Es gibt keine feste oder "richtige" Methode, Krypto in einem Portfolio zu allozieren, und die Entscheidung hängt laut Charles Schwab, dem größten börsennotierten US-Brokerunternehmen, das über 12 Billionen Dollar an Kundenvermögen verwaltet, von den Zielen, der Risikobereitschaft und der Perspektive jedes Investors ab.
In einem kürzlich veröffentlichten Forschungsbericht stellte das Unternehmen zwei Hauptansätze für Krypto-Investitionen vor.
Der erste ist ein renditebasierter Ansatz, der die erwarteten Renditen, die Volatilität und die Korrelationen mit anderen Vermögenswerten berücksichtigt. Der zweite ist ein risikobasierter oder Risikobudgetierungsansatz, der sich darauf konzentriert, wie viel Risiko Krypto dem Gesamtportfolio hinzufügt.
"Diese Ansätze können in Kombination verwendet werden, um Anlegern zu helfen, fundierte Entscheidungen zu treffen, wenn sie Kryptowährungen in ihr Portfolio aufnehmen möchten", sagte Schwab in einem Whitepaper, das am Montag von Jim Ferraioli, Direktor für Forschung und Strategie für digitale Währungen am Schwab Center for Financial Research, veröffentlicht wurde.
"Anleger müssen sich bewusst sein, dass, unabhängig vom gewählten Ansatz, das Hinzufügen von Kryptowährungen zu einem Portfolio eine größere Risikokonzentration im Vergleich zu traditionellen Vermögenswerten mit sich bringt. Daher wird mit zunehmenden Gewichtungen, selbst bei moderaten, die Performance eines Portfolios zunehmend der Performance der Kryptowährungsallokation zuzuschreiben sein", so Ferraioli.
Beim renditebasierten oder "Mittelwert-Varianz-Optimierungs"-Ansatz hängen die Allokationen von den erwarteten Renditen ab. Wenn Anleger höhere Renditen von Bitcoin erwarten, kann die Allokation höher sein, während niedrigere Renditeerwartungen zu einer sehr kleinen oder gar keiner Allokation führen können.
Schwab sagte, wenn ein Anleger Bitcoin-Renditen von 15 % pro Jahr annimmt, könnte die Allokation in einem konservativen Portfolio bei etwa 1 %, in einem moderaten Portfolio bei etwa 6,6 % und in einem aggressiven Portfolio bei 8,8 % liegen.
Für Ether, das volatiler als Bitcoin ist, wären die Allokationen laut Schwab kleiner: etwa 0,1 % für konservative, 2 % für moderate und 2,5 % für aggressive Portfolios.
Schwab fügte hinzu, dass Bitcoin oder Ether bei erwarteten Renditen unter 10 % möglicherweise keine Allokation rechtfertigen, selbst für aggressive Anleger nicht.
Schwab sagte, Bitcoin habe eine annualisierte Volatilität von etwa 72 % und Rückgänge von mehr als 70 % gezeigt, was deutlich höher ist als bei traditionellen Vermögenswerten wie Aktien und Anleihen. Ether war mit einer annualisierten Volatilität von fast 98 % und Rückgängen von fast 88 % noch volatiler.
Beim risikobasierten Ansatz zeigte Schwab Allokationen basierend darauf, wie viel des gesamten Portfoliorisikos von Krypto stammt, wie z.B. 5 %, 10 % oder 15 %, über konservative, moderate und aggressive Portfolios hinweg. In diesen Fällen wird die Krypto-Exposure aus dem Aktienanteil des Portfolios entnommen.
Schwab sagte, in einem konservativen Portfolio können etwa 1,2 % Allokation zu Bitcoin oder 0,9 % zu Ether 10 % des gesamten Portfoliorisikos ausmachen. In moderaten und aggressiven Portfolios können etwa 2,8 % bis 4 % Allokation zu Bitcoin und etwa 2 % bis 2,9 % zu Ether ähnliche Risikoniveaus erreichen.
"Unsere Forschung legt nahe, dass Kryptowährungen einige Diversifizierungsvorteile in einem Portfolio bieten können, das bereits in eine Mischung aus traditionellen Anlagen wie Aktien, Anleihen und Bargeld allokiert ist", sagte Schwab.
Das Whitepaper erscheint zu einem Zeitpunkt, da Charles Schwab eine Warteliste für "Schwab Crypto" eröffnet hat, ein neues Konto, das Kunden den direkten Kauf und Verkauf von Bitcoin und Ether ermöglichen wird.
Derzeit bietet Schwab laut seiner Website Krypto-Exposure über börsengehandelte Produkte, kryptobezogene Aktien, Over-the-Counter-Trusts und Futures für genehmigte Konten an.
Das Unternehmen hatte Krypto 2019 noch als "rein spekulativ" abgetan und seine Ansicht im Laufe der Zeit geändert.
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