यूरोपीय सेंट्रल बैंक की अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने यूरो-नामित स्टेबलकॉइन्स के प्रति अपने विरोध को तेज कर दिया है, चेतावनी देते हुए कहा है कि वित्तीय स्थिरता और मौद्रिक नियंत्रण के जोखिम यूरो की अंतरराष्ट्रीय भूमिका के किसी भी लाभ से अधिक हैं।
"यूरो-नामित स्टेबलकॉइन्स को बढ़ावा देने का मामला जितना लगता है, उससे कहीं अधिक कमजोर है," लेगार्ड ने कार्यक्रम के दौरान कहा।
उनकी टिप्पणियाँ यूरोप के भीतर यूरोपीय संघ के मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स रेगुलेशन (MiCA) ढांचे के तहत एक स्थानीय स्टेबलकॉइन पारिस्थितिकी तंत्र विकसित करने की बढ़ती मांगों को लक्षित करती थीं। बुंडेसबैंक के अध्यक्ष जोकिम नागेल ने इस साल की शुरुआत में सार्वजनिक रूप से इस विचार का समर्थन किया था, जबकि कई यूरोपीय बैंकों और भुगतान फर्मों ने पहले ही विनियमित उत्पादों को तैयार करना शुरू कर दिया है।
लेगार्ड ने स्टेबलकॉइन्स की मौद्रिक भूमिका को उनके तकनीकी उपयोग से अलग किया। ईसीबी अध्यक्ष के अनुसार, निजी तौर पर जारी किए गए टोकन से जुड़ा रिजर्व-करेंसी विस्तार ऐसी कमजोरियां पैदा करता है जिन्हें यूरोप की वित्तीय प्रणाली आसानी से अवशोषित नहीं कर सकती।
उन्होंने बैंक रन, डी-पेगिंग घटनाओं और वाणिज्यिक बैंकों से जमाओं के पलायन से जुड़े जोखिमों की ओर इशारा किया, 2023 में सिलिकॉन वैली बैंक के पतन और सर्कल के यूएसडीसी व्यवधान के बाद हुई अस्थिरता का हवाला देते हुए। यूरो क्षेत्र जैसी बैंक-निर्भर अर्थव्यवस्था में, लेगार्ड ने तर्क दिया कि स्टेबलकॉइन्स में जमाओं का बड़े पैमाने पर जाना उधार देने की क्षमता को कमजोर कर सकता है और मौद्रिक-नीति संचरण को जटिल बना सकता है।
मार्च में प्रकाशित एक ईसीबी वर्किंग पेपर ने यह भी चेतावनी दी थी कि स्टेबलकॉइन को व्यापक रूप से अपनाने से यूरो क्षेत्र की मौद्रिक संप्रभुता कमजोर हो सकती है और बैंकों को फंडिंग दबाव का सामना करना पड़ सकता है, खासकर जब स्टेबलकॉइन्स विदेशी मुद्राओं से जुड़े हों।
निजी तौर पर जारी यूरो स्टेबलकॉइन्स का समर्थन करने के बजाय, लेगार्ड ने ईसीबी की अपनी थोक टोकनाइजेशन पहलों को बढ़ावा दिया, जिसमें पोंटेस और एपिया सेटलमेंट परियोजनाएं शामिल हैं। उन्होंने यूरोप की डिजिटल वित्त योजनाओं को यूरोपीय संघ के बचत और निवेश संघ के माध्यम से गहरे पूंजी बाजार एकीकरण से भी जोड़ा।
शुक्रवार का भाषण लेगार्ड की कई वर्षों से चली आ रही स्थिति का विस्तार था, क्योंकि ईसीबी ने डिजिटल यूरो परियोजना को कड़े स्टेबलकॉइन निरीक्षण के साथ आगे बढ़ाना जारी रखा है।
सितंबर 2025 में फ्रैंकफर्ट में यूरोपीय सिस्टेमिक रिस्क बोर्ड सम्मेलन में, लेगार्ड ने गैर-यूरोपीय संघ के स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के कड़े पर्यवेक्षण का आह्वान किया और चेतावनी दी कि असमान नियमन बाजार तनाव के दौरान यूरोपीय रिजर्व को रिडेम्पशन दबाव में डाल सकते हैं।
उस समय, उन्होंने तर्क दिया कि स्टेबलकॉइन ऑपरेटरों को यूरोपीय संघ के उपयोगकर्ताओं को सेवा देने की अनुमति नहीं दी जानी चाहिए, जब तक कि वे MiCAR के तहत लगाए गए सुरक्षा उपायों के समान सुरक्षा उपायों का पालन न करें। लेगार्ड ने यह भी चेतावनी दी कि यदि भंडार कई न्यायालयों में फैला हुआ है, जबकि निवेशक मजबूत सुरक्षा वाले क्षेत्रों में टोकन भुनाने के लिए दौड़ते हैं, तो तरलता जोखिम उत्पन्न हो सकते हैं।
"एक रन की स्थिति में, निवेशक स्वाभाविक रूप से सबसे मजबूत सुरक्षा उपायों वाले क्षेत्राधिकार में भुनाना पसंद करेंगे," उन्होंने 2025 के सम्मेलन के दौरान कहा।
उनकी नवीनतम टिप्पणियाँ ऐसे समय में आई हैं जब ईसीबी की चिंताओं के बावजूद यूरो स्टेबलकॉइन्स के आसपास निजी क्षेत्र की गतिविधि तेज हो रही है। नीदरलैंड-आधारित संयुक्त उद्यम Qivalis के माध्यम से काम करने वाले 12 यूरोपीय ऋणदाताओं का एक संघ 2026 की दूसरी छमाही के दौरान एक MiCA-विनियमित यूरो स्टेबलकॉइन लॉन्च करने की तैयारी कर रहा है।
CoinGecko के बाजार डेटा से पता चलता है कि डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन्स अभी भी बड़े अंतर से इस क्षेत्र पर हावी हैं, जबकि गैर-डॉलर स्टेबलकॉइन्स कुल परिसंचारी आपूर्ति का केवल एक छोटा सा हिस्सा हैं।
