Strategy 公司的 STRC 優先股，作為今年為其比特幣採購提供資金的主要方式，讓分析師、投資者和旁觀者對於該模式的可持續性和無風險性看法不一。
在一份週三的報告中，Benchmark 分析師 Mark Palmer 反駁了將 STRC 框定為「循環」龐氏騙局結構的批評，稱這些批評「誤解」了 Strategy 籌集和部署資金的方式。
Palmer 將 STRC 描述為「深思熟慮且持久」模式的一部分，該模式「將對收益的需求轉化為長期的比特幣曝險」。
Palmer 寫道：「Strategy 並非在真空狀態下循環利用資本。」他認為通過其優先工具籌集的資金最終會體現在這家比特幣儲備公司的資產負債表上。
STRC 是一種浮動利率的永續優先股，支付約 11.5% 的年股息。它被設計成以接近 100 美元的價格交易，股息率會進行調整以維持該掛鉤。
根據該公司向美國證券交易委員會 (SEC) 提交的 8-K 文件，Strategy 在 4 月份的前三週籌集了約 35 億美元，其中超過 85% 來自其 STRC 優先股。
這些收益被用於連續三週的購買，總計 51,364 枚比特幣 (BTC)，按當前價格計算價值超過 39 億美元。
Strategy (MSTR) 目前持有 818,334 枚比特幣，價值約 625 億美元，在過去六個月大部分時間處於虧損狀態後，已恢復約 7 億美元的未實現利潤。
Benchmark 還認為，這種模式並非依賴持續發行才能生存，並指出 Strategy 可以通過出售部分比特幣來支付優先股息（如果需要）。
然而，批評者表示，這家最大的企業比特幣持有者採取任何此類舉動，都可能被視為一個重大的危險信號，表明出現問題，從而導致大規模拋售。
並非所有分析師都同意 Palmer 的觀點。在週四的一份單獨報告中，Grayscale 的 Zach Pandl 表示，STRC 這類工具最終是對比特幣價格的「方向性押注」，其支付（收益）取決於持續升值。
他將其風險概況與高收益公司債券進行比較，並表示除了直接購買該資產外，現貨比特幣 ETF 仍然是投資者獲得曝險的「最純粹」方式。
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