Goldman Sachs reichte am 14. April bei der SEC einen Registrierungsantrag für den Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF ein. Dies ist die erste Bitcoin-ETF-Nachricht des Wall-Street-Riesen, die vorschlägt, ein eigenes Krypto-Einkommensprodukt direkt auszugeben, anstatt einfach Spot-Fonds von Drittanbietern zu halten.
Der Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF, der als nachträgliche Änderung unter dem Goldman Sachs ETF Trust eingereicht wurde, würde Bitcoin nicht direkt halten. Er leitet die Exposition über Spot-Bitcoin-ETPs und generiert dann monatliches Einkommen durch den Verkauf von Call-Optionen auf diese Position. Der Fonds selbst hält keine Bitcoin. Seine Performance hängt von den Preisen der zugrunde liegenden Spot-ETPs und den Prämieneinnahmen ab, die durch die Optionsstrategie generiert werden, welche Gewinne bei starken Rallyes begrenzt.
Die Einreichung erfolgte eine Woche nachdem Morgan Stanley den Morgan Stanley Bitcoin Trust auf den Markt gebracht hatte, was den Wettbewerb unter den größten Wall-Street-Institutionen um Marktanteile im Kryptobereich verschärft. Goldmans verwaltetes Vermögen von 3,5 bis 3,65 Billionen US-Dollar verleiht seinem Vertriebsnetz eine Reichweite, die nur wenige andere Marktteilnehmer erreichen können.
Goldman-CEO David Solomon sagte kürzlich Investoren: „Ich bin ein Beobachter von Bitcoin“ und beschrieb seine Bemühungen, zu verstehen, wie digitale Assets die Finanzwelt umgestalten. Mit einem nun vorliegenden Registrierungsantrag und einem potenziellen Starttermin um Mitte Juni 2026, vorbehaltlich der standardmäßigen 75-tägigen SEC-Prüfung, scheint die Beobachtungsphase abgeschlossen zu sein. Die Bank hielt zuvor über 1 Milliarde US-Dollar an Spot-Bitcoin-ETF-Anteilen über Kundenallokationsprodukte, hatte aber keinen eigenen Fonds vorgeschlagen.
Das Income-ETF-Modell ist für Anleger konzipiert, die ein Bitcoin-Marktexposure wünschen, aber regelmäßige Einkommensausschüttungen der reinen Kurssteigerung vorziehen. In seitwärts tendierenden Märkten, in denen Spot-Bitcoin sich seitwärts bewegt, generiert eine Covered-Call-Strategie Prämieneinnahmen, die ein einfacher Spot-Fonds nicht erzielen würde. Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten allein am 14. April, dem Tag der Goldman-Einreichung, Nettozuflüsse von 412 Millionen US-Dollar, was die Größe des Marktes unterstreicht, in den das Produkt eintritt.
BlackRocks IBIT hat seit seiner Einführung im Januar 2024 kumulierte Nettozuflüsse von 63,8 Milliarden US-Dollar angesammelt. Goldmans vorgeschlagener Fonds würde IBIT als primäres Basiswertinstrument nutzen und institutionelle Nachfrage effektiv über BlackRocks bestehende Liquidität leiten, während er sich strukturell unterscheidet. Wenn Goldmans Vertriebsnetz neue Käufer für Covered-Call-Bitcoin-Produkte gewinnt, erweitert dies den institutionellen Fußabdruck der Spot-ETF-Kategorie weiter.
Der Kompromiss ist direkt. Das Schreiben von Call-Optionen generiert Einnahmen durch die Prämienerfassung, begrenzt aber auch, wie viel von einer Rallye der Fonds erfassen kann. Bei starken Aufwärtsbewegungen von Bitcoin würde der Fonds einen einfachen Spot-ETF um den Betrag des gekappten Aufwärtspotenzials unterbieten. In seitwärts tendierenden oder rückläufigen Märkten federt das Prämieneinkommen die Haltung ab.
Diese Asymmetrie passt gut zu Anlegern, die Bitcoin zur Portfoliodiversifikation und Rendite statt zur direkten Spekulation besitzen. Goldmans Kundenstamm im Private Banking und institutionellen Asset Management enthält einen erheblichen Anteil von Anlegern, die diesem Profil entsprechen, weshalb das Vertriebsnetz der Bank zum strukturellen Vorteil des Produkts wird und nicht nur zu einem Vertriebskanal.
