儘管TD Cowen支持Michael Saylor最新的資本策略並維持對該公司的看漲評級，Strategy公司股價仍持續承壓，此前TD Cowen下調了其目標價。
根據TD Cowen近期的一份研究報告，該券商將Strategy (MSTR) 的目標價從400美元下調至260美元，同時維持該股的「買入」評級。該公司將較低的估值歸因於對比特幣 (BTC) 更為保守的長期前景，而非對Strategy新宣布的「數位信用資本框架」感到擔憂。
儘管目標價下調，TD Cowen表示，新的目標價仍意味著較目前交易水準有約200%的上漲空間。
這次調整是在Strategy股價大漲超過12%的一天後發生的，當時投資者對該公司最新的融資框架做出了反應。儘管該股在隨後的一個交易日回吐了部分漲幅，但TD Cowen形容新的資本計畫是積極的一步，長期來看可提升公司的財務彈性。
TD Cowen的報告將其對比特幣的預期與對Strategy公司行動的看法區分開來。該券商並非質疑公司最新的財務決策，而是因為預計比特幣的長期價格將弱於此前預期，因此下調了估值。
這項最新評估是在Strategy持續調整其比特幣庫藏資產管理方式之際發布的。根據6月29日的一份監管文件，該公司推出了其「數位信用資本框架」，讓公司能夠透過出售比特幣籌集高達12.5億美元。
根據該文件，所得資金可用於維持美元儲備、支付優先股股息、履行利息義務、增加現金持有量，以及為未來的股票回購提供資金。
伴隨新框架，Strategy授權回購高達10億美元的數位信用證券，包括STRC、STRF、STRD和STRK，前提是管理層認為回購將強化公司的資本結構。
該公司也披露，作為其資本管理策略的一部分，已暫停額外的比特幣購買，同時出售了價值約11.5億美元的MSTR股票。
關注焦點也轉向，在當前市場條件下，Strategy是否能繼續擴大其比特幣持有量。
6月28日，Michael Saylor在社群媒體上發布了Strategy的比特幣追蹤器，並附帶訊息：「我們需要更多圖表。」類似的追蹤器貼文曾預示先前的比特幣購買公告，導致一些投資者猜測可能會披露另一次收購。
Strategy最近一次報告的購買發生在6月22日，當時它以平均每枚67,068美元的價格，購入了520枚比特幣，總計約3500萬美元。根據其官方比特幣購買追蹤器，這次購買使該公司的總持有量達到847,363枚比特幣。
然而，近期市場條件已使該公司長期以來的累積模式變得複雜。如先前報導，Strategy的市值資產淨值（mNAV）在本輪市場週期中首次跌破1.0，在比特幣跌破60,000美元後，降至約0.80。
股價低於其比特幣持有量的價值，使得公司更難以溢價發行新股，並利用這些收益購買額外的比特幣而不會稀釋現有股東權益。
管理層先前曾表示，以約低於市值資產淨值1.22倍的價格發行普通股，從每股基礎來看可能會損害價值。因此，一些投資者質疑，恢復估值溢價是否應優先於進一步購買比特幣。
Strategy更新後的框架也引發了一些市場參與者的批評，因為它允許有限度的比特幣貨幣化。批評者認為，出售比特幣可能會影響市場情緒，而Ripple執行長Brad Garlinghouse也公開批評Strategy在近期加密貨幣市場下跌中的角色。
這場爭論受到了更多關注，因為即使該公司正在評估管理其資產負債表的新方法，Saylor仍一直鼓勵長期持有比特幣。
