Hyperliquid attire une attention renouvelée en tant que l'une des plus grandes plateformes de contrats à terme perpétuels (perps) du monde crypto, suite à un avertissement en mai où le régulateur financier britannique a listé Hyperliquid et Hyper Foundation comme non autorisés, dans un contexte de préoccupations plus larges concernant les perps crypto.
L'avertissement provenait de la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni, qui a déclaré dans un avis daté du 21 mai que Hyperliquid, Hyper Foundation, l'application du protocole et ses canaux sociaux pourraient offrir ou promouvoir des services financiers au Royaume-Uni sans autorisation.
L'avis semble avoir suscité peu d'attention jusqu'à cette semaine, où il a commencé à apparaître plus en évidence dans les résultats de recherche examinés par Decrypt.
Hyperliquid "pourrait fournir ou promouvoir des services ou produits financiers" sans son autorisation, a déclaré le régulateur, avertissant les utilisateurs d'"éviter de traiter" avec la plateforme.
Cette semaine, le PDG de CME Group, Terry Duffy, a averti que les perps crypto pourraient devenir une "catastrophe imminente" alors que les régulateurs américains autorisent des produits similaires à entrer sur les marchés réglementés, a rapporté Reuters vendredi.
Le marché a été "supplanté par le marché de la spéculation", a déclaré Duffy, critiquant le processus de la CFTC pour l'approbation de ce qu'il a appelé un produit "nouveau et complexe".
Dans des remarques faites mercredi dernier, le PDG d'Intercontinental Exchange, Jeffrey Sprecher, a déclaré que la maison mère du NYSE étudiait le modèle d'Hyperliquid et demandait aux régulateurs pourquoi les plateformes traditionnelles ne pouvaient pas offrir des produits similaires.
Deux jours plus tard, la CFTC a approuvé la plateforme de marché de prédiction Kalshi pour offrir des contrats à terme perpétuels de Bitcoin.
Hyperliquid est l'une des plus grandes plateformes décentralisées pour les contrats à terme perpétuels de crypto, ou perps, un type de produit dérivé qui permet aux traders de parier sur les prix des jetons avec effet de levier et sans date d'expiration.
Contrairement aux contrats à terme standard négociés sur des bourses réglementées telles que le CME, les perps peuvent rester ouverts indéfiniment et utilisent des paiements de financement réguliers pour maintenir les prix proches des marchés au comptant.
L'ampleur du marché d'Hyperliquid l'a également rendu plus difficile à ignorer. Au 20 mai, la plateforme aurait généré 255 millions de dollars de revenus depuis le début de l'année, tandis que son jeton HYPE avait bondi de 101 % sur la même période.
"Les perps crypto sont devenus l'un des mécanismes dominants pour exprimer des perspectives directionnelles sur les actifs numériques", a déclaré Matthew Pinnock, COO d'Altura DeFi, à Decrypt. Les volumes traités sur des plateformes telles que Hyperliquid ont rendu "impossible" pour les acteurs du marché traditionnel de les considérer "comme périphériques", a-t-il ajouté.
Les approbations américaines pour certains produits perps et l'intérêt institutionnel croissant ont également soulevé la question de la manière dont ces instruments s'intègrent dans les marchés réglementés, a ajouté Pinnock.
Maintenant, les régulateurs observent le "rôle croissant [que] les contrats à terme perpétuels jouent dans la découverte des prix", a déclaré Pinnock, avec des plateformes telles que Hyperliquid permettant aux traders d'exprimer des vues sur des actifs "souvent bien avant que les marchés traditionnels n'offrent un accès similaire".
L'avertissement de la FCA concernant Hyperliquid suggère que les régulateurs adoptent des approches différentes sur le même marché, le Royaume-Uni signalant une plateforme offshore tandis que les États-Unis commencent à autoriser certains produits sous surveillance, a-t-il noté.
À l'avenir, Pinnock a déclaré que le test clé sera de savoir si les systèmes de liquidation, les règles de marge et la surveillance du marché pourront tenir "lorsque les conditions changeront brusquement".
