इस सप्ताह प्रस्तावित क्रिप्टो कानून द्वारा USDC को रखने के लिए प्रोत्साहन को सीमित करने की आशंकाओं के बीच सर्कल के शेयरों में भारी गिरावट के बाद, कुछ विश्लेषक कंपनी के बचाव में सामने आ रहे हैं, जिसमें बिटवाइज़ का तर्क है कि यह स्टेबलकॉइन जारीकर्ता 2030 तक $75 बिलियन का हो सकता है।

मंगलवार को सर्कल के शेयरों में लगभग 20% की गिरावट आई, ऐसी रिपोर्टों के बीच कि क्लैरिटी एक्ट के मसौदा प्रावधान USDC को रखने या उपयोग करने से जुड़े पुरस्कारों को सीमित कर सकते हैं। उसी समय, प्रतिद्वंद्वी टीथर, जो वैश्विक स्टेबलकॉइन बाजार का अग्रणी है, ने कहा कि उसने एक बिग फोर ऑडिटर को नियुक्त किया है, यह एक ऐसा कदम है जिससे USDT जारीकर्ता को अमेरिका में अपनी पैठ बढ़ाने के लिए तेजी से अनुपालक के रूप में स्थापित करने में मदद मिल सकती है।

बिटवाइज़ के मुख्य निवेश अधिकारी मैट होगन ने कहा, "यह प्रतिक्रिया अतिरंजित है," उन्होंने सिटीग्रुप के मूल अनुमान का हवाला दिया कि कुल स्टेबलकॉइन बाजार 2030 तक $1.9 ट्रिलियन तक पहुंच सकता है।

होगन ने आगे कहा, "क्लैरिटी एक्ट की खबर में ऐसा कुछ भी नहीं है जो मूल अनुमान को बदल दे।" "ब्याज आय आज तक स्टेबलकॉइन के विकास का प्राथमिक चालक नहीं रही है; आज अधिकांश स्टेबलकॉइन ऐसे तरीकों से रखे जाते हैं जो ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं।"

हालांकि USDC सीधे धारकों को उपज (yield) का भुगतान नहीं करता है, प्रोत्साहन या पुरस्कार समय-समय पर उपयोगकर्ताओं को दिए गए हैं — विशेष रूप से कॉइनबेस जैसे प्लेटफार्मों के माध्यम से। स्टेबलकॉइन बाजार में बढ़ती प्रतिस्पर्धा के साथ, USDC रखने के प्रोत्साहन में कोई भी कमी सर्कल की दीर्घकालिक विकास संभावनाओं पर भारी पड़ सकती है।

होगन ने कहा, "एक लोकप्रिय राय यह है कि बड़े बैंक ऑफ अमेरिका, स्ट्राइप और वेल्स फ़ार्गो जैसी बड़ी फर्मों के स्टेबलकॉइन में शामिल होने के कारण समय के साथ सर्कल की बाजार हिस्सेदारी में गिरावट आएगी।" "मैं इतना निश्चित नहीं हूं। ऐतिहासिक रूप से, नवोन्मेषक शुरुआती बाजार की बढ़त की रक्षा करने में काफी सफल रहते हैं।"

द ब्लॉक के CRCL मूल्य पृष्ठ के अनुसार, बुधवार को सर्कल के शेयरों में लगभग 3% का उछाल आया और वे $104.44 पर पहुंच गए।

सर्कल का मजबूत व्यावसायिक मामला

विलियम ब्लेयर के विश्लेषकों ने कहा कि हाल के लाभ के बाद स्टॉक में गिरावट आ सकती थी, लेकिन वे इस बात से असहमत थे कि क्लैरिटी एक्ट सर्कल की दीर्घकालिक संभावनाओं को काफी हद तक बाधित करेगा।

विश्लेषकों ने लिखा, "हालांकि विधायी भाषा अस्पष्ट है, हम मानते हैं कि ऐसी संरचना जमा पलायन के बारे में बैंकों की चिंताओं को संतुष्ट करेगी।" "किसी भी स्थिति में, हमारा विचार है कि स्टेबलकॉइन का जिन्न बोतल से बाहर निकल चुका है, और सीमा-पार B2B वाणिज्य के लिए USDC के लाभ किसी भी अंतरिम विधायी अनिश्चितता से कहीं अधिक हैं।"

बैंकिंग लॉबिस्ट स्टेबलकॉइन पुरस्कारों पर सीमा लगाने की वकालत कर रहे हैं, उनका तर्क है कि ऐसे प्रोत्साहन पारंपरिक संस्थानों से जमा राशि को दूर खींच सकते हैं जो उन निधियों पर ऋण जारी करने के लिए निर्भर करते हैं।

पुरस्कारों को सीमित करने के अलावा, सेंस. एंजेला ऑल्सब्रूक्स, डी-एमडी, और थॉम टिलिस, आर-एनसी, का द्विदलीय प्रस्ताव लेनदेन आकार डेटा तक पहुंच को भी प्रतिबंधित कर सकता है — जिससे पुरस्कारों की गणना करना संभावित रूप से कठिन हो सकता है — प्रस्तावित कानून से परिचित एक स्रोत ने द ब्लॉक को बताया।

उपज पर बहस अक्सर इस बात पर केंद्रित रही है कि क्या स्टेबलकॉइन जारीकर्ता उपयोगकर्ताओं को रिटर्न देकर बैंकों के साथ प्रतिस्पर्धा करते हैं। बर्नस्टीन विश्लेषकों ने बुधवार को कहा कि ऐसे भुगतानों को सीमित करने से प्रतिस्पर्धियों के लिए आक्रामक उपज प्रस्तावों के माध्यम से तरलता आकर्षित करने के प्रोत्साहन को कम करके सर्कल की स्थिति को और मजबूत किया जा सकता है।

जब सर्कल को बढ़ती प्रतिस्पर्धा का सामना करने की बात आती है, तो विलियम ब्लेयर के विश्लेषकों ने कहा कि फर्म द्वारा बिग फोर ऑडिटर को शामिल करने के बावजूद, टीथर को अमेरिका में विस्तार करने में चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है।

उन्होंने लिखा, "टीथर को संभावित GENIUS अनुपालन के रास्ते में महत्वपूर्ण बाधाओं का सामना करना पड़ रहा है, जिनमें से एक अवैध USDT उपयोग है, जो संभवतः अमेरिकी नियामक जांच को आकर्षित करेगा।"

टीथर का USDT स्टेबलकॉइन अमेरिका में औपचारिक रूप से विनियमित नहीं है, हालांकि अमेरिकी उपयोगकर्ता इसे अभी भी रख सकते हैं। कंपनी ने हाल ही में एक अमेरिकी-केंद्रित स्टेबलकॉइन, USAT, लॉन्च किया है।