週五，比特幣守在61,000美元上方，以太幣則維持在1,700美元以上，延續了在美國就業報告軟於預期後出現的反彈走勢。該報告緩解了聯邦準備理事會進一步收緊政策的預期，並重新點燃了對風險資產的興趣。

此舉結束了這種最大加密貨幣的波動時期。比特幣在週三曾短暫跌破58,000美元的支撐位，並觸及接近57,700美元的低點，隨後週四的非農就業數據不及預期，引發了一波回升至60,000美元上方的反彈。

以太幣（ETH）在反彈中表現更佳，收復了1,700美元關口，較本週中旬低點上漲近10%，並穩穩地擺脫了上週守住的1,500美元支撐位。

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壞消息就是好消息

Capital.com資深金融市場分析師Kyle Rodda表示，美國6月份非農就業人數增加57,000人，遠低於經濟學家預期的約114,000人，且前幾個月的數據也被下修。這一負面意外削弱了美國勞動市場正在加速的論點。

Rodda表示，利率市場定價仍暗示年底前會升息，但隱含的機率從數據公佈前的約85%降至77%。本月升息的可能性從約30%降至約18%。

失業率仍下滑至4.2%，Rodda將此歸因於參與率下降，而非勞動市場真正強勁。他寫道，這份報告包含相互衝突的訊號，而且「潛在的雜訊多於訊號」，他指出大幅向下修正以及勞工統計局在調查勞動市場方面日益增長的困難。

資金流轉向積極

加密貨幣市場的反應首先體現在資金流動上。

週四，美國現貨比特幣ETF吸引了2.24億美元資金流入，這是超過一週以來的首次正向紀錄，也是在約24億美元資金流出後，逢低買家重新進場的早期跡象。

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QCP Capital分析師表示，期權市場在現貨復甦的同時，也試圖減輕壓力。前端隱含波動率幾乎消化了上週的大幅上漲，一週到期價內隱含波動率從40中段跌至30高段。

在拋售期間出現反向的期限結構，重新恢復為正價差，並且利差已重新有利於波動率賣方。

QCP補充道，保護需求依然存在，只是沒那麼迫切。一到兩週的下跌看跌期權仍比價內期權高出10到13點的波動率溢價，儘管前端風險逆轉已從恐慌水平收窄。

鴿派解讀中的漏洞

並非所有人都將就業數據解讀為明確的鴿派訊號。

QCP指出，在總體數據不及預期之下，薪資仍在加速增長，失業率下降，且消費者支出依然強勁。這種組合看起來更像是勞動供給萎縮而非需求降溫，這讓聯準會有空間保持鷹派立場。

該公司認為，新上任的聯準會主席也有充分的動機在早期傾向鷹派以建立信譽，而Warsh迄今為止的溝通也正是如此。

QCP表示，市場將升息時間從9月推遲到12月，但跨資產表現並不支持真正的轉向。公債拒絕反彈，10年期公債殖利率徘徊在4.47%附近，接近5月中旬的高點；而股市表現也不盡相同，標準普爾500指數收平，那斯達克指數則因對AI反彈的疑慮再起而下跌。

該公司表示，最明確的鴿派跡象是黃金上漲2%，這更像是實際利率和避險對沖，而非對增長的信心。

前端鴿派重新定價的更廣泛確認，可能仍需等待7月14日的CPI和7月15日的PPI數據，然後才是月底的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，但資金流向的轉變表明現貨需求正開始趨於穩定。

這次反彈發生在《The Block》報導長期持有者在ETF資金持續流出的情況下仍在暗中累積比特幣，以及Bitwise首席投資長表示Strategy的STRC拋售是比特幣週期結束動態的一部分之後的一天。

整體市場趨穩

Capital.com資深市場分析師Daniela Hathorn表示，隨著利率擔憂緩解，更廣泛的市場保持建設性，讓投資者得以重新專注於增長和企業基本面。

美國股市在經歷了動盪的兩週後正試圖趨於穩定，上週由科技股主導的疲軟正在消退，投資者受到勞動市場可能正在降溫但並未急劇惡化的跡象鼓舞。

Hathorn表示，隨著就業數據疲軟促使投資者下調對進一步緊縮的預期，美元已從近期13個月高點回落。如果美國通膨持續存在，長期前景仍有利於美元，但隨著利率預期變得不那麼鷹派，短期動能已有所減弱。

她補充說，黃金和原油均顯示出穩定跡象。布蘭特原油在急劇下跌後於70美元水準附近找到支撐，市場正為中東緊張局勢的正常化定價，儘管交易員似乎不願大幅推低原油價格。

QCP表示，由於美國市場週五因假期休市，且長週末流動性稀薄，預計波動性將維持雙向。