उपयोगकर्ता नियंत्रण बनाए रखते हैं, लेकिन एकीकृत वॉल्ट और समन्वित फ्रंट एंड जैसे तत्व अभी भी जांच का विषय बन सकते हैं। उन्हें उम्मीद है कि कई DeFi प्रणालियों को हाइब्रिड के रूप में माना जाएगा, जिसमें अपग्रेडेबिलिटी और क्या कोई पहचान योग्य ऑपरेटर है जैसे कारक उनके वर्गीकरण को निर्धारित करने वाले परिणामों को प्रभावित करते हैं।
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अनुकूलन करने के लिए, Altura एक ऐसा मॉडल बना रहा है जहाँ मुख्य कार्य ऑनचैन रहते हैं जबकि विनियमित एक्सचेंज, कस्टोडियन और वॉलेट यूरोपीय संघ के उपयोगकर्ताओं के लिए एक्सेस पॉइंट के रूप में कार्य करते हैं। वहीं, Dhillon का कहना है कि विकेंद्रीकरण छूट अभी भी बहुत अस्पष्ट है, जिससे अधिकांश प्रोटोकॉल "नियामक अनिश्चितता" में फंसे हुए हैं, जिससे लंबे समय तक अनिश्चितता बनी रहती है जो जिम्मेदार नवाचार को ऑफशोर धकेल सकती है।
यूरोपीय संघ के पर्यवेक्षक जोर देते हैं कि MiCA को नवाचार और निवेशक संरक्षण को संतुलित करने के लिए डिज़ाइन किया गया था, न कि छोटी फर्मों को बाहर निकालने के लिए। यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण (ESMA) के एक प्रवक्ता ने Cointelegraph को बताया कि यह ढांचा नवाचार और निष्पक्ष प्रतिस्पर्धा का समर्थन करता है, और संक्रमण काल को मौजूदा प्रदाताओं को अनुकूलन के लिए समय देने के लिए जानबूझकर संरचित किया गया था। उन्होंने जोर दिया कि आवश्यकताएं जोखिम के अनुपात में हैं, जिसमें छोटी फर्मों से व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण खिलाड़ियों के समान मानक को पूरा करने की उम्मीद नहीं की जाती है।
ESMA यूरोपीय संघ के स्तर पर प्रमुख क्रॉस-बॉर्डर एक्सचेंजों के पर्यवेक्षण को केंद्रीकृत करने के यूरोपीय आयोग के प्रस्ताव का पूरी तरह से समर्थन करता है, यह तर्क देते हुए कि एक एकल पर्यवेक्षक फोरम शॉपिंग को कम करेगा और निरीक्षण को सुव्यवस्थित करेगा। माल्टा के वित्तीय सेवा प्राधिकरण (MFSA) जैसे अन्य लोग इस कदम को समय से पहले मानते हैं, यह देखते हुए कि MiCA कितनी हाल ही में लागू हुआ, और चेतावनी देते हैं कि छोटे बाजारों में आनुपातिक पर्यवेक्षण के लिए स्थानीय ज्ञान महत्वपूर्ण रहता है।
यदि छोटे संस्थापक MiCA को एक अस्तित्वगत बाधा के रूप में देखते हैं, तो कॉइनजार जैसे शुरुआती खिलाड़ी इसे एक फिल्टर के रूप में देखते हैं जो बाजार को मजबूत करेगा। सीईओ एशर टैन ने Cointelegraph को बताया कि नियम एक असमान खेल का मैदान नहीं बनाते हैं, बल्कि क्रिप्टो को "गंभीर वित्तीय ढाँचे" के अनुरूप लाते हैं।
टैन यूरोप को एक प्रमुख विकास बाजार के रूप में देखते हैं और कहते हैं कि MiCA इसे पूरे ब्लॉक में विस्तार करने के लिए एक स्पष्ट, पासपोर्ट करने योग्य मार्ग देता है। उनका दावा है कि MiCA उद्योग को सट्टा, खराब समझे गए टोकन से दूर और चयनात्मक लिस्टिंग और दीर्घकालिक मूल्य की ओर धकेल रहा है - भले ही यह समेकन को तेज करता हो और हल्के पूंजीकृत नवागंतुकों के लिए जीवन को कठिन बनाता हो।
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