यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने 26 मार्च को एक वर्किंग पेपर प्रकाशित किया, जिसमें पाया गया कि चार प्रमुख डेफी प्रोटोकॉल में गवर्नेंस अत्यधिक केंद्रित थी।
स्टाफ पेपर में आवे (Aave), मेकरडीएओ (MakerDAO), एम्पलफोर्थ (Ampleforth) और यूनिस्वैप (Uniswap) का विश्लेषण किया गया है, और इसमें पाया गया है कि जहां गवर्नेंस टोकन हजारों पतों पर रखे जाते हैं, वहीं शीर्ष 100 धारक प्रत्येक प्रोटोकॉल में 80% से अधिक आपूर्ति को नियंत्रित करते हैं।
नवंबर 2022 और मई 2023 के होल्डिंग्स स्नैपशॉट के आधार पर, लेखकों ने पाया कि गवर्नेंस टोकन का एक बड़ा हिस्सा या तो प्रोटोकॉल से ही या केंद्रीकृत और विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों से जुड़ा हो सकता है, जिसमें बिनेंस (Binance) चारों प्रोटोकॉल में सबसे बड़ा पहचाना गया केंद्रीकृत एक्सचेंज धारक है।
लेखकों ने कहा कि ये निष्कर्ष इस विचार को चुनौती देते हैं कि विकेंद्रीकृत स्वायत्त संगठन (DAOs) स्वाभाविक रूप से विकेंद्रीकृत होते हैं, जवाबदेही के बारे में सवाल उठाते हैं और यूरोपीय संघ के मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स रेगुलेशन (MiCA) ढांचे के तहत संभावित नियामक एंकर बिंदुओं की पहचान करने के प्रयासों को जटिल बनाते हैं। MiCA वर्तमान में "पूरी तरह से विकेंद्रीकृत" सेवाओं को अपने दायरे से बाहर रखता है।
लेखकों ने यह भी देखा कि प्रमुख प्रस्तावों पर वास्तव में कौन वोट करता है, यह निष्कर्ष निकालते हुए कि शीर्ष मतदाता ज्यादातर ऐसे प्रतिनिधि होते हैं जो छोटे टोकन धारकों से प्रतिनिधि मतदान शक्ति का प्रयोग करते हैं।
एम्पलफोर्थ (Ampleforth) में शीर्ष 20 मतदाता 96% प्रतिनिधि मतदान शक्ति को नियंत्रित करते हैं, जबकि मेकरडीएओ (MakerDAO) में शीर्ष 10 मतदाता 66% प्रतिनिधि वोटों को रखते हैं, और यूनिस्वैप (Uniswap) में शीर्ष 18 मतदाता 52% को रखते हैं। लगभग एक-तिहाई शीर्ष मतदाताओं की सार्वजनिक रूप से पहचान नहीं की जा सकती है, और जिनकी पहचान की जा सकती है, उनमें सबसे बड़े समूह व्यक्ति और वेब3 (Web3) कंपनियां हैं, जिनके बाद विश्वविद्यालय ब्लॉकचेन सोसायटी और वेंचर फर्म आते हैं।
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कॉइनटेलीग्राफ ने आवे (Aave), यूनिस्वैप (Uniswap), मेकरडीएओ (MakerDAO) और एम्पलफोर्थ (Ampleforth) से संपर्क किया, लेकिन प्रकाशन तक कोई प्रतिक्रिया नहीं मिली थी।
बिटवाइज़ (Bitwise) के वरिष्ठ शोध सहयोगी कवि जैन ने कॉइनटेलीग्राफ को बताया कि कई बड़े डेफी प्रोटोकॉल व्यवहार में उतने विकेंद्रीकृत नहीं थे जितने वे दिख सकते हैं, खासकर शुरुआती चरणों में, जहां एक छोटे समूह का अभी भी "निर्णयों पर सार्थक प्रभाव" होता है।
उन्होंने हालिया आवे (Aave) गवर्नेंस बहस की ओर इशारा किया जिसने इस बात पर प्रकाश डाला कि, DAO संरचना के साथ भी, मतदान शक्ति "अभी भी कुछ प्रतिभागियों के बीच केंद्रित हो सकती है।"
पेपर में सूचीबद्ध किया गया है कि गवर्नेंस वास्तव में क्या तय करती है, यह पाया गया है कि प्रस्तावों का सबसे बड़ा हिस्सा "जोखिम मापदंडों" से संबंधित है जो प्रोटोकॉल के जोखिम प्रोफाइल को आकार देते हैं। यह जवाबदेही के बारे में और सवाल उठाता है, खासकर यह देखते हुए कि सार्वजनिक डेटा से यह बताना "संभव नहीं" है कि प्रोटोकॉल-लिंक्ड होल्डिंग्स संस्थापकों, डेवलपर्स या कोषागारों से संबंधित हैं, या क्या एक्सचेंज वॉलेट अपनी स्वयं की स्थिति या ग्राहकों की स्थिति के लिए मतदान कर रहे हैं।
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कार्यप्रणाली के साथ कुछ चेतावनियां हैं, और पेपर स्वयं चेतावनी देता है कि अपर्याप्त डेटा के कारण यह "डेफी पारिस्थितिकी तंत्र के पूर्ण दायरे" को शामिल नहीं करता है।
पेपर इस बात पर भी जोर देता है कि यह आधिकारिक ईसीबी नीति के बजाय लेखकों के विचारों को दर्शाता है, हालांकि, यह चेतावनी देता है कि प्रमुख प्रोटोकॉल को कौन नियंत्रित करता है, इसकी विश्वसनीय रूप से पहचान करने में कठिनाई गवर्नेंस टोकन धारकों, डेवलपर्स या केंद्रीकृत एक्सचेंजों जैसे लोकप्रिय प्रवेश बिंदुओं पर निर्भर रहना कठिन बना देती है, और कहता है कि प्रासंगिक एंकर प्रोटोकॉल-दर-प्रोटोकॉल भिन्न हो सकता है और ऐसी जानकारी की आवश्यकता हो सकती है जो सार्वजनिक रूप से उपलब्ध नहीं है।
इसके निष्कर्ष फाइनेंशियल स्टेबिलिटी बोर्ड (Financial Stability Board) और अन्य लोगों की पहले की चेतावनियों को दोहराते हैं, जिनका पेपर में उल्लेख किया गया है, कि डेफी (DeFi) का मध्यस्थता समाप्त करने का वादा अक्सर एकाग्रता और गवर्नेंस जोखिम के नए रूपों को छिपाता है जो पारंपरिक वित्त में देखे गए लोगों के समान हैं, और कभी-कभी उन्हें बढ़ाते भी हैं।
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