與策略公司旗艦優先股相關的成本不斷飆升，已使這家比特幣買家陷入困境——而解決之道只有一個，正如CryptoQuant週二所指出。

如果這家全球最大的企業比特幣持有者希望減輕Stretch (STRC) 的壓力，它需要立即停止購買數位資產，並純粹專注於鞏固現金儲備，這家分析公司的研究主管Julio Moreno在一份報告中表示。

根據Yahoo財經的數據，週三，目前提供11.5%年股息的該產品跌至79.85美元的歷史新低。與此同時，CoinGecko數據顯示，比特幣在過去一天內下跌了4%，觸及一個多月來的最低點59,175美元，隨後回升至近期價格59,632美元。

在過去一個月，STRC難以維持在其100美元面值或以上交易，這對公司「數位信用」的願景構成挑戰。隨著儲戶的信心受到考驗，對該優先股整體可持續性的審查也日益加劇，Moreno寫道。

分析師表示，策略公司很可能會第八次提高STRC的股息，試圖將其價格拉回其預期交易水平，但Moreno認為，該公司現金不足，使這種復甦的可能性蒙上陰影。

這種情緒與摩根大通分析師本月早些時候發布的一份報告不謀而合，該報告強調策略公司的命運現在似乎與美元掛鉤。大約在那個時候，策略公司連續三週轉向累積現金——儘管Moreno認為這仍然不夠。

今年年初，該公司已撥出22億美元用於管理債務和股息支付；然而，自數週前該公司回購部分可轉換債務以來，該緩衝已相對減少。

Moreno強調：「隨著現金儲備下降而股息義務增加，STRC的股息覆蓋率從2026年初的七年多，驟降至今天的僅14個月。更高的現金儲備是市場重拾對STRC信心所需的最直接信號。」

從Moreno的角度來看，策略公司需要累積足以維持24個月運營的現金儲備。該公司還應建立一個「系統性框架」來掌握其購買時機，並以更有紀律的方式出售比特幣。

本月，當該公司宣布已出售32枚比特幣以換取250萬美元時，投資者感到不安。儘管此次清算與該公司的持倉量相比微不足道，且已提前預告，但此舉引發了人們對策略公司支撐比特幣市場能力的疑問。

自2026年初以來，策略公司的股息義務已幾乎翻了兩番，達到每年12億美元。Moreno將不斷膨脹的成本描述為一種「結構性負債」，有可能加劇優先股已承受的壓力。

這種謹慎氛圍恰逢策略公司普通股下跌。該公司股價暴跌超過10%，至27個月來的低點92.28美元。這比去年457.22美元的多年高點下跌了近80%。

STRC今年使策略公司能夠累積大量比特幣。當股價交易在100美元或以上時，該公司會發行更多股票以購買更多比特幣。自不到一年前推出以來，策略公司已發行了超過100億美元的該產品。

Moreno認為，策略公司正處於進退兩難的境地。如果這家比特幣買家決定進一步削減其持有的資產並鞏固現金以支付股息，那麼出售將使該公司資產負債表上的未實現虧損固化，並「損害股東價值」。

本週早些時候，這家位於維吉尼亞州泰森斯角的公司表示，它目前擁有847,363枚比特幣。隨著該數位資產週三下跌，該公司的庫存價值為500億美元，使其持倉總價值帳面虧損約130億美元。