La actividad comercial de Bitcoin y Ethereum ha caído a mínimos de varios trimestres en Hyperliquid, mientras que el volumen de contratos perpetuos vinculados a acciones y a empresas pre-IPO ha subido bruscamente.
Según un informe del 5 de junio de Block Scholes compartido con crypto.news, el sentimiento de riesgo en torno a las dos criptomonedas más grandes ha seguido debilitándose, incluso cuando la demanda especulativa permanece activa en otras partes del mercado.
La firma de investigación señaló sus índices internos de apetito de riesgo de Bitcoin y Ethereum, que han bajado durante la última semana junto con las caídas en ambos activos.
La reciente debilidad en las principales criptomonedas ha coincidido con varios desarrollos del mercado. Block Scholes señaló que Strategy vendió $2.5 millones en Bitcoin de sus tenencias, un movimiento que se produjo después de años de compromiso público del presidente ejecutivo Michael Saylor de seguir acumulando el activo.
El informe también destacó la racha más larga de salidas de los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. desde su lanzamiento.
En lugar de ver la caída de Bitcoin hacia la región de los $60,000 como una señal de desvanecimiento del interés en todo el mercado de activos digitales, Block Scholes argumentó que la actividad comercial se ha concentrado en un conjunto diferente de instrumentos.
Los datos de Hyperliquid muestran que el volumen diario de futuros perpetuos de Bitcoin se ha mantenido cerca de los $2 mil millones, mientras que los volúmenes de Ethereum se han mantenido en torno a los $600 millones a $700 millones, niveles que Block Scholes describió como mínimos de varios trimestres.
Al mismo tiempo, la actividad ligada a los mercados de acciones y materias primas se ha expandido rápidamente en la plataforma. Según Block Scholes, los tres contratos perpetuos no-cripto más negociados en Hyperliquid son XYZ100, que rastrea el Nasdaq-100, SP500, un producto vinculado al S&P 500, y CL, un contrato ligado al petróleo crudo WTI.
El volumen diario combinado en esos tres mercados ha alcanzado aproximadamente $1.3 mil millones, generando $27.1 mil millones en volumen de negociación nocional durante el último mes. Block Scholes dijo que ese total equivale aproximadamente al 112% del volumen perpetuo de Ethereum y al 38% del volumen perpetuo de Bitcoin en el exchange durante el mismo período.
El informe señaló que este desarrollo no representa necesariamente una migración dólar por dólar de capital de Bitcoin y Ethereum. En cambio, el informe argumentó que la atención de los traders y la actividad especulativa que anteriormente apoyaba a las principales criptomonedas se están dirigiendo cada vez más hacia mercados alternativos disponibles a través del mismo lugar de negociación.
Más allá de los productos de índices bursátiles y materias primas, Block Scholes identificó los contratos perpetuos pre-IPO como otra área que atrae a los traders nativos de cripto.
Según el informe, la relación del volumen perpetuo pre-IPO en relación con el volumen perpetuo de Ethereum aumentó de aproximadamente 0.1% a un pico cercano al 3.0% en las últimas semanas. El volumen de negociación diario en este segmento ha subido de menos de $5 millones a más de $50 millones, con los contratos vinculados a SpaceX representando gran parte del aumento.
Block Scholes dijo que el aumento ha sido abrupto y concentrado, con la actividad acelerándose a fines de mayo y principios de junio, mientras que los volúmenes de Bitcoin y Ethereum se mantuvieron moderados.
Los datos de apetito de riesgo de la firma también mostraron una divergencia entre los activos digitales. Si bien el sentimiento ligado a Bitcoin y Ethereum se ha debilitado, Block Scholes informó que el token HYPE de Hyperliquid es uno de los pocos activos cripto importantes donde su indicador de apetito de riesgo continúa subiendo.
Índice de apetito de riesgo de HYPE. Fuente: Block Scholes.
Según informó anteriormente crypto.news, Binance Research publicó recientemente un informe señalando que el capital ha estado fluyendo hacia un grupo concentrado de sectores de renta variable de EE. UU., incluyendo infraestructura de inteligencia artificial, empresas de semiconductores, contratistas de defensa, empresas de energía y materias primas.
Según el informe, el sólido rendimiento en esos sectores ha reducido históricamente la liquidez disponible para Bitcoin y otros activos alternativos.
Utilizando el Índice de Dispersión CBOE como medida de concentración del mercado, Binance Research señaló que el indicador alcanzó recientemente 42, su tercera lectura más alta registrada. La firma argumentó que los períodos de liderazgo concentrado en acciones a menudo han coincidido con la debilidad de Bitcoin a medida que los inversores dirigen fondos hacia un grupo más pequeño de temas de alto rendimiento.
