Analysten von Standard Chartered sagten, Stablecoins bewegen sich schneller als erwartet durch das System, was eine Kernannahme hinter ihren langfristigen Wachstumsprognosen erschwert.

In einer neuen Notiz sagte Geoffrey Kendrick, globaler Leiter der Digital-Assets-Forschung der Bank, dass die Stablecoin-Umlaufgeschwindigkeit – ein Maß dafür, wie oft Token den Besitzer wechseln – in den letzten Monaten nach Jahren relativer Stabilität gestiegen ist.

Dies ist eine wesentliche Änderung, da die viel zitierte Prognose der Bank, dass das Stablecoin-Angebot bis 2028 2 Billionen US-Dollar erreichen wird, teilweise davon abhängt, wie häufig diese Token verwendet werden.

Ein schnellerer Umschlag kann den Bedarf an Neuemissionen verringern, selbst wenn die Transaktionsvolumina weiter steigen. „Die Umlaufgeschwindigkeit ist in letzter Zeit gestiegen, entgegen unserer Annahme, dass sie stabil bleiben würde“, schrieb Kendrick und fügte hinzu, dass die Änderung eine genauere Beobachtung erfordert.

Neue Anwendungsfälle

Daten aus dem Dienstagsbericht zeigen, dass sich die gesamte Stablecoin-Umlaufgeschwindigkeit in den letzten zwei Jahren etwa verdoppelt hat, wobei Token nun im Durchschnitt etwa sechsmal pro Monat den Besitzer wechseln.

Laut Standard Chartered wurde der Anstieg größtenteils durch Circle's (USDC) vorangetrieben, das eine beschleunigte Aktivität über mehrere Blockchains hinweg verzeichnete.

Die Bank verbindet die Verschiebung mit sich entwickelnden Anwendungsfällen. Stablecoins sind laut Kendrick nicht mehr nur auf Krypto-Handel und Sparanlagen in Schwellenländern beschränkt. Vielmehr werden diese an Fiat-Währungen gekoppelten Token zunehmend als Ersatz für traditionelle Finanzwege und, in jüngerer Zeit, für frühe, KI-gesteuerte Zahlungen verwendet.

Diese Unterscheidung ist aus Kendricks Sicht entscheidend.

Standard Chartered argumentiert, dass diese sogenannte „instabile Umlaufgeschwindigkeit“ eine neue, zusätzliche Nachfrage widerspiegelt und nicht eine allgemeine Änderung der Nutzung aller Stablecoins.

Anwendungsfälle mit geringer Umlaufgeschwindigkeit, wie z. B. Sparanlagen in Schwellenländern – wo Tether's (USDT) weiterhin dominant ist – haben keine vergleichbare Verschiebung erlebt.

2 Billionen US-Dollar bis 2028

Infolgedessen hält die Bank an ihrer breiteren These fest. Sie erwartet weiterhin, dass das Stablecoin-Angebot bis 2028 2 Billionen US-Dollar erreichen und in diesem Zeitraum eine zusätzliche Nachfrage von etwa 1 Billion US-Dollar nach US-Staatsanleihen generieren wird.

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Die wiederholten Prognosen untermauern eine Reihe zunehmend optimistischer Einschätzungen der Bank. Im vergangenen Jahr hat Standard Chartered argumentiert, dass Stablecoins die globalen Liquiditätsströme neu gestalten, bis zu 1 Billion US-Dollar von Bankeinlagen in Schwellenländern abziehen und zu einer zentralen Kraft bei der Krypto-Adoption werden könnten.

Die neue Schwierigkeit ist jedoch, dass die Umlaufgeschwindigkeit genauso wichtig werden könnte wie das Angebot. „Bleibt die Umlaufgeschwindigkeit konstant, werden steigende Transaktionen eine Nachfrage nach mehr Stablecoins schaffen“, schrieb Kendrick. „Erhöht sie sich, wird dies, unter sonst gleichen Bedingungen, nicht der Fall sein.“

Vorerst sieht die Bank keinen Grund, ihre Hauptprognosen zu revidieren. Sie beobachtet jedoch genau, wie Stablecoins tiefer in Zahlungen, Kapitalmärkte und maschinengestützte Transaktionen vordringen – Bereiche, in denen Geschwindigkeit, nicht nur die Skalierung, die nächste Wachstumsphase erheblich beeinflussen könnte.