دوره گذار قانون بازارهای داراییهای رمزارزی اتحادیه اروپا (MiCA) به مراحل پایانی خود نزدیک میشود و شرکتهای رمزارزی کوچکتر در سراسر اتحادیه اروپا را مجبور میکند تا یا به سرعت مجوز دریافت کنند یا آماده تعطیلی خدمات تنظیمشده خود شوند. این دوره گذار در سراسر بلوک در ۱ ژوئیه به پایان میرسد، پس از آن هر ارائهدهنده خدمات دارایی رمزارزی که بدون مجوز MiCA فعالیت میکند، باید ارائه خدمات به مشتریان اتحادیه اروپا را متوقف کند.
پیشروان اولیه مانند صرافی CoinJar مستقر در بریتانیا، که اعلام کرده در سال ۲۰۲۵ مجوز MiCA را در ایرلند دریافت کرده است، این رژیم را یک بلوغ ضروری میدانند که به بازیگران اولویتدهنده به رعایت قوانین پاداش میدهد، اما بنیانگذاران در بازارهایی مانند لهستان هشدار میدهند که هزاران ارائهدهنده خدمات دارایی مجازی (VASPs) ممکن است با رسیدن مهلتها از یک پرتگاه نظارتی سقوط کنند.
شرکتها با مهلت سختگیرانه ۱ ژوئیه برای طولانیترین پنجره ۱۸ ماهه حق استفاده از وضعیت موجود مواجه هستند، در حالی که برخی از رژیمهای ملی قبلاً به پایان رسیدهاند. برای شرکتهای کوچکتر و پروژههای ترکیبی رمزارزی، ممکن است همین رژیم نقطه شکست باشد.
هزینه دریافت مجوز، ارتقاء حاکمیت و گزارشدهی مستمر، مانع ورود به بازار را افزایش میدهد، درست در زمانی که MiCA تنها خدمات کاملاً غیرمتمرکز و با تعریف محدود را خارج از محدوده خود قرار میدهد و موجی از ادغام را در بازار رمزارزی اروپا به راه میاندازد.
ناظران اتحادیه اروپا معتقدند که قوانین متناسب و برای حمایت از نوآوری در کنار حفاظت قویتر از سرمایهگذار طراحی شدهاند، اما اینکه آیا MiCA اروپا را به عنوان یک قطب رمزارزی قابل اعتماد تثبیت میکند یا نسل بعدی توسعهدهندگان را به خارج از مرزها سوق میدهد، هنوز مشخص نیست.
صرافی رمزارزی لهستانی Ari10 در ماه فوریه مجوز MiCA را در هلند دریافت کرد. ماتئوش کارا، بنیانگذار این صرافی، به کوینتلگراف گفت که تا جایی که او میداند، از حدود ۲۰۰۰ VASP ثبتشده در لهستان، تنها گروه او تاکنون مجوز MiCA را دارد؛ او معتقد است که این شکاف بسیاری از شرکتهای محلی را مجبور به تعطیلی خواهد کرد.
از نظر کارا، هزینهها و الزامات سازمانی MiCA «جایی برای بازیگران کوچک نمیگذارد» و بازار ادغام خواهد شد، دیدگاهی که توسط متیو پینوک، مدیر عملیات پلتفرم مالی غیرمتمرکز آلتورا نیز تکرار شد.
او به کوینتلگراف گفت که چنین محیطی به نفع صرافیها و متولیان بزرگتر است و الگوهای مشاهده شده در کشورهایی مانند ژاپن را تکرار میکند، جایی که مجوزدهی سختگیرانهتر پس از سال ۲۰۱۸، شرکتهای کوچکتر را از کسبوکار خارج کرد.
تاران دیلون، رئیس داراییهای دیجیتال پلتفرم سرمایهگذاری تأثیرگذار غیرمتمرکز کولا، نیز نکته مشابهی را مطرح کرد و به کوینتلگراف گفت که الزامات مجوزدهی، حاکمیت و گزارشدهی «یکاندازه برای همه» خطر راندن تیمهای در مراحل اولیه و پروژههای آزمایشی را به سمت دیگر مراکز دارد.
مرتبط: لهستان قانون رمزارزی را متوقف میکند و شرکتهای محلی را مجبور به مهاجرت به خارج از کشور میکند
معافیت MiCA برای خدمات کاملاً غیرمتمرکز در مقدمه ۲۲ یکی از نقاط فشار اصلی برای پروتکلهایی است که سعی در رعایت قوانین بدون کنار گذاشتن طراحیهای خود دارند.
پینوک گفت که آلتورا استراتژیهای غیرحضانتی را اجرا میکند که در آن کاربران کنترل را حفظ میکنند، اما عناصری مانند خزانههای یکپارچه و واسطهای کاربری هماهنگ ممکن است همچنان مورد بررسی دقیق قرار گیرند. او انتظار دارد که بسیاری از سیستمهای DeFi به عنوان ترکیبی در نظر گرفته شوند، با عواملی مانند قابلیت ارتقا و اینکه آیا یک اپراتور قابل شناسایی وجود دارد که بر نتایج تأثیر میگذارد، طبقهبندی آنها را تعیین میکند.
مرتبط: مقاله بانک مرکزی اروپا میپرسد آیا DAOهای DeFi به اندازه کافی غیرمتمرکز هستند که خارج از MiCA قرار بگیرند؟
برای سازگاری، آلتورا در حال ساخت مدلی است که در آن عملکردهای اصلی روی زنجیره باقی میمانند، در حالی که صرافیهای تنظیمشده، متولیان و کیفپولها به عنوان نقاط دسترسی برای کاربران اتحادیه اروپا عمل میکنند. در همین حال، دیلون میگوید که معافیت غیرمتمرکز بودن هنوز بیش از حد مبهم است و اکثر پروتکلها را در «برزخ نظارتی» رها میکند، با عدم قطعیت طولانیمدت که میتواند نوآوری مسئولانه را به خارج از مرزها سوق دهد.
ناظران اتحادیه اروپا اصرار دارند که MiCA برای ایجاد تعادل بین نوآوری و حمایت از سرمایهگذار طراحی شده است، نه برای کنار گذاشتن شرکتهای کوچکتر. سخنگوی سازمان اوراق بهادار و بازارهای اروپا (ESMA) به کوینتلگراف گفت که این چارچوب از نوآوری و رقابت عادلانه حمایت میکند و دوره گذار به طور عمدی به گونهای ساختار یافته است که به ارائهدهندگان موجود زمان کافی برای سازگاری بدهد. آنها تأکید کردند که الزامات متناسب با ریسک هستند و از شرکتهای کوچکتر انتظار نمیرود که استانداردهای مشابه بازیگران مهم سیستمی را برآورده کنند.
ESMA به طور کامل از تلاش کمیسیون اروپا برای متمرکز کردن نظارت بر صرافیهای بزرگ فرامرزی در سطح اتحادیه اروپا حمایت میکند و استدلال میکند که یک ناظر واحد، پدیده «جستجوی بهترین مکان برای ثبت نام» را کاهش داده و نظارت را سادهتر میکند. سایر نهادها، مانند سازمان خدمات مالی مالت (MFSA)، این حرکت را با توجه به مدت زمان کمی که از اجرای MiCA میگذرد، نارس میدانند و هشدار میدهند که دانش محلی برای نظارت متناسب در بازارهای کوچکتر همچنان حیاتی است.
اگر بنیانگذاران کوچکتر MiCA را یک مانع وجودی میبینند، پیشروان اولیه مانند کوینجار آن را به عنوان فیلتری معرفی میکنند که بازار را تقویت خواهد کرد. اشر تان، مدیرعامل این شرکت، به کوینتلگراف گفت که این قوانین میدان بازی نابرابر ایجاد نمیکنند، بلکه رمزارزها را با «چهارچوبهای مالی جدی» همسو میکنند.
تان اروپا را یک بازار رشد اصلی میداند و میگوید MiCA مسیری روشن و قابل انتقال برای مقیاسپذیری در سراسر بلوک فراهم میکند. او ادعا میکند که MiCA صنعت را از توکنهای سفتهبازانه و بدفهمیده شده به سمت لیستینگهای انتخابی و ارزش بلندمدت سوق میدهد – حتی اگر این امر ادغام را تسریع کرده و زندگی را برای تازهواردان با سرمایه کم سختتر کند.
مجله: آیا قانون CLARITY برای DeFi خوب خواهد بود – یا بد؟
