美國證券交易委員會 (SEC) 週二表示，過去針對加密貨幣公司的一些執法行動缺乏明確的投資者利益，並錯誤解讀了聯邦證券法。
SEC 在一份關於其 2025 年執法結果的聲明中指出，自 2022 財政年度以來，SEC 已對「帳簿和記錄違規行為」採取了 95 項行動，並處以 23 億美元的罰款。
「連同七宗與加密公司註冊相關的案件以及六宗『經銷商定義』案件，這些案件並未發現這些違規行為對投資者造成直接損害，也未產生任何投資者利益或保護。」
SEC 表示，這也反映出「偏重案件數量而非投資者保護」，資源分配不當，以及對聯邦證券法的錯誤解讀。
這是自 2025 年 4 月 SEC 在新任主席保羅·阿特金斯 (Paul Atkins) 的領導下，監管機構執法方式轉變的最新例證。
他的前任，前 SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 曾被指控對加密貨幣採取「透過執法進行監管」的方式。自他離任以來，SEC 對數位資產採取了更友善的立場。
該機構表示，在唐納德·川普 2025 年就職前夕，SEC 執法部門曾「前所未有地迅速」提起訴訟，並「積極追求新穎的法律理論」。
阿特金斯表示，該機構自那以後已放棄這種做法，終止了「透過執法進行監管」，並將重心放回委員會的核心使命，優先處理能提供有意義的投資者保護並強化市場誠信的案件。
他補充說：「我們已將資源重新導向那些造成最大損害的不當行為——尤其是詐欺、市場操縱和信任濫用——而非那些將數量和創紀錄罰款置於真正投資者保護之上的做法。」
諮詢公司 Cornerstone Research 在 11 月報告稱，在阿特金斯任內，2025 財政年度針對上市公司（包括涉及加密貨幣的公司）的執法行動數量比 2024 財政年度減少了約 30%。
關於 2025 年的執法行動，SEC 表示其獲得了總計 179 億美元的金錢補償命令，其中包括 72 億美元的民事罰款，其餘為非法所得繳回和判決前利息。
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SEC 表示：「今年的執法結果闡明了這些行動及其相應罰款的缺陷，並重新確立了執法效力的定義和衡量標準，這根植於國會的初衷，並專注於採取實際阻止投資者損害的行動，而非僅僅追求頭條新聞和誇大的數字。」
儘管 SEC 的執法方針有所轉變，但仍有幾家加密貨幣公司在 2025 年遭到執法行動。
2025 年 5 月，Unicoin 及其四名現任和前任高管遭到 SEC 起訴，指控他們透過誤導投資者關於聲稱可轉讓 Unicoin 代幣和股票權利的證書，非法募集了 1 億美元。然而，該平台指責 SEC 歪曲其監管聲明以構建案件。
SEC 也在 2025 年 4 月對 Praetorian Group International 的執行長 Ramil Ventura Palafox 提起民事訴訟，指控他策劃了一場 2 億美元的龐氏騙局。美國司法部提起的平行刑事案件導致 Palafox 於 2 月被判處 20 年監禁。
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