儘管正值復活節週末，加密貨幣市場仍交易活躍，圍繞它的討論一天都沒停過。今天，關於MicroStrategy商業模式可行性的討論更加激烈。一位知名的懷疑論者彼得·希夫（Peter Schiff），發表了一份可以委婉地稱之為減持MSTR股票的建議。

在他的論點中，他聲稱比特幣五年12%的成長週期，不僅遠遜於以那斯達克（NASDAQ）為代表的科技板塊，也遠遜於黃金和白銀等防禦性金屬，它們都實現了三位數的百分比漲幅。

儘管有30億美元的帳面損失，塞勒仍無視希夫的警告

是的，MSTR股票已上漲了68.5%，但根據希夫的說法，這只是一種信任的異常現象，投資者為該公司股票支付了過高的價格，期待比特幣無止境的增長，但這種增長尚未實現，因為目前比特幣交易價格為67,000美元，而其2021年11月的峰值為69,420美元。

這就是這位知名的加密貨幣懷疑論者主要擔憂的地方：如果市場長期低迷，股票相對於淨資產價值（NAV）的溢價可能會變成折價，償還債務可能會變得極為困難。

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作者：Gamza Khanzadaev

值得注意的是，麥可·塞勒（Michael Saylor）通過發布一份圖表回應了希夫的言論，該圖表顯示了自2020年8月以來，比特幣標準時代下的資產表現。他通過這張圖表強調，自將比特幣作為儲備資產以來，其36%的年化報酬率，仍然是黃金（16%）和標普500指數（14%）無法企及的。

MicroStrategy的情況依然緊張。該公司的比特幣平均買入價格約為75,700美元，目前的價格意味著約30億美元的未實現損失。

然而，希夫和塞勒今天的衝突，並非是關於圖表的辯論，而是一項假設的考驗：即一家上市公司能否在以高度波動的數位資產作為其唯一基礎的情況下生存和發展，特別是當該資產不僅在一兩年內，而且在五年期間內都未能實現爆發性增長時。