El dominio de Tether sobre Circle ha estado aumentando desde que el protocolo Drift, basado en Solana, sufrió una explotación de 285 millones de dólares este mes, y los usuarios de finanzas descentralizadas parecen haber impulsado la capitalización de mercado de USDT a un máximo histórico el martes tras otro hackeo importante.

Desde que atacantes vinculados a Corea del Norte ejecutaron uno de los mayores hackeos de DeFi este año, la capitalización de mercado de USDT ha crecido un 2,1% hasta casi 188 mil millones de dólares, según CoinGecko. Mientras tanto, el valor total de USDC ha aumentado a un ritmo más lento, subiendo un 1,4% hasta 78,25 mil millones de dólares.

En una nota del martes, los analistas del banco de inversión Compass Point apostaron que las salidas de DeFi tienen el potencial de presionar la circulación en cadena de USDC, una dinámica que reduciría las ganancias derivadas del respaldo de la stablecoin, a saber, los Bonos del Tesoro de EE. UU., para Coinbase y Circle.

“Las salidas de DeFi pueden resultar en que los usuarios retiren USDC o mantengan USDC en exchanges con acuerdos de reparto de rendimientos”, escribieron. “Cualquiera de los dos resultados ejercerá presión sobre el beneficio bruto de CRCL y COIN, a través de menores ingresos por intereses o menores márgenes.”

La evaluación de los analistas se basa en parte en el hecho de que los inversores “retiraron rápidamente” 1.500 millones de dólares en stablecoins del protocolo de préstamos Aave después de que los atacantes robaran fondos relacionados con el protocolo de restaking Kelp DAO, y los usaran para pedir prestado fondos de la plataforma de Aave.

Aunque los usuarios han adquirido ambas stablecoins desde que el protocolo de Drift fue saqueado, el producto de Tether probablemente se ha beneficiado de una liquidez superior en momentos de crisis a medida que los temores se han intensificado, dijo Jake Kennis, analista de investigación senior de la firma de análisis de blockchain Nansen, a Decrypt.

“Esta brecha puede reflejar que la mayor liquidez de USDT en las plataformas centralizadas proporciona una ruta de 'refugio' más inmediata durante los eventos de estrés de DeFi, particularmente para los usuarios que buscan salidas rápidas de posiciones en cadena”, dijo.

“Aunque ambas stablecoins permanecen bien colateralizadas, la integración más amplia de USDT en los exchanges y su mayor cuota de mercado existente crean efectos de red que tienden a aumentar durante los períodos de elevado riesgo de protocolo”, añadió.

La explotación de Drift también ha intensificado el escrutinio sobre los procedimientos de Circle. Después de que los atacantes utilizaran la infraestructura de Circle para mover millones de dólares en criptomonedas de una red a otra, la compañía fue objeto de una demanda colectiva la semana pasada por su supuesta falta de congelación de los fondos.

Circle ha defendido su conducta, con su CEO Jeremy Allaire argumentando que decidir unilateralmente congelar los fondos de los usuarios abre un “importante dilema moral”. Al mismo tiempo, Drift ha señalado que dejará de apoyar la stablecoin tras recibir compromisos de recuperación de Tether.

Los analistas de Compass Point han asignado a las acciones de Circle un precio objetivo de 77 dólares junto con una calificación de “Venta”. Las acciones del emisor de la stablecoin se negociaron por debajo de los 98 dólares el martes, una disminución del 8% durante el último día, según Yahoo Finance.

Decrypt ha contactado a Circle y Tether para obtener comentarios.