طبق گزارشها، میکرون تکنولوژی (Micron Technology) پس از یک افزایش ۱۸ درصدی در یک روز که سهام آن را به حدود ۸۸۶ دلار رساند، به باشگاه تریلیون دلاری پیوسته است. این رشد، یک رالی سالانه بیش از ۲۰۰ درصدی را به پشتوانه رونق حافظه ناشی از هوش مصنوعی تکمیل کرد.
در حالی که بیشتر دادههای عمومی تا اواخر ماه مه همچنان نشان میداد که میکرون در محدوده ۷۰۰ دلار با ارزش بازاری کمتر از ۹۰۰ میلیارد دلار معامله میشود، تحلیلگران در Seeking Alpha و Yahoo Finance از قبل محاسبات را انجام داده بودند: با حدود ۱.۱۲ میلیارد سهم منتشر شده، MU باید کمی کمتر از ۸۹۰ دلار معامله میشد تا به آستانه تریلیون دلار برسد. گزارش Barron's در اوایل همین ماه اشاره کرد که این شرکت پس از ۱۰ درصد افزایش به ۶۳۴.۹۷ دلار، از مرز ۷۰۰ میلیارد دلار ارزش بازار عبور کرده بود، که کمتر از دو ماه پس از عبور از ۵۰۰ میلیارد دلار بود. این نشان میدهد که چگونه بازار با ورود تجارت حافظه هوش مصنوعی به جریان اصلی، به شدت قیمت میکرون را تغییر داده است.
داستان اصلی ساده است. میکرون در مرکز زنجیره تامین حافظه با پهنای باند بالا (HBM) و DRAM پیشرفته برای شتابدهندههای هوش مصنوعی قرار دارد، با گزارشهای متعددی که نشان میدهد ظرفیت HBM آن حداقل تا سال ۲۰۲۶ به طور کامل رزرو شده است، زیرا هایپراسکیلرها و تولیدکنندگان تراشه برای تغذیه مدلهای در مقیاس مراکز داده رقابت میکنند. GuruFocus و سایر منابع میکرون را "در موقعیتی برای بهرهبرداری از رونق حافظه هوش مصنوعی" توصیف کردهاند، با برخی تحلیلهای سناریو که استدلال میکنند سهام میتواند تنها در سال ۲۰۲۶ دو برابر شود، تحت یک سناریوی صعودی با کمبودهای مداوم HBM، گسترش حاشیه سود و ارزیابی مجدد چندگانه.
سرعت این حرکت، میکرون را به یکی از برندگان غیرمنتظره چرخه سختافزار هوش مصنوعی تبدیل کرده است. یکی از ستونهای Globe and Mail اشاره کرد که سهام پیش از این حرکت صعودی اخیر، طی ۱۲ ماه نزدیک به ۷۰۰ درصد افزایش یافته بود و ارزش بازاری "کمی کمتر از ۸۵۰ میلیارد دلار" داشت، و آن را نامزدی برای "پیوستن به باشگاه تریلیون دلاری" به پشتوانه سفارشات قطعی HBM خود معرفی کرد. تحلیل دیگری در Barchart در ماه فوریه نشان داد که MU طی شش ماه حدود ۲۴۲ درصد افزایش یافته بود، با این حال همچنان با حدود ۱۲.۵ برابر نسبت P/E آتی معامله میشد، با بالاترین قیمت هدف ۱۲ ماهه ۵۰۰ دلار در آن زمان – سطحی که سهام از آن فراتر رفته است.
اما نوسانات قیمت بیامان، ماهیت چرخهای اساسی را از بین نمیبرد. حتی یادداشتهای خوشبینانه از GuruFocus و Forbes تاکید کردهاند که کسبوکار میکرون همچنان در معرض همان خطرات ساختاری قرار دارد که در چرخههای گذشته به شرکتهای حافظه آسیب زده است: توسعه ظرفیت تهاجمی از سوی سامسونگ و SK Hynix، تلاش چین برای حمایت از قهرمانان DRAM و NAND خود، و احتمال ثابت ماندن هزینههای سرمایهای مراکز داده هوش مصنوعی درست زمانی که کارخانههای جدید فعال میشوند. تحلیلگران هشدار میدهند که اگر هایپراسکیلرها هزینهکرد خود را کاهش دهند یا اگر تقاضای مصرفکننده برای رایانههای شخصی و گوشیهای هوشمند ضعیف شود، قیمت حافظه میتواند فشرده شود و "ابرچرخه هوش مصنوعی" امروز را به یک چرخه رونق و رکود دیگر تبدیل کند، به ویژه با توجه به تعهدات سنگین هزینههای سرمایهای میکرون.
در حال حاضر، بازار ترجیح میدهد این ریسکها را نادیده بگیرد. مفسران The Motley Fool میکرون را "یکی از بهترین انتخابها در سال ۲۰۲۶" نامیدهاند، و آن را یک سهام "مقرون به صرفه" هوش مصنوعی توصیف کردهاند، حتی پس از کسب حدود ۲۵۰ درصد سود در سال گذشته، و استدلال میکنند که قدرت درآمدزایی آن در مقایسه با مقیاس توسعه زیرساخت هوش مصنوعی، همچنان کمتر از ارزش واقعی آن است. با معامله سهام در سطوحی که نشاندهنده ارزشگذاری تقریباً ۱ تریلیون دلاری است، این خوشبینی سرانجام در عدد اصلی منعکس شده است، و فضای بسیار کمی برای ناامیدی باقی میگذارد، اگر چرخه حافظه یا روایت هوش مصنوعی، حتی کوچکترین نشانهای از کند شدن را نشان دهد.
