Bitcoin cayó a alrededor de $62,000 el viernes, mientras que Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, advirtió que la estrategia de acumulación continua de Michael Saylor podría no ser suficiente para abordar lo que él considera la amenaza más grave del mercado.
En una publicación en X del 19 de junio, Ki Young Ju argumentó que Bitcoin enfrenta una amenaza mayor que una caída repentina de precios. Según el CEO de CryptoQuant, un período prolongado de bajo rendimiento podría erosionar gradualmente la convicción de los inversores, dificultando que el activo atraiga capital fresco y mantenga las narrativas que han respaldado los mercados alcistas anteriores.
Al discutir el papel de Strategy en el mercado, Ju argumentó que comprar más Bitcoin no resuelve el problema subyacente.
“Es por eso que el verdadero desafío de Saylor no es solo comprar más Bitcoin. Es darle al mercado una nueva razón para creer.”
Los comentarios surgen a medida que crecen las preocupaciones en torno a la estructura de financiación de Strategy. STRC, la acción preferente de la compañía, cayó recientemente a un mínimo histórico cerca de los $82, situándose muy por debajo de su valor nominal de $100 y planteando interrogantes sobre la demanda de los inversores.
Si bien Ju dijo que los inversores pueden tolerar fuertes caídas cuando esperan una recuperación, argumentó que un trading lateral prolongado presenta un problema diferente. Según su análisis, un mercado bajista largo podría debilitar el entusiasmo por Bitcoin y ejercer una presión adicional sobre la capacidad de Strategy para recaudar capital.
Ju advirtió que STRC se vuelve más vulnerable cuando Bitcoin pasa años moviéndose lateralmente en lugar de experimentar una caída de corta duración. A medida que el interés de los inversores se desvanece, dijo que la demanda de los valores de la compañía podría disminuir, dificultando la recaudación de fondos.
Preocupaciones similares han surgido en otros lugares de Wall Street. El creador de mercado QCP estimó recientemente que la posición de liquidez actual de Strategy proporciona aproximadamente siete meses y medio de margen para el pago de dividendos. QCP señaló que la compañía ya ha recomprado casi $1.5 mil millones en pagarés convertibles con vencimiento en 2029, mientras que ha recaudado alrededor de $200 millones a través de la venta de acciones MSTR.
Según la evaluación de QCP, vender Bitcoin podría convertirse en una opción si Strategy busca preservar los pagos de dividendos manteniendo su estrategia de tesorería.
Las críticas también han venido del escéptico de Bitcoin de toda la vida, Peter Schiff. Como informó anteriormente crypto.news, Schiff argumentó que los inversores que compraron STRC por ingresos pueden haber subestimado los riesgos involucrados. Además, afirmó que la futura recaudación de fondos podría volverse más costosa si los nuevos inversores exigen mayores rendimientos para compensar la caída de la acción por debajo de su valor nominal.
Más allá de Strategy, Ju argumentó que Bitcoin necesita una nueva historia capaz de atraer la próxima ola de capital.
Reflexionando sobre ciclos de mercado anteriores, señaló que hitos importantes que alguna vez se vieron como posibilidades lejanas ya han ocurrido. Ju señaló la aprobación de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado y el creciente apoyo político a Bitcoin en EE. UU. como ejemplos de narrativas que ya se han desarrollado.
“Cuando fundé CryptoQuant en 2018, creí firmemente que un ETF de Bitcoin finalmente sería aprobado”, escribió Ju, añadiendo que también esperaba que un futuro presidente de EE. UU. apoyara abiertamente a Bitcoin como un activo de reserva estratégico.
Con esos desarrollos ya en marcha, Ju cuestionó qué catalizador podría unir a los inversores durante la siguiente fase de adopción. Aunque Michael Saylor ha promovido conceptos como la banca Bitcoin y el crédito digital, Ju expresó incertidumbre sobre si esas ideas resonarían entre los inversores cotidianos.
Su advertencia llega mientras las condiciones financieras siguen siendo restrictivas. A principios de esta semana, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, lideró una votación unánime para mantener las tasas de interés estables entre el 3.50% y el 3.75%, mientras que los formuladores de políticas indicaron que la inflación se mantiene por encima del objetivo.
Los mayores costos de endeudamiento han seguido pesando sobre los activos de riesgo, añadiendo otro desafío para Bitcoin en un momento en que los inversores ya buscan una nueva fuente de convicción.
Aun así, Saylor se mantiene firmemente optimista. Hablando en BTC Prague 2026, el presidente ejecutivo de Strategy predijo que Bitcoin podría eventualmente alcanzar los $7 millones por moneda y argumentó que el valor de la red podría un día crecer a $100 billones, subrayando la brecha entre su perspectiva a largo plazo y las preocupaciones que ahora plantean los críticos del mercado.
