La thèse de la valeur refuge à long terme pour le bitcoin reste inchangée malgré un cycle d'allocation de capital plus lent et une réduction de l'élan des investisseurs de détail cette année, selon les analystes de Bernstein.
Le cabinet de recherche et de courtage a souligné que les afflux nets de bitcoin provenant des fonds négociés en bourse et des sociétés de trésorerie s'élevaient à environ 12 milliards de dollars jusqu'à présent en 2026, contre environ 60 milliards de dollars en 2025, les ETF représentant 2,6 milliards de dollars de sorties nettes sur la même période, ce qui implique que les afflux ont été alimentés par les sociétés de trésorerie.
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"Dans un marché complètement dominé par l'obsession des investisseurs de détail pour l'IA, de simples sorties de 2,6 milliards de dollars depuis le début de l'année sont presque encourageantes", ont écrit les analystes menés par Gautam Chhugani dans une note à leurs clients lundi. "Le fait que le bitcoin soit ennuyeux ce cycle ne devrait pas lui être reproché et n'enlève rien à la thèse de la 'valeur refuge' à long terme, à notre avis."
Le bitcoin a augmenté d'environ 1 % au cours des dernières 24 heures pour se négocier au-dessus de 63 000 dollars tôt lundi, selon la page de prix BTC de The Block, mais reste environ 50 % en dessous de son plus haut historique de 126 000 dollars établi en octobre de l'année dernière.
La cryptomonnaie de référence est tombée à son niveau le plus bas depuis plus de deux mois au cours de la semaine dernière, sous la pression des sorties continues des ETF Bitcoin au comptant, de la vente de 2,5 millions de dollars de BTC par Strategy, et de l'incertitude macroéconomique renouvelée liée à l'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran.
Selon Bernstein, la base institutionnelle du bitcoin s'est étendue aux plateformes de gestion de patrimoine, aux courtiers-négociants, aux banques privées, aux fonds de pension et aux fonds souverains. Les données de Glassnode citées dans la note montrent que 61 % de l'offre de bitcoin en circulation est restée inactive pendant plus d'un an.
L'accumulation de trésorerie d'entreprise a constitué le principal contrepoids aux liquidations d'ETF, menée par Strategy. La société a levé 7,5 milliards de dollars via son produit privilégié STRC en 2026 pour financer l'acquisition d'environ 100 000 BTC, ont noté les analystes. La position de 53 milliards de dollars de Strategy en bitcoin couvre le dividende annuel en espèces de 1,2 milliard de dollars du STRC par plus de 30 fois, ont-ils ajouté.
Les investisseurs de détail se sont rués sur l'IA ce cycle, ont déclaré les analystes, laissant le bitcoin avec une "structure de marché plus saine" de propriété diversifiée entre les trésoreries d'entreprise, les plateformes de gestion de patrimoine, les fonds de pension et les fonds souverains.
Bien que les flux de bitcoin se soient modérés, le capital a migré vers les infrastructures d'actifs numériques liées à la tokenisation d'actifs du monde réel, avec des plateformes comme Hyperliquid connaissant une croissance de volume élevée sur les marchés des actions et des matières premières tokenisées, ont ajouté les analystes.
Gautam Chhugani détient des positions longues dans diverses cryptomonnaies. Bernstein ou ses sociétés affiliées peuvent recevoir une compensation pour des services de banque d'investissement de la part de Strategy.
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