बिटकॉइन $81,000 तक पहुंच गया है, लेकिन डेरिवेटिव बाजार एक असामान्य संकेत दे रहे हैं: इस दशक में नकारात्मक फंडिंग दरों की सबसे लंबी अवधि।
कॉइनगेको के अनुसार, अग्रणी क्रिप्टो पिछले 24 घंटों में 2.9% ऊपर है और वर्तमान में लगभग $81,250 पर है।
K33 रिसर्च के शोध प्रमुख वेटल लुंड के सोमवार के ट्वीट के अनुसार, बिटकॉइन पर्कपेटुअल स्वैप (ऐसे अनुबंध जो बिना किसी समाप्ति तिथि के बिटकॉइन के स्पॉट मूल्य को ट्रैक करते हैं) के लिए 30-दिवसीय औसत फंडिंग दर लगातार 66 दिनों तक नकारात्मक रही है।
हम इस दशक में लगातार 66 दिनों के लिए नकारात्मक 30-दिवसीय औसत फंडिंग दरों की सबसे लंबी अवधि में हैं।
मैं इस व्यवस्था की परवाह एक साधारण कारण से करता हूं, समय।
लगातार नकारात्मक फंडिंग दरों का यह बताने में एक बहुत मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड है कि आपको विश्वास के साथ कहाँ खरीदना चाहिए। pic.twitter.com/8lCM087R1F
— Vetle Lunde (@VetleLunde) May 4, 2026
जब फंडिंग नकारात्मक हो जाती है, तो शॉर्ट्स, लॉन्ग्स को दैनिक शुल्क का भुगतान करते हैं ताकि अनुबंध मूल्य स्पॉट से जुड़ा रहे—यह एक लागत है जो स्थिति जितनी देर तक चलती है, उतनी ही बढ़ती जाती है।
लुंड ने कहा, “मैं इस व्यवस्था की परवाह एक साधारण कारण से करता हूं: समय।” “लगातार नकारात्मक फंडिंग दरों का यह बताने में एक बहुत मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड है कि आपको विश्वास के साथ कहाँ खरीदना चाहिए।”
यह सिलसिला अप्रैल में 12% की रैली के साथ मेल खाता है, जिससे एक केंद्रीय सवाल उठता है: क्या लगातार नकारात्मक फंडिंग एक वास्तविक भय का संकेत है, या कुछ संरचनात्मक रूप से अलग है?
पिछले महीने ओपन इंटरेस्ट में लगभग 12% की वृद्धि के बावजूद नकारात्मक फंडिंग की निरंतरता, कैलाडन नामक क्रिप्टो मार्केट-मेकिंग फर्म में शोध प्रमुख डेरेक लिम के अनुसार, आत्मसमर्पण करने वाले मंदड़ियों के बजाय शॉर्ट सप्लाई के एक संरचनात्मक स्रोत की ओर इशारा करती है।
लिम ने Decrypt को बताया, “जब बाजार संस्थागत होता है, तो फंडिंग एक प्रवाह संकेतक होता है, न कि भावना का संकेतक।” “लगातार नकारात्मक प्रिंट दिशात्मक मंदी के बजाय डेल्टा-न्यूट्रल डेस्क से शॉर्ट पर्प इन्वेंट्री की आपूर्ति को दर्शाता है।”
उन्होंने तीन संस्थागत प्रवाहों की पहचान की जो अधिकांश भाग के लिए जिम्मेदार हैं: निवेशक मोचन अवधि के दौरान फ्यूचर्स को शॉर्ट करने वाले हेज फंड; इक्विटी प्रीमियम को कैप्चर करने के लिए बिटकॉइन पर्कपेटुअल को शॉर्ट करते हुए स्ट्रैटेजी इक्विटी पर लॉन्ग जाने वाले बेसिस ट्रेडर्स; और अपने ट्रेजरी बिटकॉइन को हेज करते हुए एआई कंप्यूट में बदलने वाले माइनर्स। प्रत्येक यांत्रिक और मूल्य-असंवेदनशील है।
बिट्रू रिसर्च इंस्टीट्यूट में शोध प्रमुख एंड्री फ़ौज़ान अद्ज़ीमा ने Decrypt को बताया, अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ ने अप्रैल में लगभग $2.44 बिलियन का शुद्ध प्रवाह दर्ज किया—जो 2026 का सबसे मजबूत महीना था—क्योंकि संस्थानों ने जोखिम प्रबंधन के लिए एक साथ फ्यूचर्स को शॉर्ट करते हुए स्पॉट जमा किया। “यह मुख्य रूप से डर-आधारित खुदरा शॉर्टिंग नहीं है। यह एक परिपक्व बाजार को दर्शाता है।”
शॉर्ट्स वर्तमान में एक ऐसे बाजार के खिलाफ अपनी स्थिति बनाए रखने के लिए लगभग 12% वार्षिक कैरी का भुगतान कर रहे हैं जो नीचे नहीं गिरा है।
2018 के बाद से छह तुलनीय नकारात्मक फंडिंग व्यवस्थाओं के ऐतिहासिक विश्लेषण से पता चलता है कि सभी छह ने 90 दिनों में सकारात्मक रिटर्न दिया, जिसमें 83% से 96% की जीत दर थी—लुंड के अनुसार, मनमाने प्रवेश के लिए 55% से 75% की तुलना में। उन अवधियों के दौरान औसत अधिकतम गिरावट 16% से घटकर केवल 5% रह गई।
सभी तीनों विश्लेषकों के अनुसार, प्रमुख प्रतिरोध के ऊपर एक निरंतर ब्रेकआउट स्क्वीज़ के लिए सबसे संभावित ट्रिगर है।
ऑल्टुरा डीफाई के सीओओ मैथ्यू पिनॉक ने Decrypt को बताया, “अगर शॉर्ट्स को अपनी स्थिति बंद करने के लिए मजबूर किया जाता है, तो फंडिंग सकारात्मक हो जाती है और बिटकॉइन एक स्क्वीज़ पर तेजी से $100K के पार जा सकता है।” “अगर स्पॉट की मांग इससे पहले ठंडी पड़ती है, तो कीमत संभवतः $70K से $75K के आसपास समेकन में वापस आ जाएगी।”
Decrypt की मूल कंपनी दास्तान के स्वामित्व वाले प्रेडिक्शन मार्केट मिरियाड के निवेशक आशावादी बने हुए हैं, जिसमें अग्रणी क्रिप्टो के अगले $84,000 का परीक्षण करने के लिए अपनी रैली को बढ़ाने की 84% संभावना है।
लिम ने प्रमुख स्तर को और अधिक सटीक रूप से बताया। उन्होंने कहा, “ईटीएफ प्रवाह की पुष्टि के साथ $82K का एक स्पष्ट ब्रेक इसे कर देगा।” “सवाल यह है कि क्या स्क्वीज़ एक व्यवस्था परिवर्तन है या व्यापक संस्थागत-हेजिंग संरचना के भीतर निहित एक सामरिक घटना है।”
सिंगापुर स्थित ट्रेडिंग फर्म QCP कैपिटल ने $82,000 को एक महत्वपूर्ण बाधा के रूप में इसी तरह का विचार व्यक्त किया जो बिटकॉइन की रिकवरी को बना या बिगाड़ सकती है। $80,000 से $82,000 का क्षेत्र 200-दिवसीय एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज के साथ भी मेल खाता है, जिससे यह क्षेत्र तोड़ना मुश्किल हो जाता है।
66-दिवसीय सिलसिला अभी भी सक्रिय है। ग्लास नोड विश्लेषक क्रिप्टोविज़ार्ट ने अप्रैल के पोजिशनिंग डेटा के हालिया विश्लेषण में कहा, “मंदड़ी भुगतान कर रहे थे।” “लेकिन दूसरी तरफ कोई और था, और वे बेच नहीं रहे थे।”
